Vad orsakade den ryska finansiella krisen 2014 och 2015

Rysslands senaste krig av ekonomisk oro startade i mitten av 2014 med den snabba kollapsen av sin valuta - rubeln - på den globala valutamarknaden. Med valutan i en tailspin fann de ryska företagen att det var svårare att återbetala utländsk fordringsskyldighet - till exempel amerikanska dollar. Dessa dynamiker tog en tidig vägtull på landets ekonomi, som ytterligare ramlades 2015 med kraftigt lägre råoljepriser, även om det återhämtade sig i mitten av 2016.

I den här artikeln tar vi en titt på de bakomliggande orsakerna bakom den ryska finanskrisen och prognosen för internationella investerare.

Ställningen

Den amerikanska centralbankens låga räntor hade en djupgående inverkan på tillväxtmarknaderna efter den stora lågkonjunkturen. När investerare sökte högre avkastningar flyttade kapitalet utanför USA och utvecklade länder och till gränser och tillväxtmarknader. Företag som är angelägna om att dra nytta av dessa dynamiker uppskattade snabbt skuld i USA-dollar - inklusive Rysslands skuld som ökade från 325 till 502 miljarder dollar mellan 2007 och mitten.

Med räntorna på uppgången i USA har investerare blivit återintresserade på USA: s marknader och kapitalet började strömma ut ur tillväxtmarknader. Kapitalutflödet har orsakat en ekonomisk avmattning, som har devalverat många nya valutamarknader som rubeln. Naturligtvis har dessa dynamiker gjort det allt svårare för utländska företag att betala tillbaka den amerikanska skulden, vilket ytterligare förvärrat avmattningen.

Fallande oljepriser

Rysslands ekonomi är starkt beroende av råolja och naturgas, särskilt när det gäller statsägda jättar som Gazprom. Mellan mitten av 2014 och mitten av 2015 har råoljepriset fallit från högst ca 100 dollar per fat till under 50 dollar per fat, och ligger djupt in i landets största inkomstkälla.

Investerare har svarat genom att sälja oljebolag, medan det finns större oro över regeringens förmåga att väska stormen.

Den ökade produktionen av skifferbaserad olja och gas i USA kan hålla press på priserna på lång sikt i $ 75 till $ 80 per fat, medan Mellanöstern har hållit produktion på en hög för att försöka uppmuntra skiffer operationer att stänga av. Dessa dynamiker kommer sannolikt att hålla oljepriserna deprimerade under en tid framöver, medan oddsen att nå över 100 dollar per fat förblir avlägsen i minst de närmaste decennierna.

Ekonomiska sanktioner

Rysslands beslut att invadera Ukraina i mitten av 2014 resulterade i en rad ekonomiska sanktioner i landet av U.S. och dess allierade. Enligt Rysslands premiärminister Dmitry Medvedev hade västra sanktioner kostat landet 26 dollar. 7 miljarder 2014 och dessa kostnader kan öka till 80 miljarder dollar 2015. Värdet av landets utrikeshandel sjönk med ca 30% under de två första månaderna 2015, vilket tyder på att saker kan bli värre innan de förbättras.

Ekonomiska sanktioner har också haft en direkt inverkan på rubelns devalvering, eftersom ryska företag som förhindrar att rulla över skulden har tvingats byta rubel för amerikanska dollar eller andra valutor för att uppfylla sina räntebetalningsskyldigheter för befintlig skuld.

Många ryska individer har till och med använt sig av att köpa varaktiga varor för att minska deras exponering mot valutarisken - något som är svårare att göra med ekonomiska sanktioner.

Key Takeaway Points

• Den ryska finanskrisen har drivits av ett antal faktorer, bland annat fallande råoljepriser, stigande usräntor och ekonomiska sanktioner.
• Dessa faktorer har resulterat i en brant nedgång i landets BNP, stigande inflation och en kraftigt lägre valuta värdering som har spirat ur kontrollen.
• Det är osannolikt att många av dessa faktorer kommer att vända på kort sikt, även om de ekonomiska sanktionerna skulle kunna frisläppas om den politiska miljön förändras.