Hur påverkar Duration Bond Bond Funds?

Obligationsvaraktighet är ett investeringskoncept som få genomsnittliga investerare verkligen förstår, men det kan få en meningsfull inverkan på hur din obligationsfond eller ränteportfölj fungerar i förhållande till obligationsmarknaden som helhet. Investerare tenderar att blyga bort från diskussioner om obligationsvaraktighet eftersom den underliggande matematiken är relativt svår. Den goda nyheten är att när man tittar förbi matematiken är det underliggande begreppet varaktighet lätt att förstå.

Och för att du ska kunna utnyttja varaktigheten när du investerar i obligationer behöver du inte beräkna det - du behöver bara förstå konceptet. Men innan du diskuterar varaktighet längre, överväga en annan obligationsperiod relaterad till varaktighet: nuvärde.

Vad är nuvärdet?

Nuvärdet är vad en investering är värd vid utvärderingen. Det står i motsats till det värde som investeringen kan ha på en viss framtid efter att den har gynnats av sammansatt intresse. Det erkänner att investerare rabatt på det framtida värdet av en investering. Trots att tio år från och med nu är en summa som investeras till 6 procent årligen sammansatt blir värt mycket mer än den ursprungliga investeringen, placerar investerare en rabatt på intjänade pengar i framtiden. Grundtanken är att pengar som tas emot nästa år är värre än pengarna i handen nu och pengar som tjänat året efter det är värt ännu mindre. Vilket skulle du föredra: $ 100 i fickan nu eller löftet på $ 100 får du om tre år?

Vid bedömning av hur mycket framtida pengar är värda använder investerare en "diskonteringsränta" - vanligtvis rådande räntor. I en serie av kassaflöden - som investerare får från ett obligationslån - gör det möjligt för investeraren att placera ett värde på varje kontantbetalning som han eller hon tar emot. Ju högre diskonteringsräntan desto mindre är framtida kassaflöden värda.

Ju lägre diskonteringsräntan är desto större blir deras värdering e.

Vad är varaktighet?

För enskilda investerare används varaktighet huvudsakligen som ett mått på en obligationsfonds känslighet för rådande räntor. Den definieras som det vägda genomsnittet av de betalningar som en investerare kommer att få över tiden, diskonterad till obligations nuvärde.

Varaktighet, som uttrycks i år, mäter hur mycket ett obligationspris stiger eller faller när räntorna ändras. Ju längre varaktigheten desto större blir skuldens känslighet för räntans förändringar. Därefter kan man sluta, med allt annat, att omedelbart efter att du köpt ett 30-årigt obligationslån är längden störst och när obligationen närmar sig löptiden faller dess löptid. På samma sätt har kortfristiga obligationer en initial duration - känslighet för ränteförändringar - det är mindre än de initiala varaktigheterna för långfristiga obligationer.Varaktighet är då ett visst uttryck för volatilitet.

Effekten av varaktigheten på obligationsfonderna

Varaktighet, som uttrycks i år, är en term som investerare kommer att uppträda vid bedömning av fondplaceringar. Fondförvaltare säger vanligtvis att deras portfölj är "överviktig" eller "lång", vilket betyder att deras löptid är högre än fondens referensvärde.

Alternativt kan portföljen vara "underviktig" eller "kort" varaktighet.

Varaktighet påverkar obligationernas relativa resultat eller en portfölj av enskilda obligationer. En portfölj med en löptid som ligger över sitt referensvärde kan förväntas överträffa referensvärdet om priserna sjunker och underperformar om räntorna stiger. Omvänt kommer en portfölj med en underskridande löptid vanligtvis att överträffa när räntorna stiger och underpris när priserna sjunker. Återigen är detta ett särskilt mått på volatilitet och därmed av risk, men inte den enda.

Andra faktorer påverkar också portföljens prestanda; framförallt de specifika marknadssegment i vilka det är investerat - Duration of junk bond funds kommer att överstiga durationer av treasury fonder med liknande löptider. Observera också att varaktigheten ska betraktas som en stillbild snarare än en permanent aspekt av fondens strategi.

För chefer av aktivt förvaltade medel är varaktighet ett rörligt mål. Vissa chefer kommer aktivt att flytta sina portföljer runt riktmärket som svar på marknadsutvecklingen. utvecklingen på marknaden. Som ett resultat bör varje varaktighetsnummer från en daterad källa - såsom en Morningstar-rapport eller en fonds årsrapport - betraktas som en stillbild snarare än en permanent aspekt av fondens strategi.

Undantaget är när en fond har ett särskilt mandat att investera i en viss positionering. Till exempel innehåller många fonder och börshandlade fonder "Long Duration" eller "Short Duration" i sina titlar. Investerare måste därför vara uppmärksamma på risken / belöningsavvägningen av sådana medel snarare än att bara använda sina tidigare prestationer som kvalitetsmätare. Fonder med kort varaktighet kan i allmänhet förväntas vara lägre risk / lägre avkastning, medan långfristiga medel tenderar att uppvisa högre risk och högre avkastning.

För investerare är takeaway den längden - medan bara en av många faktorer som kan påverka resultatet av en ränteportfölj - är något som ändå kräver uppmärksamhet eftersom det är en av de viktigaste faktorerna i riskprofilen för eventuell obligationsinvestering du kan överväga.