Vad är utväxlingsförhållandet och hur beräknas det?

Ett växelkvot är ett finansiellt förhållande som jämför ägarens eget kapital med lånade medel. Investerare använder ibland det för att bedöma hur bra ett företag kan överleva en ekonomisk nedgång.

Förhållandet mellan finansiell hävstång och finansiell risk

Finansiell hävstångseffekt är användningen av lånade pengar för att öka försäljningsvolymen och därigenom öka vinsten. En företagsägare kan till exempel öka den ekonomiska hävstången med ett banklån som gör att han kan köpa mer produktionsutrustning.

Finansiell risk är en bredare term som inkluderar den ökade risken för försummelse när ett företag expanderar med hjälp av finansiell hävstång men kan även innefatta andra former av risker som inte är direkt relaterade till växelkvoten , såsom investeringar i andra företag.

Även om finansiell hävstång och finansiell risk inte är en och samma sak är de relaterade. Mät i vilken grad ett företag använder en gemensam form av finansiell hävstång - bedriver verksamhet med lånade medel - ger ett lätt beräknat sätt att bedöma företagets finansiella risker.

Beräkning av utväxlingsförhållandet

Växelkvoten är en bred term som beskriver ekonomisk hävstångseffekt. Termen används ofta för att beskriva förhållandet mellan bolagets skuld och aktieägare (eget kapital). Ett annat relaterat utjämningsförhållande är den långfristiga skulden till total kapitaliseringsgrad som eliminerar kortfristiga skuldförpliktelser från ekvationen och ersättare för eget kapital, bolagets totala kapitalisering, en mer volatil finansiell parameter.

- I praktiken beskriver de flesta

diskussionerna om växelkvoten graden av hävstång genom att jämföra all företagsskuld till aktieägarandel: Omsättningshastighet = företagsskuld ÷ eget kapital

Aktieägarandel är företagets bokförda värde. I teorin är bokfört värde nuvärdet av alla materiella tillgångar, till exempel fysisk fabrik, mark och maskiner.

Både aktiekapital och företagsskuld finns i bolagets 10-k-rapport, SEC krävs årsredovisning till aktieägarna.

Om ett företags bokföringsvärde till exempel var 200 miljoner dollar och det hade 70 miljoner dollar i skuld skulle utjämningsgraden vara 70/200 eller 35 procent. Det här förhållandet är varken bra eller dåligt. Det karakteriserar växelkvoten för många offentliga företag. Ett växelkvot på mer än 50 procent anses dock vara högt.

Utbytesförhållandet som en finansiell riskindikator

De privata aktiebolagens upplåningspraxis ger tydliga exempel på uppväxling och nackdelar med höga växelkvoter.

Private equity-företag använder ofta delvis lånade medel för att finansiera sina företagsförvärv.En del av pengarna att köpa (eller övertagande) ett annat företag kommer från private equity-företaget själv. Resten av pengarna kommer vanligen från skulden som private equity-företaget tar ut mot tillgångarna i det förvärvade företaget

. Oavsiktligt ökar växelkvoten i processen. Fördelen med denna ökning av skuldsättningsgraden för det förvärvade bolaget är det private equity-företagets ökade vinst när företaget säljs eller återigen blir ett offentligt bolag. Om ett private equity-företag finansierar ett företagsförvärv med egna medel och senare säljer bolaget till en vinst på 30 procent, får den 30 procent avkastning på investeringen. Om det däremot finansierar förvärvet genom att dela upp förvärvsfonderna lika mycket mellan eget kapital och det upplånade kapitalet i det förvärvade bolaget, säljer företaget 30 procent mer än förvärvspriset ger 60 procent vinst på investeringar. Detta är ett kraftfullt incitament att höja växelkvoten. Från 2007 till 2012 genomförde private equity-företag sina förvärv med ett genomsnittligt utjämningsgrad på 58 procent vilket ökar deras avkastning på investeringar.

När hävda köpoptioner löper i problem, säkerställer deras höga växelkvoter ofta bolagets likvidation i konkurs. Höga växelkvoter ökar den finansiella risken. En akademisk studie av 48 leveraged buyouts - buyouts, med andra ord med höga utväxlingsförhållanden - kom fram till att 20 av dem slutligen lämnades in för konkursskydd.

I ekonomi som i livet i allmänhet finns det ingen fri lunch.