Greenspan Put, Bernanke Put och Other Central Bank lägger till

Termen Bernanke put har blivit nästan lika allestädes närvarande som Greenspan put var under slutet av 1980-talet och 1990-talet. Med utgångspunkt från begreppet säljoption hänvisar dessa villkor till centralbankpolicyer som uppmuntrar till riskkapital och styrker aktier högre. Till exempel var Alan Greenspan känd för att sänka Fed Funds-räntan när aktiemarknaden sjönk under ett visst värde vilket resulterade i ett negativt avkastning och uppmuntrade rörelse till aktier.

I dessa situationer har investerare fått säljoptioner av centralbanker, eftersom de har ett prisgolv på plats. Exempelvis kan en investerare som innehar 100 aktier i ett brett marknadsindex ha en slags garanti från centralbanken om att aktien inte kommer att sjunka under 20%, eftersom centralbanken om det skulle göra ingripanden med låga räntor till öka aktievärderingen. I den här artikeln kommer vi att undersöka att dessa centralbanker lägger mer i detalj för investerare.

Hur centralbanken sätter arbete

Centralbankerna har ett antal olika verktyg till sitt förfogande för att påverka räntorna och därmed påverka tillgångspriserna. Sedan den ekonomiska krisen 2008 har denna verktygssats expanderat till att omfatta alternativ som är avsedda att direkt påverka tillgångspriserna. Till exempel började USA: s Federal Reserve direkt köpa inköp och värdepapper under den ekonomiska nedgången för att öka priserna och likviditeten hos dessa tillgångar under tider av problem.

De vanligaste verktygen i penningpolitiken är:

• Penningmängd. Centralbanker kan köpa statsobligationer för att öka penningmängden eller sälja dem för att minska penningmängden i så kallad open market operations. Förändringar i penningmängden påverkar i sin tur interbankräntorna.
• Räntor. Centralbanker kan direkt fastställa räntor, såsom den amerikanska bankens utlåningsränta, för att kontrollera efterfrågan på pengar. Högre räntor motsvarar i allmänhet mindre efterfrågan och vice versa för lägre räntor.
• Bankreserver. Centralbanker kan bemyndiga det belopp som kommersiella banker måste hålla som reserver, vilket på så sätt påverkar penningmängden på ett indirekt sätt. Högre reserveringsförhållanden minskar penningmängden och vice versa för låga reserveringsförhållanden.
• Kvantitativ eliminering. Centralbankerna har i allt större utsträckning gripit till att direkt köpa vissa tillgångar för att öka den monetära basen och återställa likviditeten till annars illikvida marknader, såsom marknaden för hypotekslån i USA 2008 och 2009.

Moral Hazards & Other Issues > Centralbankerna har historiskt haft till uppgift att styra inflationen genom att påverka räntorna genom öppen marknadsoperation.Men på senare tid har många centralbanker utökat sina mandat för att fokusera istället för ekonomisk tillväxt, sysselsättning och finansiell stabilitet. Resultatet sedan 2008 års ekonomiska kris har varit kroniskt låga räntor som syftar till att stimulera ekonomisk tillväxt och förbättra sysselsättningsgraden i många länder runt om i världen.

Problemet är att dessa mandat kan komma i konflikt med varandra ibland. Till exempel har låga räntor orsakat en skuldbubbla i många länder, eftersom företag och konsumenter uppmuntras att ta på sig mer skuld. Översvämning av marknaden med billiga pengar kan också bli ett problem när den ekonomiska tillväxten återvänder eftersom det överskjutande kapitalet snabbt kan leda till inflation om inte den hanteras korrekt genom att höja räntorna i tid.

Centralbanker kan också bli en moralisk fara eftersom marknadsaktörerna kommer att ta på sig större risker med att bankerna kommer att drabbas av kostnaderna. Om en centralbank exempelvis genomför penningpolitik varje gång marknaden sjunker 15%, kan investerare på marknaden vara villiga att ta större risker med att veta att de sannolikt kommer att räddas av penningpolitiken. Och i sista hand kan dessa problem orsaka instabilitet inom en marknadsplats.

Gränser till penningpolitik

Efterdyningarna av den globala ekonomiska krisen 2008 har också lett till oro över gränserna för penningpolitikenes inverkan på aktier. Med långa perioder med låga räntor och obligationsinköpsprogram på plats kan det finnas färre åtgärder som är tillgängliga för centralbankerna för att stimulera ekonomin och höja aktiekurserna.

Key Takeaway Points

En centralbank sätter upp penningpolitiska åtgärder som tenderar att inträffa när aktiemarknaden når vissa nivåer som ger samma typ eller skydd som ett säljalternativ.

• Dessa åtgärder var populära hos Alan Greenspan och Ben Bernanke, men nyligen verkar de ha blivit mindre tillförlitliga.
• Även penningpolitiken har visat sig ha en minskande inverkan på aktier, medan tanken på en centralbank skulle kunna skapa en moralisk fara.