Viktiga skillnader: kupong vs Avkastning till löptid

Börsobligationer har investerare en betydande inlärningskurva, men ta hjärtat. Det finns mycket att lära sig, men skillnaden mellan kupong och avkastning är ett bra ställe att börja. Det är framåt och uppåt när du förstår det här.

Kupong berättar vad obligationen betalades när den utfärdades, men avkastningen - eller "avkastning till förfall" - berättar hur mycket du kommer att betala i framtiden . Så här fungerar det.

Kupong Vs. Avkastning till löptid

En obligation har en rad olika särdrag när den först utfärdas, till exempel storleken på emissionen, förfallodagen och den ursprungliga kupongen.

Till exempel kan statskassan utfärda ett 30-årigt obligationslån år 2017 som förfaller år 2047 med en "kupong" på 2 procent. Det innebär att en investerare som köper obligationen och som äger den till nominellt värde kan förvänta sig att ta emot 2 procent per år för obligationslivet eller $ 20 för varje $ 1000 som investerats.

Obligationshandeln på den öppna marknaden, emellertid efter det att den utfärdats. Detta innebär att priset kommer att fluktuera under varje arbetsdag under hela 30-årslivet i obligationslånet. Nu snabb framåt tio år på vägen. Räntorna har stigit 2027 och nya statsobligationer utfärdas med 4 procent avkastning.

Om en investerare skulle kunna välja mellan ett obligationslån som gav 4 procent och 2-procentigt obligationslån, skulle han ta 4-procentiga obligationer varje gång. Som ett resultat får grundlagarna för utbud och efterfrågan leda till att obligationspriset med 2-procentiga kupongen stiger till en nivå där det kommer att locka köpare.

Gör matematiken

Här kommer matematik till spel.

Priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar, så ett drag i obligationsavkastningen från 2 procent till 4 procent innebär att priset måste falla . Tänk på att kupongen alltid är 2 procent - det ändras inte. Obligationen kommer alltid att betala ut samma $ 20 per år. Men priset måste minska till $ 500 - eller med andra ord, $ 20 dividerat med $ 500 eller 4 procent - för att det ska ge 4 procent.

Så hur tjänar någon en 5 procent avkastning på ett band med en 2 procent kupong även i denna situation? Enkelt: Förutom att betala $ 20 varje år kommer investeraren också att dra nytta av flytten i obligationspriset från $ 500 tillbaka till sin ursprungliga $ 1000 vid löptid. Lägg till den årliga betalningen med den primära ökningen på 500 dollar - sprid ut över 20 år - och den kombinerade effekten är en avkastning på 5 procent. Detta avkastning är känt som utbytet till förfallodagen.

Det fungerar också motsatt sätt. Säg att rådande priser sjönk från 2 procent till 1,5 procent under de första 10 åren av obligationslivet. Obligationspriset måste stiga till en nivå där den årliga betalningen på $ 20 gav investeraren ett avkastning på 1.5 procent - i det här fallet $ 1, 333. 33 eftersom $ 20 dividerat med $ 1, 333. 33 motsvarar 1. 5 procent. Återigen faller kupongen på 2 procent till ett löptid på 1,5 procent till förfall på grund av nedgången i obligationspriset från 1333 USD. 33 till $ 1 000 över de sista 20 åren av obligationslivet.

Bottom Line

Kupongobligationer har löptider i överensstämmelse med andra obligationer på bordet, men priserna är exceptionellt höga. När man tittar på ett individuellt obligationslån är det räntan till förfall och inte kupongen, det räknas för att det visar vad du faktiskt kommer att betala.