Vad var Fed's Operation Twist?

"Operation Twist" var ett program som genomfördes av USA: s Federal Reserve ("Fed") i slutet av 2011 och 2012 för att stimulera ekonomin. Operation Twist är smeknamnet för Feds initiativ att köpa långfristiga statsobligationer och samtidigt sälja några av de kortare daterade frågorna som redan hållits för att sänka de långa räntorna. Termen "Operation Twist" användes första gången 1961 - i en hänvisning till Chubby Checker-sangen och dansen illa uppstod - när Fed anställde en liknande politik.

Den nyare Operation Twist inleddes i två delar. Den första sprang från september 2011 till juni 2012 och innebar omfördelning av 400 miljarder dollar i Fed-tillgångar. Den andra sprang från juli 2012 till december 2012 och omfattade totalt 267 miljarder dollar. Fed meddelade den andra fasen av denna nyare Operation Twist som svar på fortsatt trög tillväxt i USA: s ekonomi.

I december 2012 uppgav Fed att det skulle avsluta programmet och ersätta det med en starkare version av sin befintliga politik för "kvantitativ lättnad" - som syftar till att sänka långsiktig ränta genom att öppna -marknadsköp av längre daterade amerikanska statsobligationer och värdepapper med hypotekslån.

Varför vrida?

Tanken är att genom att köpa långfristiga obligationer kan Fed hjälpa till att driva priserna upp och ge ner (eftersom priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar). Samtidigt bör försäljningen av kortfristiga obligationer leda till att deras avkastningar går uppåt (eftersom priserna skulle falla).

Programmet får sitt namn från det faktum att de båda två åtgärderna "vrids" i form av avkastningskurvan.

Varför vill Fed ha lägre långfristiga räntor?

Lägre långsiktiga räntor ger ekonomin genom att göra lån billigare för dem som vill köpa bostäder, köpa bilar och finansiera projekt.

Vilka händelser förekom operationen Twist?

Operation Twist var den tredje i en rad viktiga politiska svar från Fed som svar på finanskrisen 2008. Den första sänkte kortsiktiga räntor till en effektiv nollsats. Det gjorde att centralbanken inte kunde använda ytterligare sänkningar för att stimulera tillväxten, så nästa steg var kvantitativ lättnad. Fedet genomförde sedan två omgångar av kvantitativ lättnad, vilka marknadsvakare kallade "QE" och "QE2". "Kort efter att QE2 avslutades sommaren 2011 började ekonomin visa tecken på förnyad svaghet. I stället för att omedelbart välja en QE3 svarade Fed genom att meddela Operation Twist. Fed lanserade senare QE3 och meddelade att det skulle gälla tills arbetslösheten sjönk till 6,5% eller inflationen steg till 2,5%. Även om inflationen var låg, har arbetslöshetsmålen uppnåtts, Fed avslutade sin kvantitativa lättnadspolitik i oktober 2014.

Vad var reaktionen mot operationen Twist?

Före det faktiska tillkännagivandet av programmet föll renten på långfristiga obligationer i själva verket på förväntan att politiken skulle införas. På så sätt uppnådde det sitt mål på kort sikt. På längre sikt är dock juryn fortfarande ute: en studie av 1961-versionen av Operation Twist visade att den körde ner räntorna på statsobligationer med endast 0,15 procentenheter, med liten inverkan på antingen hypotekslån eller företagslånskostnader.

I verksamhetsgrenen betraktades Operation Twist generellt som för svag för att förbättra ekonomin eller sänka arbetslösheten. Nyheterna Bloomberg rapporterade resultatet av en undersökning av 42 ekonomer, varav 61% sa att programmet inte skulle ha någon effekt och att 15% trodde att det faktiskt skulle hämma en ekonomisk återhämtning. Faktum är att ekonomin genom sommaren 2016 har varit fortsatt trög och arbetslösheten är hög trots Feds övriga initiativ under de tre åren mellan krisets djup och Operation Twist. Detta tyder på att efterfrågan på lån förblev låg även vid de extremt låga priser som Fed främjar. Det ekonomiska området som återhämtade sig robust under perioden var aktiemarknaden.

Läs mer

• Vad är kvantitativ lättnad?
• Varför är avkastningen så låg?
• Hur har Fed-kontrollen kortsiktiga räntor?