Hur påverkar Kina USAs dollar?

Kina påverkar direkt USA: s dollar genom att lossa värdet av sin valuta, yuanen, till dollarn. Från och med 26 januari 2017 var US-dollar värd 6,88 yuan. Denna växelkurs betyder att Kinas centralbank håller yuanens värde runt den nivån. Banken garanterar att det kommer att betala 6,88 yuan för varje dollar som en innehavare förlorar.

Till och med augusti 2015 använde Kina en modifierad version av en traditionell fast växelkurs.

Förenta staterna och många andra länder använder nu en flytande växelkurs. Kinas växelkurs jämförde yuanens värde till en korg av valutor som speglar sina handelspartner. Korgen vägdes mot dollarn sedan USA är Kinas största handelspartner. Det behöll yuanens värde inom ett 2-procentigt intervall mot den här valutakorgen. Kina lyckades sin valuta för att kontrollera priserna på exporten. Varje land skulle vilja göra det, men få har Kinas förmåga att reglera det så bra. Här är mer om hur regeringen reglerar växelkurserna.

Hur Kina hanterar sin valuta

Kinas valutakraft kommer från dess många export till Amerika. De främsta kategorierna är konsumentelektronik, kläder och maskiner. Dessutom skickar många amerikanska företag råvaror till kinesiska fabriker för lågkostnadssamling. De färdiga varorna anses importera när fabrikerna skickar dem tillbaka till Förenta staterna.

Således är USA: s handelsunderskott med Kina lönsamt för amerikanska företag.

Kinesiska företag mottar dollar som betalning för sin export till USA. Företagen deponerar dollar till banker i utbyte mot yuan att betala sina arbetare. Bankerna skickar sedan dollar till Kinas centralbank, People's Bank of China.

Det lagrar dem i sina valutareserver. Det minskar tillgången på dollar som är tillgänglig för handel. Det sätter upp tryck på dollarns värde och sänker yuanens värde.

PBOC använder dollar för att köpa USA Treasurys. Det måste investera sina dollarinnehav i något säkert som också ger en avkastning, och det finns inget säkrare än Treasurys. Den nuvarande USA: s skuld till Kina ändras varje månad.

Den 11 augusti 2015 modifierade PBOC dess pek mot dollarn. Den baserade yuanens värde på en referensränta. Denna kurs var lika med förra dagens slutföringsvärde. PBOC ville att yuanen skulle drivas mer av marknadskrafterna, även om det innebar större volatilitet på marknaden. En anledning till att PBOC gjorde denna förändring var Internationella valutafonden krävde att yuanen skulle betraktas som en officiell reservvaluta. (Källa: "The Yuan och SDR", The Economist, 5 augusti 2015.)

Det gjorde att yuanens värde sjönk 2 procent, till 6.32 per dollar. Nästa dag föll den ytterligare 1 procent till 6,39. För att återställa yuanens värde använde PBOC sina dollarreserver för att köpa yuan från kinesiska banker. För det första sänkte det sitt värde genom att sätta in fler dollar i omlopp. Men genom att ta ut yuan ur omloppet ökade det också sitt värde.

Den 14 augusti hade yuanen återhämtat sig 0,1 procent till 6,39 per dollar.

Kinas ekonomiska reformer påverkar dollarn

Kinas ekonomi påverkar dollarns värde på andra sätt. Kinas sakta ekonomiska tillväxt och potentiella kreditproblem är två orsaker till att dollarn stärktes 2014.

Kinas aktiemarknad upplevde en aktivbubbla som sprängde i början av juli och skickade utbytena till en korrigering. Aktiekurserna föll mer än 30 procent efter att ha träffat rekordhöjningar den 12 juni 2015. Mer än 700 företag noterade på Shanghai och Shenzhen börser bad om att avbryta handeln. Det var nästan en fjärdedel av alla företag. (Källa: "Kinas företagen rusar för att stoppa handeln som börser på börsen", CNBC, 7 juli 2015.)

Kina är världens näst största börshandel efter USA.

Men priserna svänger vanligtvis mer än 10 procent inom en dag. Det gör det till en av världens mest flyktiga. Det är så volatilt eftersom enskilda investerare som är nya på marknaden utgör mer än 80 procent av branschen. De flesta kineser är 100 procent ansvariga för sina pensionsfonder. Regeringen ger inte något som social trygghet. De anser att de måste "överträffa marknaden" för att öka sina pensionsinkomster.

Marknaden är faktiskt för riskabel för institutionella investerare som pensioner och hedgefonder, vilket gör det ännu mer volatilt. Till skillnad från USA äger Kinas regering sig de största företagen som dominerar indexen. Det innebär att regeringens politik, regler och tillkännagivanden påverkar värdet av de företag som företaget äger. Genom att veta detta försöker många kinesiska investerare att tjäna pengar genom att övervaka regeringens strategier och uttalanden. (Källa: "Varför är Kinas marknader så flyktiga?" CNBC, 7 juli 2015.) Kinas ledare måste sakta ner den ekonomiska tillväxten för att undvika inflation och en framtida kollaps. Det beror på att de har pumpat för mycket likviditet till statliga företag och banker. I sin tur har de investerat dessa medel i ventures som inte är lönsamma. Det är därför Kinas ekonomi måste reformera eller kollapsa.

Men Kina måste vara försiktig när de saktar tillväxten. Kinas ledare kan skapa panik eftersom vissa av dessa olönsamma företag stängs av. Banklån stöder nästan en tredjedel av Kinas ekonomi. Nästan en tredjedel av dessa lån ligger över de utlåningsgränser som staten fastställer. Det beror på att de inte finns på böckerna och inte regleras. De kan alla vanliga om räntorna stiger för fort eller om tillväxten är för långsam. Kinas centralbank måste gå en bra linje för att undvika en finansiell kris.

Kinas megarika vill undvika detta hot. De investerar i US-dollar och Treasurys som en säker tillflyktsinvestering.De rikaste 2,1 miljoner familjerna styr mellan $ 2 biljoner och $ 4 biljoner i aktier, obligationer och fastigheter. Kinas ledare måste vara försiktig med att devaluera yuanen för att förhindra mer kapitalflygning. Samtidigt kan det inte heller hålla yuanens värde för högt. Detta kommer att sakta ekonomin för mycket, vilket utlöser kapitalflygning på samma sätt. (Källa: Andrew Browne, "Megarich Keep Eyes on Yuan", Wall Street Journal, 25 februari 2015.)

Det finns ytterligare en anledning att Kina måste vara försiktig med att sakta tillväxten. Emerging Markets länder är beroende av export till Kina för att driva sin tillväxt. Som Kinas tillväxt saktar, kommer det att skada några av dessa handelspartners mer än andra. Eftersom dessa länder exporterar långsamt, så kommer deras tillväxt. Utländska direktinvesteringar kommer att sjunka som möjligheter att torka upp. En långsammare tillväxt försvagar ländernas valutor. Forexhandlare kan utnyttja denna trend för att driva valutavärden ner mer, ytterligare stärka dollarn.