ÖPpna marknadsoperationer: definition, hur det fungerar

Definition: Marknadsoperationer är när Federal Reserve köper eller säljer värdepapper, såsom statsobligationer eller hypotekslån, från sina medlemsbanker. Detta är det stora verktyget som Fed använder för att höja eller sänka räntorna.

När Fed vill att räntorna ska öka, säljer det värdepapper till banker. Det är känt som en sammandragande penningpolitik. Det saktar inflationen och den ekonomiska tillväxten långsammare. När den vill sänka priser köper den värdepapper.

Det är känt som expansiv penningpolitik. Målet är att sänka arbetslösheten och stimulera ekonomisk tillväxt. Fed sätter sitt mål för räntorna vid sitt ordinarie federala öppna marknadsutskottsmöte.

Hur Open Market Operations påverkar räntesatser

När Fed köper värdepapper från en bank lägger den till kredit till bankens reserver. Även om det inte är faktiska pengar, behandlas det som sådant och har samma effekt. Det liknar en direkt deposition du kan få från din arbetsgivare i ditt kontokonto.

Var får Fed pengarna att betala krediten? Som amerikanska centralbanken har den enastående makt att skapa denna kredit ut ur den tunna luften. Det är vad folk menar när de säger att Federal Reserve skriver ut pengar.

Bankerna försöker låna så mycket som möjligt för att öka vinsten. Om det var upp till bankerna skulle de låna ut allt. Fed kräver därför att de håller cirka 10 procent av sina insättningar i reserv när de stänger varje natt, så de har tillräckligt med pengar för hand om morgondagens transaktioner.

Detta kallas reservkravet. Det måste hållas på bankens lokala Federal Reserve-kontor eller i kontanter i bankens valv. Om det inte finns en bankkörning är det mer än tillräckligt för att täcka de flesta bankernas dagliga uttag.

För att tillgodose reservkravet lånas bankerna av varandra över en natt till en särskild ränta, känd som matningskursen.

Denna kurs flyter beroende på hur mycket banker måste låna ut. Mängden de lånar och lånar ut varje natt kallas matade medel.

När Fed ökar en banks kredit genom att köpa värdepapper, ger den banken mer matade medel att låna ut till andra banker. Detta sänker matningskursen lägre, eftersom banken försöker lossa denna extra reserv. När det inte finns så mycket att låna kommer bankerna att höja matningskursen. (Källa: "Vad är US Penningpolitiska Verktyg?" Federal Reserve Bank of San Francisco.)

Denna matade fonder påverkar kortsiktiga räntor. Bankerna betalar varandra lite mer för långfristiga lån. Detta kallas LIBOR-kursen. Den används som grund för de flesta lån med rörlig ränta, däribland billån, hypotekslån med fast ränta och kreditkortsräntor. Det är också vanligt att sätta primärräntan, vilket är vad bankerna tar ut sina bästa kunder.Långfristiga och fasta räntor beror mer på den 10-åriga statsskulden. För att få reda på hur det fungerar kan du se utdelningar från statsobligationer.

Öppna marknadsoperationer och kvantitativ minskning

Som en följd av finanskrisen 2008 sänkte FOMC matningsfonden till nära noll. Sedan dess var Fed tvungen att lita mer på öppen marknadsoperation. Den utvidgade den med tillgångsköpsprogrammet kallat kvantitativ minskning.

Här är detaljerna:

• QE1 (december 2008-augusti 2010) - Fed köpte 175 miljoner dollar MBS från banker som hade sitt ursprung av Fannie Mae, Freddie Mac och Federal Home Loan Banks. Mellan januari 2009-augusti 2010 köpte den också $ 1. 25 biljoner i MBS som hade garanterats av Fannie, Freddie och Ginnie Mae. Mellan mars 2009-oktober 2009 köpte det 300 miljarder dollar av långfristiga statsskuldkundsobligationer från medlemsbanker.
• QE2 (november 2010-juni 2011) - Fed köpte 600 miljarder dollar på långfristiga statsskulder.
• Operation Twist (september 2011-december 2012) - När Feds kortfristiga statsskuldväxlingar förföll, använde de intäkterna för att köpa långfristiga statsobligationer för att hålla räntorna nere. Det fortsatte att köpa MBS med intäkterna från MBS som mognades.
• QE3 (september 2012-oktober 2014) - Fed ökade inköp av MBS till 40 miljarder dollar per månad.
• QE4 (januari 2013-oktober 2014) - Fed lade till 45 miljarder dollar av långa värdepapper till sitt köpprogram. (Källa: "Öppna marknadsoperationer", Federal Reserve.)

Tack vare QE har Fed nu en oöverträffad $ 4. 5 biljoner värdepapper i balansräkningen. Det ges banker massor av extra kredit. De behöver det för att uppfylla nya kapitalkrav som mandat av Dodd-Frank Wall Street Reform Act.

Som ett resultat behöver de flesta banker inte låna matade medel för att uppfylla reservkravet. Det sätter nedtrycket på matningskursen. För att motverka detta började Fed betala räntor på erforderliga och överförda bankreserver. Den använder också omvänd repos för att styra matningshastigheten.

Fed signalerade slutet av sin expansiva öppna marknadsoperationer vid sitt möte i december 14, 2016. Utskottet höjde matningsfonderna till. 75 procent. Fed använde sina andra verktyg för att övertyga bankerna att höja denna kurs. Mot bakgrund av detta kontraktionära steg kommer det att fortsätta att köpa nya värdepapper när gamla förfaller. Att upprätthålla öppna marknadsoperationer kommer att ge en expansiv motvikt mot högre räntor. (Källa: "Marknadsstyrkor utmanar Fed Power Over Rates", Wall Street Journal, 27 oktober 2015.)

Den 14 juni 2017 redogjorde Fed för hur den kommer att minska sina innehav. När Fed-fonden når sitt mål på 2,0 procent, kommer Fed att tillåta 6 miljarder dollar av Treasurys att mogna utan att ersätta dem. Varje månad kommer det att tillåta ytterligare 6 miljarder dollar att mogna. Det är målet att gå i pension med 30 miljarder dollar om månaden. Fed kommer att göra detsamma med sina innehav av värdepapper med säkerhet, med en ökning på 4 miljarder dollar i månaden tills den når 20 miljarder dollar.(Källa: "Fed presenterar plan för att minska sin balansräkning", Wall Street Journal, 14 juni 2017.)