ÖVerväga risk när du säljer nakna alternativ

När man förutser att ett lager (eller index) kommer att genomgå en hausse eller enastående prisförändring, finns det flera (mycket grundläggande), begränsade riskalternativ, alternativstrategier som är tillgängliga. Vissa innebär att köpa köpoptionsbidrag.

• Köp samtal eller samtalsspridningar när hausse.
• Köp sätter eller lägger upp spreads när bearish.

Den mer erfarna näringsidkaren kanske vill överväga att sälja optionspremie för att samla tidsförfall ( Theta är en av grekerna som hjälper handlare att mäta och hantera risker).

• Sälj samtalsspread när baisse.
• Sälj placera spridda när hausse.
• Sälj naken (kontant säkerställd) sätter när hausse - men bara när du är villig att äga aktier i den underliggande aktien.

ANMÄRKNING: Den mer sofistikerade läsaren vet att det är motsvarande positioner (med i huvudsak identiska vinst- och förlustparametrar) när den underliggande tillgången, strejkpriserna och utgången är identiska . På samma sätt säljer ett samtal spridning och köper en spridning är likvärdiga positioner.

Försäljning av öppna (oförhängda) köpoptioner är för riskabelt för de flesta investerare av två mycket starka skäl:

1. Risken är teoretiskt obegränsad och för många oerfarna investerare förstör sina handelskonton när de antas denna strategi. Således tillåter väldigt få mäklare sina oerfarna handlare att sälja nakna köpoptioner. Det är lika lätt att gå sönder när man säljer nakna säljalternativ, även om de flesta mäklare tillåter sina kunder att anta denna strategi.

1. Noggrann, skicklig riskhantering är obligatorisk. Det är svårt för nybörjaren att inse hur oförberedd han / hon ska hantera den risk som är förknippad med att vara nakna korta köpoptioner eftersom priset på den underliggande tillgången stiger dag efter dag.

Råd: Om du säljer nakna alternativ är du intresserad (jag skakar), var noga med att du säljer en lämplig mängd optionsavtal.

Oväntade marknadshändelser förekommer oftare än statistiken förutsäger - och du får aldrig äga en position så stor att den kan äventyra hela ditt mäklarkonto när en av dessa händelser inträffar.

P / L-diagram illustrerar ultimat risk

Alla bilder från " Alternativet Playbook "

Köpalternativ: Vinsten är obegränsat, förluster begränsas till kostnaden för de köpta alternativen .
Riskgrafer: Köp samtal och köp satser .

Köpspread: Både vinster och förluster är begränsade, men den potentiella förlusten minskar jämfört med strategin att köpa alternativ.
Riskgrafer: Köp call spread ; köp sätta spridning .

Försäljningsspridningar: Försäljning av samtalsspridningar ; sälja sätta sprider .

Nakenalternativ: Sälj nakna samtal ; säljer nakna satser .

Det finns flera viktiga diskussionspunkter:

• Köpalternativ erbjuder den största potentiella belöningen. Problemet är att investerare tenderar att tro att de kan förutsäga när aktier rör sig högre eller lägre. Då tenderar de att tro att deras aktieplockar inte bara kommer att röra sig som förutsagt men att prisförändringen blir stor. Det förtroendet, i kombination med brist på förståelse för hur alternativen fungerar, leder till pengarförlorande affärer. Inte för att lagren inte rörde sig som förutsagt, men för att handlarna köpte felaktiga alternativ till priser som var för höga. Spelet att tjäna pengar genom att köpa alternativ inför en prisförändring i aktien eller indexet är bäst att lämna till mycket erfarna handlare som har en beprövad rekord om korrekta förutsägelser.
• Köp eller sälja spreads . Dessa strategier ger den bästa praktiska chansen för handlare att tjäna vinst. Det är dock viktigt att undvika att köpa spridningar som inte är några av pengarna. Min rekommendation är att sälja out-of-the-money-ringspridningar när baisse och för att sälja out-of-the-money lägger spridda när hausse. Varför? Dessa branscher har en stor sannolikhet för framgång (dvs att tjäna vinst). Var noga med att inte sälja spreads där belöningspotentialen är liten (t ex, försök inte tjäna $ 0. 10 genom att sälja en 5-punkts spridning).
• Försäljning av nakna alternativ . Om du inte vill märka och köpa aktier på strike price , är det ett farligt proposition att sälja nakna alternativ. Observera att de potentiella vinsterna är begränsade medan den möjliga förlusten är obegränsad. En annan sak som är värt att notera är att marginalkravet för nakna optionspositioner är relativt högt, och handlare med små konton inte kan uppfylla dessa krav.

Att sälja nakna alternativ är inte ett bra strategiskt val för de flesta köpmännen. Visst kan det vara acceptabelt för tillfällig användning, men var mycket försiktig när du väljer positionsstorlek .