Hur mycket pengar borde jag behålla i min portfölj?

Nya investerare vill ofta veta hur mycket pengar de ska behålla i sin portfölj, särskilt i en värld med låg eller effektiv noll procent ränta. Det faktum att frågan i sig ställs så ofta som det är idag är en indikation på den unika räntesituationen där vi befinner oss. en räntemiljö orsakad av Federal Reserve försök att rädda landet från omsorg i avgrunden till en annan stor depression tillbaka 2008-2009 när fastighets-, kapital- och skuldmarknaderna greps, mycket av Wall Street imploded och bankerna började att misslyckas.

Före en aldrig tidigare skådad finansiell stimulans som körde priser i marken var det inte så länge sedan du kunde öppna ett mäklarkonto, välja ett pengemarknadskonto eller ett liknande alternativ, och Tålmodigt vänta med att hitta en attraktiv investering medan du samlat 4 procent, 5 procent eller 6 procent på dina pengar. utdelningar och räntor betalas uteslutande som belöning för att hålla likviditeten till hands.

Den uppenbara logiken bakom denna fråga innebär en farlig tankegång. Det går vanligtvis så här: "Om jag har [x procent] av min portfölj i kontanter och pengar inte tjänar någonting, varför släng det inte i blåschips, indexfonder eller andra värdepapper så får jag åtminstone något , även om det bara är några procentenheter? " Det kan låta rimligt på ytan men det är ett amatör misstag; en som du knappast ser replikeras bland de rika eller professionella som vet bättre.

De bästa investerarna i historien är kända för att hålla stora mängder kontanter till hands, ofta för att de är medvetna genom förstahandsupplevelsen. De bästa investerarna vet att pengar i din portfölj har flera roller. hur fruktansvärda saker kan få från tid till annan; oftare än inte utan varning. Warren Buffett sitter på 60 miljarder dollar för tillfället.

Charlie Munger skulle gå år bygga upp stora kassa reserver tills han kände att han hittade något lågrisk och mycket intelligent. Tweedy Browne, chefer för den legendariska Tweedy Browne Global Value Fund, har 18 procent av fondens innehav i kontanter. De är inte alls ovanliga. Faktum är att när nationens största och äldsta förtroendeföretag gjorde en studie av de 1 821 745 hushållen i USA med investeringsportföljer värda 3 000 000 eller mer, fann de någonting chockerande. Som jag förklarade när man analyserade data:

8 av 100 höll 50 procent eller mer av sina portföljer i kontanter

14 av 100 höll 25-50 procent av sina portföljer i kontanter

• 40 av 100 hölls 10-24 procent av sina portföljer i kontanter
• 38 av 100 innehar mindre än 10 procent av sina portföljer i kontanter
• Jag ser det hela tiden.Jag vet en äldre som samlat en personlig förmögenhet i de låga sju siffrorna. Den här personen investerar nästan helt i fastigheter, har liten eller ingen skuld, använder inte kreditkort, betalar pengar för allt och håller alltid ett absolut minimum på 150 000 kronor i hela banken. Varje gång vi går in i en lågkonjunktur, kommer han / hon att köpa upp mer hemma, uppgradera dem, hyra dem till hyresgäster och skapa en annan inkomstkälla.
• Det är kontanter i portföljen som gör det möjligt. snabb stängning och titelöverföring när ett tillfälle upptäcks, ingen anledning att få tillstånd eller konkurrensvillkor från en bank vid beräkning av kassaflöden. Kontanterna underlättar all framgång, även om det ser ut som om det inte gör någonting för långa tiders sträckor. I investeringarparlance är detta känt som "torrt pulver". Fonderna finns där för att utnyttja intressanta möjligheter; att köpa tillgångar när de är billiga, sänka din kostnadsbas eller lägga till nya passiva inkomstströmmar.

(Risken för att förespråka kassareserver i en portfölj fokuserad på aktier som oerfarna investerare ofta inte förstår skillnaden mellan: 1. Rebalancing / Formula Strategies, som de som John Bogle och Ben Graham föreslagit, 2. Värdering- baserade strategier, som de som förespråkas av Peter Lynch, Ben Graham, Warren Buffett och Charlie Munger, och 3.

marknadstiming, vars senare är otroligt farlig och nästan säker att leda till underordnade resultat. Jag har ganska bokstavligen sett de två första, som båda stöds av generationer av akademiska data som är bortom att motsätta sig på denna punkt,

kallade

marknadsundersökning med absolut ingen känsla av självmedvetenhet av de människor som håller fram som om de var experter! Det skulle vara roligt om det inte var tragiskt eftersom det här är riktiga pengar på linjen, pengar som de dåligt informerade behöver betala sina räkningar, lägger mat i sitt skafferi och håller ett tak över huvudet.) < En annan roll i kontanter i din portfölj är se rvingas som en likviditetsreserv som du kan dra ner när marknaderna griper eller börser stängs i flera månader i taget, vilket gör tillgångslikvidationen nästan omöjlig. Buffett älskar att säga att det är som syre; alla behöver det och tar det för givet när det är rikligt men i en nödsituation är det det enda som betyder något. Till och med de ledande personalkonsulenterna rekommenderar minst sex månaders värden av utgifter som är reserverade i ett FDIC-försäkrat kontroll-, sparande- eller penningmarknadskonto. I den här egenskapen är kontanter en försäkringspolicy som är helt oberoende av förmågan att förvärva attraktiva tillgångar. du behöver det för att täcka räkningarna när de kommer tillfälle när stormen rasar och du kan inte knacka på dina andra pengar. Det går tillbaka till vad jag sa när jag citerade Benjamin Graham: Den sanna investeraren är mycket sällan tvungen att sälja sina värdepapper. Planen, portföljhanteringssystemet, är så bra, det är inte nödvändigt att ens i de mörkaste tiderna. Detta gäller särskilt för pensionärer. Föreställ dig att du bestämmer dig för en säker avgång för avgångspension är 3 procent, för allt du anser, för din portfölj.Du har 500 000 dollar avsatt och det investeras till ett kontantavkastning på 2,8 procent. Genom att hålla minst 10 procent, eller $ 50 000 i kontanter, kunde vi gå in i en episk 1973-1974 stilsmältning eller sämre, en 1929-1933 kollaps och du skulle inte behöva sälja någon av dina innehav för att finansiera dina kassaflöden behöver, oavsett hur dåligt det blev, även om utdelningarna och räntebetalningarna missades eller stängdes av panikad förvaltning som försökte spara de företag som de kör, för en hel 3 år och 3 månader. Med vad som helst pengar kom fortfarande in - och det skulle definitivt vara några som de flesta företag arbetade hårt under även den stora depressionen för att behålla sjöfartsvinster till sina ägare, även om utdelningsavkastningen översteg 10 procent - det skulle sträcka sig ut till en längre effektiv period . En annan roll av pengar i din portfölj är psykologisk. Det kan få dig att hålla fast vid din investeringsstrategi genom alla möjliga ekonomiska, marknads- och politiska miljöer genom att ge sinnesro. När du tittar på referensdatasatser, som de som sammanställts av Ibbotson, kan du läsa historiska volatilitetsresultat för olika portföljkompositioner. Även om det tenderar att använda en stock / bond-konfiguration håller den grundläggande lektionen kvar när du undersöker hur introduktionen av mellan 10 procent och 30 procent av tillgångar i form av icke-eget kapital minskar avsevärt portföljens volatilitet i en viss real- World Backtesting. Att ha en brunn av reservkapital i vilket du kan doppa och som fungerar som ett ankare när aktiemarknader, fastighetsmarknader eller till och med obligationsmarknader är i ett totalt fritt fall är en källa till komfort lite annat i det finansiella livet kan erbjuda .

Fastställande av nivån på kontanter som du borde behålla i din egen portfölj

För de flesta är den absoluta minsta nivån för acceptansedel att hålla hand om en nödfond i minst sex månader, som redan nämnts vid övergången. Nödfonder låter dig komma igenom oförutsedda katastrofer eller överraskningar utan att behöva sälja dina tillgångar, utlösa skatter och eventuellt ibland inte gynnsamma till ditt bästa intresse. För investerare med mindre än 500 000 dollar i nettoförmögenhet och som är minst 10 år ifrån pensionering kan det vara meningsfullt att vara 100 procent investerat i aktier, antingen direkt eller genom medel av något slag, som nödfonden på den lokala banken (eller vart du har valt att investera det) uppfyller samma roll. Utan undantag, och under alla omständigheter, måste dessa nödfonder

måste

hanteras med en kapitalbevaringsstrategi. Ta inte risker. Att tjäna en avkastning är sekundär. Håll dollarkostnaden i genomsnitt i din portfölj.

När du har flyttat bortom det, kan de minsta kassanivåer som anses vara försiktiga variera. Visst är det dårar som gör saker som hedgefonder med övre hävstång med stora exponeringar som syftar till att skapa överkomliga avkastningar, men när sakerna går söderut - de gör alltid och de kommer alltid - de har svårt att undkomma ödet för långsiktigt kapital Management, den legendariska inbromsningen som tycktes ge avkastning på 21 procent, 43 procent och 41 procent efter avgifter, respektive i år ett till tre, bara för att uppleva effektiv total wipeout under år fyra.Sedan spelar de igen med "andra folks pengar" och har nästan inget incitament att inte svänga för staketet. en fruktansvärd moralisk tragedi som inte gör civilisationen lite bra. Jag har aldrig sett någon med en anständig mängd förnuftförespråkare för mindre än 5 procent och många försiktiga proffs föredrar att hålla minst 10-20 procent till hands. Enligt min mening indikerar det akademiska beviset överväldigande att maximal risk / avkastning sker mellan 10-20 procent av kassaflödena (eller 30 procent om du kombinerar värdepapper och räntebärande värdepapper). För en portfölj av, säg $ 5, 000, 000 som kan betyda var som helst från $ 250 000 till $ 1, 000, 000. Naturligtvis tar några framgångsrika familjer portföljförvaltare och instruerar dem att förbli fullt upptagna. Om du till exempel närmade dig en nischkapitalförvaltare och berättade för dem att du hanterade dina egna likviditetskrav skulle det vara helt rimligt att de inte behåller några medel till hands för den kapital du ställer under deras kontroll eftersom du har fattat beslutet som till vad du vill ha din kontantallokering att vara och ger dem hela kapitalandelen du vill ha dem hantering.