Varför en stark dollar är Bearish for Commodities

T han US dollar är världsreservvalutan. Det finns skäl att den amerikanska valutan har denna roll. Dollarn är en likvida valuta, kanske den mest flytande i världen. Därför är det lätt att köpa och sälja dollar. Centralbanker runt om i världen håller dollarreserven av denna anledning. Förenta staternas inflytande under de senaste decennierna har gjort landet till en av de mest stabila i världen, stabilitet är en viktig egenskap när det gäller en valuta.

Dessutom har USA varit och fortsätter att vara en av världens största konsumentekonomier. Medan USA exporterar vissa varor som majs och sojabönor, är det en stor importör av andra. Som sådan är prissättningsmekanismen för de flesta råvaror runt om i världen USA: s valuta. När dollarns värde stiger, stiger priset på varor uppmätta i andra valutor. När råvarupriserna stiger, tenderar efterfrågan att falla. Omvänt tenderar råvarupriset att sjunka i andra valutor under perioder med dollarnsvaghet och lägre priser tenderar att öka efterfrågan. Det är därför dollarn har en så viktig roll för att påverka priset på varor.

En långsiktig björnmarknad i dollarn som började 2002 motsvarade en sekulär tjurmarknad i råvarupriser som påbörjades samtidigt. År 2011 började dollarn en flerårig konsolideringsperiod tills den började klättra i värde mot andra valutor i maj 2014.

Som det månatliga diagrammet illustrerar växte inte bara råvarupriserna eller råvarupriserna som värdet av dollarn minskade, gick priserna tillbaka när dollarns avstämning sprang ur ånga. Den sekulära tjurmarknaden i råvaror nådde en topp under 2011 - kopparhandlas till heltid över 4 dollar. 50 per pund, guld handlas över $ 1900 per uns, priset på socker flyttas till över 36 cent per pund och många andra råvarupriser svarade på samma sätt.

Men från och med 2011 började dessa priser en lång nedstigning.

I maj 2014 hade priserna på många häftklamor redan fallit långt under heltidsnivåer som fastställdes under tidigare år. Men när dollarn började en rally som tog dollarn index från låga 78. 93 till höjder på över 100 på tio månader flyttade råvarumarknaden betydligt lägre. Koppar föll till under $ 2. 50 per pund, olja föll från över 107 dollar per fat i juni 2014 till under 45 dollar i januari 2015 och socker föll till under 12 cent i mars 2015. De allra flesta råvarupriserna föll dramatiskt. I varuvärlden driver både grundläggande och tekniska faktorer priser. Därför har varje enskilt råmaterial sin egen uppsättning idiosynkratiska egenskaper.Till exempel orsakade en brist på boskapsmarknaden i kombination med ökande globala efterfrågan på nötkött priserna fortsatt höga. För det mesta orsakade dock den starkare dollarn råvarupriserna som helhet.

Som ett annat specifikt exempel på dollarns inflytande på råvarupriset under det första kvartalet 2015 flyttade dollarnindexet 8 84% högre än var det var i slutet av 2014. Under samma period har en genomsnittlig av de stora råvarorna som handlar på terminsmarknader minskade med i genomsnitt över 8%.

Det är uppenbart att det finns en negativ korrelation mellan dollarn och råvarorna. Det är troligt att denna anslutning kommer att förbli intakt så länge som dollarn är prissättningsmekanismen för dessa häften. Därför är en stark dollar generellt bearish för råvarupriser.

Det är möjligt att en dag en annan valuta kommer att ersätta dollarn som världens reservvaluta. När det händer är det troligt att råvaror och den nya reservvalutan kommer att ha samma omvända relation över tiden.

Dollarn och råvaror 2016 och början av 2017

Efter rallyet som tog dollarns index över 27% högre från maj 2014 till mars 2015 gick dollarn in i en tjugo månaders konsolideringshandel från strax under 92-100 . 60 på det aktiva dollarnindexet terminsavtalet. I november 2016 började dollarn ett annat ben högre när det bröt över 100. 60-nivån.

Råvarupriserna hade stigit från låga i slutet av 2015 och början av 2016 under konsolideringsperioden i greenbacken.

Dollarnsindex handlas till högst 103.815 i början av januari 2017, den högsta nivån sedan 2002. I början av mars 2017 är det tekniska motståndet för indexet 109. 75. Dollarn rallied som utsikterna till högre Amerikanska kort- och långfristiga räntor har ökat avkastningsskillnaderna mellan den amerikanska valutan och andra stora valutatransaktionsinstrument runt om i världen. Med tanke på den långsiktiga inversa historiska relationen mellan dollarn och råvarupriserna är det möjligt att återhämtningen i råmaterialvärden skulle kunna leda till några problem om dollarn fortsätter att uppskatta under 2017. Dessutom tenderar högre reala räntor att vara en baisse faktor när det gäller råvarupriser eftersom det gör att kostnaden för att transportera råvarulager överstiger.

Medan varje vara har sina individuella utbuds- och efterfråganegenskaper som i slutändan bestämmer vägen för minst motstånd mot priser och inflationstryck tenderar att vara stödjande för varor, högre räntor och en stark dollar kan sakta ner eventuella framtida uppskattningar i råvaror. När man analyserar råvarupriserna, kom alltid ihåg att se på den tekniska och grundläggande positionen för dollarn, eftersom den kan ge viktiga ledtrådar för prisriktningen för den totala råvarusektorn.