Hur man ser ställningsmöjligheter i nya marknadssykler

Tillväxtmarknader utgör ett viktigt tillväxtområde för internationella investerare som vill skapa en diversifierad portfölj. Men de medför också mycket mer risk och volatilitet än utvecklade marknader som USA eller Europa. Denna volatilitet härrör från konjunkturcykler på tillväxtmarknaden, som tenderar att vara mycket mer volatila än utvecklade marknader av olika skäl. Genom att förstå dessa cykler kan investerare öka sina chanser att lyckas på dessa marknader.

I den här artikeln kommer vi att se på nya marknadssykler och hur internationella investerare kan använda dem för att hitta möjligheter, liksom några exempel på dessa konjunkturer på jobbet.

Vad är affärscykler?

Konjunkturcykler - eller ekonomiska cykler - representerar uppåt och nedåtgående rörelse av bruttonationalprodukten (BNP) under en långsiktig trend. Dessa cykler består av en expansion, kris, lågkonjunktur och återhämtningsperiod som upprepas över tiden.

Expansioner präglas av ökad produktion, inflation och låga räntor. kriser präglas av lagerkrascher och konkurser; recessioner präglas av fallande priser och högre räntor; och återhämtningar präglas av återhämtning av aktier och fallande priser och inkomster. Processen upprepar när fallande priser leder till ökad konsumtion, vilket leder till högre inkomst och i slutändan tillbaka till inflation och ökad produktion.

Förenta staterna upplevde exempelvis en expansionstid fram till 2007 när subprime-hypokrisen. En lågkonjunktur följde krisen och varade fram till början av 2010 när en återhämtning började. Sedan dess har ekonomin i USA upplevt en ny expansionstid. Samma process har upprepat sig många gånger i hela landets historia, inklusive dot-com-kraschen i början av 2000-talet och på grund av politiska frågor på 1970-talet och 1980-talet.

Emerging Market Cycles

Konjunkturcykler på den nya marknaden kännetecknas av starkt kontracykliska nuvarande konton, konsumtionsvolatilitet som överstiger inkomstvolatilitet och "plötsliga stopp" i kapitalinflödena, enligt Mark Aguiar vid University of Rochester. Dessa egenskaper kommer från täta regeringsförändringar som dramatiskt påverkar finans-, monetär- och handelspolitiken, som i sin tur har en dramatisk inverkan på landets ekonomiska tillväxt.

Tillväxtmarknadsekonomier är också mer utsatta för externa faktorer än utvecklade ekonomier som främst är beroende av den interna konsumtionen. Till exempel är många tillväxtmarknader beroende av export för att driva den ekonomiska tillväxten. Värdet av denna export påverkas av en kombination av extern efterfrågan och valuta värderingar.Detta förklarar varför länder som Kina är angelägna om noggrant att kontrollera värdet av deras valuta.

Spotting Opportunities

Konjunkturvolatiliteten på utvecklade marknader har minskat de senaste årtiondena, men tillväxtmarknaderna har sett en dramatisk ökning av volatiliteten. Dessa trender har översatts till ökad volatilitet för aktier i tillväxtmarknader. Exempelvis har iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (NYSE: EEM) en beta-koefficient på 1,26, per juni 2017, vilket innebär att indexet är cirka 26 procent mer volatilt än U.S S. S & P 500-indexet.

Som den som köpte amerikanska aktier under 2008 vet denna volatilitet en möjlighet för internationella investerare att köpa låga och sälja höga. Problemet är att identifiera när man ska köpa eller sälja tillväxtmarknadsaktier baserat på var land ligger inom en konjunkturcykel.

De tre viktigaste faktorerna att titta på är:

U. S. Räntesatser: Många tillväxtmarknader har statsobligationer och statsskulder i dollar, vilket innebär att skuldens "kostnad" beror på USD-värderingen i förhållande till lokal valuta. Högre räntor översätter till en starkare dollar, vilket gör dollarnedominerade skulder dyrare och vice versa.
Politisk förändring: Affärscykler på tillväxtmarknaden drivs till stor del av politiska regeringsförändringar som kan påverka penningpolitiken, finanspolitiken och geopolitiska risker. Som ett resultat bör internationella investerare ägna stor uppmärksamhet åt eventuella politiska förändringar och den potentiella inverkan de kan ha på konjunkturcykeln.
Externa faktorer: Näringslivscykler påverkas också av många externa faktorer, inklusive exportbehov och geopolitisk konflikt. Internationella investerare bör ta hänsyn till någon av dessa faktorer eftersom de kan få stor inverkan på den ekonomiska tillväxten.

Det finns många exempel på dessa faktorer:

Argentina: Valet av Mauricio Macri i Argentina representerade en betydande politisk förändring som hjälpt dramatiskt att öka landets aktiemarknader.
Mexiko: Valet av Donald Trump i USA var en extern faktor som skadade Mexiko aktiemarknader på grund av förväntade policyförändringar.
Breda tillväxtmarknader: Framgången för en ränteökning - vid den tiden - ledde till negativa kapitalflöden för tillväxtmarknader 2015.

Bottom Line

Tillväxtmarknaderna utgör en bra möjlighet för internationella investerare att generera över genomsnittet riskjusterad avkastning. Detta uppnås bäst genom att läsa marknadens konjunkturer och köpa och sälja vid lämpliga tider. Dessa cykler drivs av en kombination av USA: s räntor, politiska förändringar och olika externa faktorer, vilka internationella investerare bör hålla ett öga på att upptäcka möjligheter till vinst.