Vad är Asset-Backed Securities (ABS)?

Aktierelaterade värdepapper, även kallade ABS, är pooler av lån som förpackas och säljs som värdepapper - en process som kallas värdepapperisering. Typen av lån som normalt är värdepapperiserad inkluderar bostadslån, kreditkortsfordringar, auto lån, bostadslån, studielån, och till och med lån till båtar eller fritidsfordon.

Tillgångar till värdepapper

Så här fungerar det: När en konsument tar ut ett lån blir deras skuld en tillgång på långivarens balansräkning.

Långivaren kan i sin tur sälja dessa tillgångar till ett förtroende eller "special purpose vehicle", vilket förpackar dem till en tillgångssäker säkerhet som kan säljas på den offentliga marknaden. De ränte- och huvudbetalningar som konsumenterna "genomlämnar" till de investerare som äger de värdepappersbaserade värdepapperen. Typiskt samlas enskilda värdepapper i "Trancher" eller grupper av andra lån med liknande löptider och risker för brottslighet.

Fördelen för emittenten av en ABS är att emittenten tar bort dessa poster från balansräkningen och därigenom får både en ny källa till nytta och större flexibilitet att driva nya affärer. Fördelarna för köparen - vanligtvis institutionella investerare - är att de kan hämta ytterligare avkastning i förhållande till statsobligationer och öka deras diversifiering av portföljer. Även om detta är ett värdefullt mål, har vissa ABS historiskt sett visat sig vara mycket dåliga investeringar - det var upplösningen av ABS-innehavsförbindelser med hypotekslån som initierade den stora lågkonjunkturen som började i slutet av 2007.

ABS-marknaden som utvecklats första gången på 1980-talet och sedan dess vuxit till en betydande del av den amerikanska skuldmarknaden. US ABS Index skapades 1992, varpå tillgångsklassen fogades till Lehman U. S. Aggregate Bond Index - riktmärket för investment grade obligationer som nu kallas Barclays U. S. Aggregate Bond Index.

Under de senaste årtiondena har värdepappersvaror uppgått från 2,5% till 7% av indexet.

Endast finansiellt sofistikerade, rika enskilda investerare bör köpa enskilda värdepappersbaserade värdepapper direkt. Utvärdering av de underliggande lånen kräver avsevärd forskning och det är inte alltid enkelt att förvärva nödvändiga uppgifter. Men om du äger en obligationsfond, särskilt en indexfond, finns det en bra chans att portföljen har en blygsam viktning i ABS. Det finns också ett antal börshandlade fonder som endast är avsedda för värdepapper med tillgångar, bland annat Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS), som innehåller värdepapper med säkerhetskredit som utfärdats av Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae (GNMA) FNMA) och Freddie Mac (FHLMC) med löptider från 3 till 10 år.Detta är en relativt säker ABS-fond med en låg 0,10% förvaltningsavgift.

ABS-risker

ABS har en viss förskottsrisk, vilket är en chans för att investerare kommer att uppleva minskade kassaflöden som orsakas av låntagare som betalar sina lån tidigt, särskilt i en avtagande räntemiljö när låntagare kan refinansiera befintliga lån med nya, lägre räntelån.

Den blandade historien om ABS-värdepapper tyder på att viss försiktighet måste utövas även när man köper AAA eller AA-betygsatta ABS, eftersom kreditvärderingar som vissa Moody s och andra har kopplat till tidigare inte alltid varit tillförlitliga.

Det är också klokt att bara köpa ABS ETFs från stora, mycket ansedda emittenter, till exempel Vanguard, och att investera i investment grade produkter.

Läs mer

• Vad är värdepapper med hypotekslån?
• Vad är kommersiella hypotekslån?