Vad är Shadow Banking?

De flesta människor går till en bank när de vill sätta in eller låna pengar, men det finns många andra alternativ som är tillgängliga för allmänheten. Under 2007 myntade PIMCO-ekonomen Paul McCulley termen "skuggbank" för att hänvisa till icke-bank finansiella institut sålde lån som ompaketerades som obligationer. Dessa finansiella institutioner är inte kommersiella banker, så de kan inte låna nödfonder från Federal Reserve och har ofta inte försäkringar.

I den här artikeln kommer vi att titta närmare på skuggbanksystemet, risker för den globala ekonomin och några viktiga överväganden för internationella investerare.

Shadow Banking 101

Termen "skuggbank" användes i stor utsträckning under finanskrisen 2008 för att beskriva finansiella institut som var värdepapperiserande hypotekslån. Sedan den ursprungliga hypotekslån köptes och såldes av olika enheter användes termen "skugga" för att hänvisa till det faktum att dessa transaktioner ägde rum utanför synpunkter från branschregulatorer. Dessa transaktioner blev problematiska när parter började hitta det svårt att exakt värdera tillgångarna.

Det finns fyra nyckeltekniker som vanligtvis används av skuggbanker:

• Förfallotransformation - Erhållande kortfristiga medel för att investera i långfristiga tillgångar.
• Likviditetstransformation - Användning av likvida skulder för att köpa illikvida tillgångar som lån.
• Hävstångseffekt - Lånekapital för att köpa anläggningstillgångar för att förstora vinster.
• Kreditrisköverföring - Överföring av risken för ett lån till en annan part.

Under 2008 års finanskris orsakade många av dessa tekniker stora problem för både skuggbanker och affärsbanker som blev sammanflätade med dem. Investerare som krävde pengar sätta på skuggbanker med hjälp av likviditetstransformation och modenhetstransformation och tvingade dem att sälja tillgångar i brand "försäljningspriser".

Dessa försäljningar devalverade dessa tillgångar över hela marknaden och ledde till problem för många affärsbanker med liknande värdepapper.

Sedan krisen har skuggbanken utvidgats till att omfatta nästan vilken bankliknande verksamhet som inte tillhandahålls av en reglerad bank. Exempel på dessa organisationer är payday långivare, mobila betalningssystem, pantbanker, webbplatser för peer-to-peer-utlåning, plattformar för plattformar och till och med några hedgefonder och kapitalförvaltningsbolag. Många av dessa företag blomstrar eftersom traditionella banker står inför ökade regler.

Internationella frågor

Termen "skuggbank" kan ha blivit gjord under finanskrisen i USA 2008. Men konceptet finns på många olika marknader runt om i världen.

Kinas banksektorn började erbjuda över genomsnittet avkastning på inlåning i ett drag som slutade medföra en serie av börskrasch.Efter lovande höga avkastningar attraherade dessa skuggbanker miljarder dollar från kinesiska sparare som slutade uppblåsa aktievärderingar. Dessa skuggbanker utnyttjade höga hävstångseffekter i ett försök att maximera sina vinster och kunde inte enkelt avveckla problemen när marknaden kraschade.

I maj 2015 varnade Europeiska centralbanken om riskerna i skuggbanksektorn i Europa.

Centralbanken uppgav att sektorns euroområdets tillgångar mer än fördubblats till 23,5 biljoner euro under det senaste decenniet. Med ECB: s kvantitativa lättnader och bankbegränsningar har skuggbankverksamheten blivit ett mål för investerare som söker avkastning och vissa tillgångar har blivit övervärderade till följd av överdriven hävstångseffekt.

Reglering av industrin

Den goda nyheten är att flera inhemska och internationella regleringsorgan har arbetat för att reglera och innehålla skuggbankindustrin sedan finanskrisen 2008.

I Förenta staterna har Federal Reserve kartlagt relationer inom skuggbanksektorn för att bestämma problemets omfattning. Samtidigt har Financial Stability Oversight Council - skapat av Dodd-Frank - arbetat med regler för att hjälpa sektorn och undvika eventuella problem på vägen.

Problemet är att dessa grupper kan ha kastat sina nät för stora för att inkludera normala transaktioner.

Internationellt har många länder börjat vidta åtgärder för att mäta storleken på och innehålla sina skuggbanksektorer. Kinesiska tillsynsmyndigheter vidtog åtgärder för att kontrollera kreditutvidgningen i sin skuggbank sektor och har varit måttligt framgångsrik hittills. Europeiska centralbanken har också skisserat planer på att försöka reglera sektorn och varnade industrin om potentiella problem som kan uppstå om sektorn fortsätter att växa utan begränsning.

Bottom Line

Shadowbanken kan ha varit myntad 2007, men dessa metoder har funnits i många år. Medan tillväxten inom sektorn har fortsatt att expandera har lagstiftningen i många länder varit framgångsrik för att sakta tillväxten genom viss lagstiftning. Internationella investerare bör vara medvetna om skuggbanksektorns effekter i olika länder, särskilt när det gäller uppblåsning av tillgångsvärderingar.