En ny tid för centralbanken har kommit

2016 var tänkt att vara ett år med politisk normalisering. Federal Reserve hade höjt räntorna december 2015 och enligt deras ökända prickplot visade vi att vi skulle se var som helst från 2 till 4 höjningar 2016 då världsekonomin började bildas på ett mer icke-krisformat sätt. Efter septembermötet i Federal Reserve och Bank of Japan ser marknaderna ut som osäkra som någonsin är den globala marknaden på väg och vad det betyder för valutamarknaden.

Den 20 september meddelade Bank of Japan att de skulle rikta sig mot avkastningskurvan för att minska inflationen. För att få en fullständig uppskattning av denna akt, är det bra att komma ihåg att Bank of Japan införde negativa räntor i januari som dämpade avkastningskurvan. Åtta månader senare ser det ut att de sätter bilen i motsatt riktning genom att sänka avkastningskurvan över Bank of Japans antagna neutrala hastighet, den hastighet som inte leder till acceleration eller retardation i tillväxt eller inflation, runt -. 2% för tvååriga löptider och 0% för tioåriga löptider.

Vad kommer det att ta

Marknader älskar förtroende. Få uttalanden från en centralbank var lika säkra som Europeiska centralbankens (ECB) president Mario Draghi i djupet av statsskuldkrisen i Europa under 2012. Herr Draghi berättade marknaden på inga osäkra villkor som Europas centralbank skulle göra "vad som än krävs" för att hjälpa Europa genom denna kris och tillbaka till prisstabiliteten.

Men ECB misslyckades med att ge marknaden vad de ville ha i nästan två år efter det "vad som helst", innan de meddelade kvantitativ lättnad genom obligatorisk inköp officiellt i januari 2015.

Federal Reserve har hotat näringsidkare som inte tar dem seriöst om räntehöjningar att en räntehöjning snart kommer.

September-federala öppna marknadsutskottet har dock fört ett annat centralbankmöte där de verkar finna en ursäkt för att inte höja räntorna. Nu tittar många på åtgärder från Federal Reserve, Europeiska centralbanken, Bank of Japan och Bank of England efter att de reagerade på Storbritanniens folkomröstning som resulterade i en Brexit för att se om de har en giltighet planerar att få ekonomin tillbaka på banan. De söker prisstabilitet, även känd som inflation.

Vad vi lärde oss i september

I september lärde vi oss att centralbankerna fortfarande söker rätt mängd förtroende för att inspirera marknaden att bjuda på priser så att inflationen kan komma igång och att sysselsättningssänkningen minskar. Så många som har märkt att det förekommer större problem som förhindrar att sysselsättningen hämtar sig, till exempel en strukturell otillbörlig matchning av den nya efterfrågan på kvantitativa färdigheter och den underutbildade arbetstagarnas marknadstillförsel.Medan Federal Reserve diskuterade möjligheten att en höjning av höjder fortfarande skulle komma, kom den mest informativa aspekten sannolikt från prickplotten som återigen visade en minskning av de förväntade långsiktiga räntorna. En sådan droppe visar sin syn på den neutrala räntan som har större styrkor som pressar ner den och indikerar att det är mindre som Federal Reserve behöver göra för att tillhandahålla restriktiv penningpolitik.

Federal Reserve kan naturligtvis vara i ett stramt område beroende på hur USA: s val pannar ut, som marknads osäkerhet, och volatiliteten kan lätt öka vilket gör det allt mer sannolikt att det inte finns någon höjning av höjningen 2016.

När vi står

När vi går in i sista kvartalet har vi sett Bank of England engagera sig i ny lättnad, Bank of Japan byter kurs; Europeiska centralbanken misslyckas med att förlänga förväntad kvantitativ lättnad och Federal Reserve misslyckas med att förlänga förväntad penningpolitikstramning.

Många tyckte att temat 2016 skulle vara politisk divergens. Istället ser 2016 att vara årets politiska illusion eller obeslutsamhet är den bästa vägen framåt. Denna typ av marknad favoriserar naturligtvis kortare handlare eller dem som är i rätte för en genomsnittlig återgång för att leta efter extrema rörelser för att vända om en centralbank inte uppfyller marknadsförväntningarna.

Medan genomsnittlig reversering fortfarande kan spela ut i vissa par, verkar det vara mer smärta att komma från valutor vars ekonomi är exportberoende och som söker en svag valuta. Det växande kontot överskottet gör valutorna i Europa och Japan överraskande motståndskraftiga medan US-dollar har misslyckats med att starta så många som hoppades det skulle. 2016 är inte över ännu, men det är troligt säkert att säga att 2017 inte kommer vara lika förvirrande för valutahandlare som 2016 var.