Hur man väljer bättre långsiktiga aktier

Det var en gång sagt att "Investering är mest framgångsrik när den är mest affärsmässig. "(Benjamin Graham) Det är meningsfullt att investera i aktier är ganska bokstavligen akten att köpa en ägarandel i företag. Oavsett om du äger 100% av aktierna i en lokal smyckenbutik i din hemstad eller 1, 000/4, 405, 893, 150: e av The Coca-Cola Company baserat på dess totala aktier som är utestående i de senaste 10 K-filerna, Resultatet är mycket lika: Det finns bara tre sätt att tjäna pengar från ditt lager.

Denna enkla skillnad gör det lättare att upptäcka brister i en investeringsportfölj eftersom det förändrar ditt beteende. Du kräver plötsligt en säkerhetsmarginal i dina inköp eftersom du förväntar dig att kompenseras för de olika typerna av risker som du utsätter dig för och din familj för. Du behöver bevis baserat på fakta snarare än hoppas på hög tillväxt antagande snarare än att svepas i eufori av folkmassorna. Under kraschen på aktiemarknaden kan du förbli rationell och köpa ägarpositioner i kvalitetsföretag till fyndpriser trots att alla andra rusar för utgången i panik. Du försöker förstå saker som hur de genererade generationerna har sitt underliggande kassaflöde, vilka typer av tillgångar utgör balansräkningen och om ledningen följer kapitalanslag och utdelningspolicy som är vänliga för dig och andra ägare.

Om du för närvarande inte behandlar dina aktier så här uppmanar jag dig att överväga ett paradigmskifte.

Jag har spenderat flera år på att driva konceptet genom att utföra fallstudier av aktier som ses genom linsen av affärsliknande investeringar. tittar på de långsiktiga resultaten som genereras genom att äganderätten i företag är så olika som Chevron, General Mills, McDonalds, Clorox, Hersheys, Nestle, Colgate-Palmolive, Procter & Gamble, Coca-Cola, Tiffany & Company och nuvarande konkurs Eastman Kodak.

Trots att jag är den bästa långsiktiga tillgångsklassen tror jag inte att alla ska investera i aktier. Faktum är att du inte har egna aktier för att bli rik. Massor av andra människor har gjort det genom att investera i fastigheter eller specialiserat sig på något som oljebrunnar eller immateriella rättigheter. Om du inte kan göra affärer som att investera i jämn mest grundläggande form - läsa en årsredovisning och förstå enkla begrepp som hur man analyserar en inkomsträkning - motsvarar det att man kör blind i en snöstorm. Vilken rationell person skulle göra en sådan sak? Det är galenskap. Tänk istället att kasta in handduken och investera i en lågprisindexfond som köper en mycket diversifierad korg av aktier. Något som Vanguard S & P 500-fonderna arbetar med en rock-bottom-fondskurs. För att hjälpa dig att förstå några av de finaste punkterna i vad det innebär att öva affärsliknande investeringar, låt oss dyka in och titta på specifika uppgifter. Det kan hjälpa till att klargöra betydelsen av det jag säger.

Affärsrelaterade investerare förvirrar inte kassaflödet med vinster

Kassaflödet är avgörande. Utan förmågan att uppfylla dina ekonomiska skyldigheter när de kommer på grund av att du inte kommer att vara runt för att spela spelet.

En affärsmässig investerare får emellertid aldrig glömma att i slutet av dagen, när grundläggande likviditetsbehov är uppfyllda, är nettoresultatet (mer specifikt avkastningen på sysselsatt kapital) högsta. Det finns många företag som ser ut som de tjänar pengar när de faktiskt blöder ägarna torra.

Föreställ dig att du äger ett framgångsrikt möbelföretag som är strukturerat som ett aktiebolag. Under det senaste decenniet har du byggt upp en bekväm rörelsekapitalposition i form av ökad inventering. Ditt butikshotell har utökat och showroomet rymmer nu tusentals enskilda varuvaror.

En dag inser du att du har blivit trött på branschen. Du tycker att det är tråkigt, du är trött på att hantera samma folk, och du tror att du hellre skulle baka kakor för att leva.

Efter att ha diskuterat det med din make, fattar du beslutet att flytta möbelaffären, avveckla inventeringen och öppna ditt eget bakeri. Du informerar butikschefen om ditt beslut och instruerar honom att rabattera alla varor kraftigt. Du placerar sedan annonser i lokala papper och på nyhetskanalen som marknadsför en försäljning som inte går att göra.

Försäljningsveckan anländer. Det finns en enorm kunddeltagning och du genererar massor av pengar. mycket mer än vad du har sett i normal drift. Du återinvesterar lite av detta i ny inventering för verksamheten (du likvider är likviderande). I stället använder du det för att börja förberedelserna på ditt nya företag. flytta kostnader, betala ner en personlig skuld, köpa ett nytt hem och så vidare.

Här är problemet: Om du inte har ett utmärkt bokföringssystem har du ingen aning om hur du gick i reala ekonomiska termer från likvidationen. Om du var en revisor genom att träna och kände till den specifika identifieringsmetoden, kunde du helt enkelt plugga in försäljnings siffrorna till din programvara och direkt beräkna vinsten. Om du är som många småföretag och du är mer entreprenör än en finansör, kanske du inte är medveten om kostnaden för varje objekt du säljer. Resultatet? Matsalen bordet du sålde för $ 60, markerade ner från $ 130, faktiskt kostar dig $ 75 tre år tidigare! På periodiserad basis har du upplevt en mycket reell förlust på $ 15 på den försäljningen. Ändå är den check som du skrev för att betala för den varan bortglömd, kontanterna i din hand är det inte.

Ju större affärer desto viktigare är problemet. Du kan uppleva en drastisk krympning i realt nettovärde samtidigt som du tror att du gör en enorm summa pengar.Den torrents cash som kommer in i din livsmask ekonomisk verklighet, placera din ekonomi i ett extremt sårbart läge. Jag känner personligen ett gift par som missgynnade sin verksamhet så dåligt att de tillbringade en halv miljon dollar i värdepappersinvesteringar under flera år efter att deras försäljning hade fallit av en klippa och trodde att de fortfarande tjänade pengar. När produkterna på hyllan i affären började minska både i kvantitet och kvalitet, ledde detta till en dödspiral som fick dem att gå från att generera mer än 2 000 000 000 kronor per år, inflationsjusterad försäljning till nästan ingenting. I slutändan torkade de nästan 25 års arbete och ett företag som betalade dem sex siffror per år för att de inte förstod periodiseringsbegreppet.

Business-Like Investors Tänk om lönsamhet och avkastning på kapitalet

Enbart kassaflöde är nödvändigt men inte tillräckligt. Det är möjligt att uppleva positivt kassaflöde medan du förlorar köpkraften och marschera dig mot konkursrätten. Titta på fastighets- och skadeförsäkringsbranschen innan asbestfordringar körde många företag ur drift. Dessa företag tog in miljoner dollar per månad men förstod inte kostnaden för den produkt som de hade sålt, vilket så småningom hamnade ihop med dem.

Den viktigaste indikatorn på företagets inneboende excellens är avkastningen på sysselsatt kapital. Du har hört uttalandet, "det tar pengar för att tjäna pengar. "De som förstår sammansättning vet att målet är att tjäna så mycket pengar med så lite investerat som möjligt samtidigt som man undviker riskerna med hävstångseffekt.

Tänk på det så här: Det kan ta en stålfabrik $ 100. 00 i tillgångar för att tjäna 1 dollar. 00 på grund av de stora anläggningarna som den måste bygga, fraktkostnaderna för att flytta sin produkt etc., medan det kan ta en premium ljusmakare endast $ 1. 50 i investerade tillgångar för att generera samma $ 1. 00 vinst. Ljusföretagets ägare kunde tömma verksamheten och återinvestera vinsten på annat håll eller samla stora utdelningar för att njuta av ett bättre liv med sin familj utan att skada lönsamheten hos företaget. Stålverkets ägare måste däremot hålla det $ 100 på jobbet i verksamheten. Annars kommer företaget att få en reell krympning i tjänsteeffekten. Det är inte svårt att se varför ljusverksamheten är en mycket bättre affär än stålverksamheten.

Denna princip gäller för dina egna investeringar. Om du inte har köpt din insats med en betydande rabatt är det inte klokt att återinvestera i ett företag som tjänar underparter avkastning på sysselsatt kapital. Om du äger ett lantbruksföretag med $ 1, 000, 000 bundet i företaget och det genererar bara 30 000 kronor efter skatt varje år, skulle du förmodligen vara i en bättre position om du likviderar företaget eller sålde din position och återinvesteras i kontanter i högkvalitativa kommunala obligationer. Du skulle faktiskt gå bort med mer pengar varje år medan du spenderar hela dagen på golfbanan.

Bottom Line? Business-Like Investors Vet hur mycket pengar det tar att generera en vinstdoll

Alltid veta hur mycket kapital det tar för dina företag - både helägda och de omsättbara värdepapper som utgör din portfölj i form av vanliga aktier - att generera $ 1 i vinst. Läs mer om Retur på Equity: DuPont-modellen.

En av de primära reglerna för välståndsbyggnad identifierar och minimerar risker innan de kan orsaka förlust för dig själv och ditt företag. Faktum är att de flesta stora investerare är mästare på att upptäcka till synes okorrelerade risker.

Här är ett exempel: Den 16 december 1811 slog en oförskräcklig jordskalv med 7,7 storhet nya Madrid, Missouri. Det var den första av fyra sådana skakningar och tusentals efterskalningar som plågade regionen den vintern, den mest kända var New Madrid Quake den 7 februari 1812 som skadade strukturer i St. Louis. Idag uppskattar forskarna att det finns en nittio procent chans att detta fel kommer att skiftas till och med år 2040. Få, om några, av byggnaderna i Missouri är byggda för att motstå en jordbävning, än mindre en närmar sig styrkan som upplevs nästan två århundraden sedan.

Om du ägde en liten kedja av banker som uteslutande drivs i regionen, vill du se till att de bostäder som säkras av bankens portfölj av inteckningar täcker alla jordbävningsförsäkringar från ett berg av Gibraltar-styrka som Berkshire Hathaway. Eller åtminstone skulle du vilja ha en politik på banknivå som täckte förluster vid exponering för jordbävning. Annars skulle din bank fungera som ett återförsäkringsbolag utan att tjäna någon premieinkomst. acceptera en enorm risk, eventuellt torka ut din verksamhet och personliga nettovärde.

Om du höll alla dina tillgångar inom en geografisk region som skulle vara skadad av en annan New Madrid-händelse spelar ingen roll hur diversifierad de är när det gäller bransch, sektor eller ledningsgrupp. Du kan vakna en dag och, om du inte hade förberett det, hitta det mesta av ditt livsarbete utplånat. Det är inte ett intelligent sätt att gå igenom livet.

Bottom Line? Business-Like Investors Leta efter dolda tråden av risker, binda samman investeringar som verkar vara isolerade från en annan

Det är uppenbarligen okorrelerade risker som oftast är de dödligaste. Charlie Munger, ett briljant intellekt och investerare, har observerat att Fannie Mae i själva verket blev ett återförsäkringsbolag utan någon av de kompensationspremier som beror på ett scenario som det som just nämnts. Kanske en vis mantra att observera skulle vara: "Om en wipeout risk existerar, motstå bara. " Gå iväg. Din ficklampa är troligt att tacka dig och du kommer se riktigt förutseende vid någon tidpunkt.

Mycket framgång i livet handlar om att undvika misstag snarare än att göra briljanta beslut. Ta till exempel det faktum att ekonomer länge har känt en enda formel som nästan garanterar att din familj aldrig kommer att hamna i fattigdom om du bor i USA: 1.Graduate från gymnasiet och college med liten eller ingen skuld, 2.) gifta sig och bli gift och 3.) vänta tills du är gift med ett barn. När det gäller förutsägelser kan du vara helt medioker på alla andra områden i ditt liv och den enkla checklistan att undvika stora misstag kommer att ge dig långt före inkomst och nettovärde för alla andra i din åldersgrupp. Det är en magisk formel av sorter som har studerats, diskuterats och debatterats under de senaste decennierna i några av de mest prestigefyllda ekonomiska avdelningarna i nationen.

För dem som ökar affärsliknande investeringar är en av dessa stadiga regler att man bör undvika oärliga personer, särskilt om de är inblandade i redovisning eller ledning. En sådan illustration: Registrering av kundfordringar innan en beställning har skickats eller genomförts (kallad "packning av kanalen") är ett särskilt otroligt beteende som kan leda till mycket vinst och inte tillräckligt med pengar för att betala dina räkningar. Det finns rättsmedicinska bokföringsmetoder du kan studera som låter dig upptäcka när detta händer oftare än inte. Normalt bör du ta det som ett varningsskylt och springa i motsatt riktning. Mycket lite bra kommer av dessa typer av spel.

Bottom Line? Bara arbeta med dem du kan lita på (och även då ha system på plats som skyddar mot dåligt beteende)

Oavsett hur lönsamt du tror att du ska vara, om din affärspartner, chef eller anställd är oetisk, kan potentialen ansvar kan vara ekonomiskt dödligt. Det här är sant om du driver en enda butiksaffärsbutik eller investerar i stamaktien hos ett företag som Krispy Kreme. Benjamin Graham påpekade i 1940-upplagan av säkerhetsanalys att en investerare borde undvika alla åtaganden gentemot ett företag om allvarliga redovisningsproblem uppstår - även de första hypotekslånen som säkerställs av den underliggande egendomen. Han förstod att om någon är villig att ljuga dig en gång, är det en stor sannolikhet att de kommer att göra det igen.

Affärsrelaterade investerare hålla ögonen på kostnaden

Tänk tillbaka på det du lärde dig i ett av våra tidvärden av pengarartiklar. Små ökar i kompressionshastigheten, med tanke på tillräckligt med tid, kan resultera i enastående skillnader i rikedom. Om till exempel allt du lyckades göra var att lägga till 3% per år till företagets avkastning på eget kapital de närmaste 50 åren, skulle ditt företag vara värt

3 gånger vad det annars skulle vara. En trippling i nettovärdet är inte något att ignorera! Det enklaste, säkraste och minst komplicerade sättet att uppnå denna inkrementella avkastning är att vara en absolut tyrann på icke-väsentliga kostnader. En berömd, välrenommerad medietjänsteman vägrade en gång att måla baksidan av sina byggnader eftersom han förstod vad den pengar skulle göra om den reinvesterades i verksamheten, inte utbetalad till hårdvaruaffären. När du är i affärer med någon så, så länge som de inte uppträder dumt och gör livet olyckligt för de anställda, är oddsen att göra bra markant ökat.

Bottom Line? Affärsrelaterade investerare förstår dessa kostnader. Varje Penny, som går ut genom dörren, är en penn som inte kan sättas ihop för din familj.

En noggrann kontroll över kostnaderna kan vara en bra barometer för ledande talang och en inblick i hur verkställande laget ser aktieägarna. som bara en nödvändig ondska eller de äkta ägarna av verksamheten, till vilka de är ansvariga. Om alltför stora aktieoptionsbidrag, blombudgetar och privata jetplaner är begravda i 10K och proxy-förklaringen om en eventuell investering, borde du höja en ögonbryn.