Warren Buffetts bästa lektioner för detaljister

Berkshire Hathaway Ordförande Warren Buffett är världens mest kända investerare. Han är också en av historiens bästa finanslärare. Genom sina årliga brev till aktieägarna har Buffett delat sin investeringsmetodik på ett sätt som är direkt, tydligt och tankeväckande. Även om det finns gott om exempel att välja mellan, kom Buffetts bästa lektion för detaljhandelsinvesterare från Berkshires brev till aktieägarna 2007 där han uppgav att

"En riktigt bra affär måste ha en varaktig" vallgrav "som skyddar utmärkt avkastning på investerat kapital. Kapitalismens dynamik garanterar att konkurrenterna upprepade gånger kommer att överfalla ett företags slott som ger hög avkastning. Därför är en formidabel barriär som ett företag som är lowcostproducenten (GEICO, Costco) eller har ett kraftfullt världsomspännande varumärke (Coca-Cola, Gillette, American Express) viktigt för en fortsatt framgång. Företagshistoria fylls med "romerska ljus, "Företag vars vallar visade sig illusoriska och snart korsades."

Termen vallgrav hänvisar naturligtvis till en konkurrensfördel. Återförsäljare som håller konkurrenter i banta kan bäst utöka sin verksamhet, höja sina priser och växa under de kommande åren. En vallgrav är visserligen knepig att utvärdera, men här är några exempel från Morningstar. På listan är de tre som oftast finns i detaljhandeln:

Nätverkseffekter

När ett företagsnätverk växer, finner konkurrenterna allt svårare att skära in.

De uppenbara exemplen på företag med starka nätverkseffektgrader är eBay och Amazon. Båda håller överväldigande marknadsandelar i online-auktioner och e-handel eftersom de har ett så brett nätverk av köpare och säljare. Säljare vill lista artiklar på Amazon och eBay eftersom de vet att de har många köpare, och deras varor kommer att sälja snabbt.

Köpare letar efter stort urval och priskonkurrens, vilket är en naturlig biprodukt av att ha ett stort nätverk av säljare. I slutändan är alla lyckliga, och tanken på att gå någon annanstans verkar bara galen.

Kostnadsfördel

Walmart är det självklara exemplet på ett företag med en kostnadsfördel. På grund av sin omfattande skala kan den bulla leverantörer till att ge bättre erbjudanden på varor. Därefter övergår besparingarna till konsumenterna. Leverantörer är villiga att skära Walmart-erbjudanden eftersom de har så många stora butiker och köper så många varor. Genom att undergräva sin konkurrens på pris kan Walmart göra mer försäljning och fortsätta växa.

Immateriella tillgångar

Den starkaste immateriella tillgången till en återförsäljare är ett starkt varumärke och det är också den mest värdefulla konkurrensfördelen. Stort företag som Nike tar ut mer för en uppfattad fördel i sin produkt.Medan de flesta av oss vet att sneakers är väsentligen varor, kan Nike ladda mer för sin produkt eftersom det gör en massa jobbmarknadsföring. Ett bra märke kan komma från snyggt snygga kläder, eller från en underbar kundupplevelse hos en butik. I slutändan skapar de största varumärkena vanliga köpare.

Vad gör ett starkt varumärke en bättre vallgrav till återförsäljare, är att det leder till prissättningskraft.

En lågkostnadsledare har inte denna fördel. Företag med stark nätverkseffekt kan ha möjlighet att utnyttja sitt nätverk av köpare och ladda säljare mer, men det resulterar i slutändan motstånd. Stora märken kan ladda mer utan störande kunder. Kunden är glad att betala för den upplevda kvalitetsprodukten, vare sig det är Starbucks kaffe eller Nike skor. När det händer upplever Starbucks eller Nike flera fördelar. De kan uppnå bruttomarginaler och öka vinsten utan att sälja ytterligare produkter, och de kan hoppa över reklamkostnader.

Final Thought

Vi vet alla att Warren Buffett är en stor investerare. Investerare har sett aktier i Buffett's Berkshire Hathaway (Class A) svär från $ 1 850 i maj 1985 till $ 200 000 trettio år senare. Han har gjort det genom att köpa och hålla företag som kunde expandera på sin konkurrensfördel.

Företag som kan göra det tar ut mer för sina produkter, vilka fettintäkter, marginaler och slutligen vinster. Därför är allt annat (samma butikshandel, inkomstökning, etc.) sekundär i detaljhandeln. Om en konkurrerande vallgrav expanderar kommer de att följa efter.