En fråga om Put Spreads

Jag fick en rad frågor från en helt ny alternativhandlare. Mina svar är fetstil.

Mark,
Jag gjorde en tjur sätta spridningen - bara 2 kontrakt.

Köpt 2 XYZ Jul 38 P och Såld 2 XYZ Juli 40 P

Det här är den första putspreaden jag någonsin har gjort. Jag skulle vilja se till att jag förstår det.
Förstå vad du gör är något att göra innan du gör handeln, men låt oss vara säkra på att du förstår NU.

Detta sänker (begränsar) min potentiella förlust på spridningen till $ 2 per aktie om beståndet plummar.

Ja (nästan). Det maximala värdet för spridningen är $ 2. Men glöm inte att dra av $ 0. 38 premie insamlad när du säljer spridningen: Din potentiella förlust är "endast" $ 1. 62 plus provisioner. Att sälja en spridning är ett bra sätt att utöva riskhantering.

Jag sålde de 40 putsarna, så om lagret faller under 40 är jag skyldig att köpa den. Det är en haussehandel, så jag tror att beståndet kommer att vara över 40 på förfallodagen.
Ja.

Om lagret är över 40 vid utgången av utgången, upphör värdena värdelösa och jag behåller den kredit som jag mottog (netto kredit 38 cent per aktie).
Ja. Den kontanten finns redan i ditt konto. Och det är ditt att inte behålla något som händer.

Om lagret är mellan 38 och 40 kommer 38-talet att gå ut värdelöst och jag kommer att vara på 40 putsar. Det är bra, jag får det till ett reducerat pris och jag gillar att äga beståndet. Men kan jag sälja för att stänga 38-talet?
(a) Det är sant att du får beståndet till ett reducerat pris (jämfört med det aktuella priset). Prisreduktionen är 38 cent, eller krediten samlades tidigare. I det här scenariot skulle du ha aktier på $ 39. 62, plus provisioner.

(b) Du kan försöka sälja 38s när som helst före marknaden stängs vid utgångsdatum den 3: e fredagen. Alternativen kan dock vara värdelösa när du bestämmer dig för att sälja dem och det finns inga bud för det alternativet.

(c) Var försiktig. Du sålde spridningsspridningen och köpte sålunda de 38 uppsättningarna för skydd , inte som en vinstkälla. Således, om du säljer de 38 sätterna före utgången, förlorar du det skyddet. Om din plan är att lossa det skyddet, är du säker på att du vill köpa dessa satser i första hand? Kanske ska du bara sälja nakna sätter?

Vad är den bästa strategin?
"Bästa strategin" är omöjlig att definiera eftersom den varierar från näringsidkare till näringsidkare. Den stora majoriteten av spridningshandlare har inget intresse av att äga aktier. De handlar spridningar med avsikt att tjäna en kortsiktig vinst. Det är sällan ett intresse att äga aktier. Det finns dock inget fel med att köpa aktier på $ 39. 62 och upprätta en stoppförlust på 38 dollar. Om lagret är under $ 38 vid utgången av dagen, skulle du utöva din sättning och dumpa aktierna till $ 38, vilket begränsar din förlust.

Detta skiljer sig mycket från tankarna hos handlare som är villiga att äga lager. De säljer nakna putalternativ. Således är frågan kvar: varför köpte du de 38 putsarna? Att köpa dem var varken "rätt" eller "fel". "Men det beror på din rationale för att göra handeln: Kortsiktig handelsvinst vs en önskan om att köpa aktierna med rabatt.

Svaret, med fler frågor, anlände via e-post:
Det här är lite av en hybrid. Med tanke på att jag är villig att äga lager, äger inte de 38 putsna något skydd? Om lagret är under 38 nära utgången, har de 38 värdena också värde och jag kunde sälja dem, vilket minskar min kostnadsbas för att köpa beståndet?

Ja. Du har rätt. Att äga putterna ger skydd. Men det skyddet är inte billigt.

Ja igen. Att sälja dessa satser minskar kostnadsbasen. Men inte köparen i första hand sänker också din kostnadsbas.

Handlare som säljer nakna sätter - söker inte bara det kortsiktiga handelsvinst. De är villiga att äga aktierna till ett bättre pris (jämfört med aktiekursen när försäljningarna såldes) - och nästan aldrig köpa skydd.

Du gör båda. Du vill äga aktierna och du föredrar att ha eget skydd. Det är inget fel med det. Jag tror att det alltid är en bra idé att begränsa förluster. Men du är ny på alternativ och jag vill vara säker på att du inser att kostnaden för att äga sätter som skydd är relativt dyrt - och gör ont i framtida vinst. Då är det denna fråga: Vad ska du göra för skydd (om du köper lager) efter juli utgång? Dina 38 satser kommer att ha gått ut värdelösa. Kommer du fortsätta att spendera mer pengar på skydd? Det gör det svårt att tjäna pengar.

ANMÄRKNING: När du äger lager plus sätter, är det som motsvarar att ringa samtal - med samma strejk och slutar som sätter. Vill du verkligen äga samtal snarare än lager? Jag kan inte svara för dig.