Med P / E-förhållandet till värde a Stock

Värdeinvesterare och värdepappersinvesterare har länge ansett prisinkomstförhållandet, vilket även kallas p / e-förhållandet för korta, en användbar mätvärde för att utvärdera den relativa attraktiviteten hos ett företags lager pris jämfört med företagets nuvarande resultat. Gjorde populär av sena Benjamin Graham, som kallades "Value of Investing" och Warren Buffetts mentor, prekade Graham dygnen på detta finansiella förhållande som ett av de snabbaste och enklaste sätten att avgöra om ett aktiebolag handlar på ett investering eller spekulativ grund, som ofta erbjuder vissa ändringar och ytterligare förtydliganden, så att den hade lagt till nytta när den ses i ljuset av ett företags övergripande tillväxttakt och underliggande vinstmakt.

På samma notering, när du läser denna inledande artikeln och upptäck hur användbart P / E-förhållandet kan vara, tänk på att du inte alltid kan lita på pris-till-vinstförhållanden som vara-all-end-alla mål för att bestämma huruvida ett företags aktie är dyrt. Det finns några betydande begränsningar, delvis på grund av redovisningsregler och delvis på grund av de fruktansvärda felaktiga uppskattningarna som de flesta investerare råkar ut ur luften när de gissar framtida tillväxttakt. Oavsett de bristerna, är det något du borde veta hur man definierar och hur man beräknar av hjärtat.

P / E-förhållandet - Vad det är och varför investerare bryr sig

Innan du kan utnyttja p / e-förhållandet i dina egna investeringsaktiviteter måste du förstå vad det är. Enkelt uttryckt är p / e-förhållandet det pris en investerare betalar för 1 dollar av ett företags resultat eller vinst. Med andra ord, om ett företag rapporterar basalt eller utspädat vinst per aktie på $ 2 och aktien säljer för $ 20 per aktie, är p / e-förhållandet 10 ($ 20 per aktie dividerat med $ 2 vinst per aktie = 10 p / e) .

Observera att för konservatismens skull borde du förmodligen alltid föredra det utspädda resultatet per aktie vid beräkning av P / E-förhållandet så att du redogör för den potentiella eller förväntade utspädningen som kan eller kommer att uppstå på grund av saker som aktieoptioner eller konvertibelt föredragna aktier.

Detta är särskilt användbart eftersom om du vrider in förhållandet p / e genom att ta det delat med 1, kan du beräkna ett börs resultatavkastning.

Det här låter dig lättare jämföra den avkastning som du faktiskt tjänar från det underliggande bolagets verksamhet till andra investeringar som statsskuldväxlar, obligationer och noter, inlåningsbevis och penningmarknader, fastigheter och mycket mer. Så länge du gör din due diligence och letar efter fenomen som värdeflikar, kan du titta på både de enskilda bestånden du håller i din portfölj och din portfölj som helhet genom denna lins kan hjälpa dig att undvika att bli svepad i bubblor, manier , och paniker.Det tvingar dig att "se igenom" aktiemarknaden och fokusera på den underliggande ekonomiska verkligheten.

Den stora nyheten om du är oerfaren med att investera är att de flesta finansiella portaler och aktiemarknadsundersökningar automatiskt kommer att beräkna prisförhållandet för dig. När du har det magiska numret är det dags att du börjar använda sin kraft. Det kan hjälpa dig att skilja mellan ett mindre än perfekt lager som säljer till ett högt pris eftersom det är den senaste rasen bland aktieanalytiker och ett bra företag som kan ha blivit oförskämt och säljer för en bråkdel av vad det är verkligen värt.

Först måste du förstå att olika branscher har olika p / e-förhållanden som anses vara "normala".

T.ex. kan teknologibolag sälja med ett genomsnittligt p / e-förhållande på 20, medan textilproducenterna endast kan handla med ett genomsnittligt p / e-förhållande på 8. Det finns undantag, alla aspekter, dessa avvikelser mellan sektorer och industrier är helt acceptabla. De uppstår delvis, av olika förväntningar för olika företag. Mjukvaruföretag säljer vanligtvis till större p / e-kvoter eftersom de har mycket högre tillväxttal och ger högre avkastning på eget kapital, medan en textilfabrik, med dunkla vinstmarginaler och låga tillväxtmöjligheter, kan handla med en mycket mindre multipel. Från tid till annan slås situationen på huvudet. I efterdyningarna av den stora lågkonjunkturen 2008-2009 handlades tekniklagret till lägre prisfördelar än många andra typer av företag, till exempel konsumentklammer, eftersom investerare var rädda.

De ville äga företag som tillverkade produkter som folk skulle fortsätta att köpa oavsett hur stressade deras ekonomi. företag som Procter & Gamble, som gör allt från tvättmedel till schampo, Colgate-Palmolive, som gör tandkräm och diskmedel, Coca-Cola, PepsiCo och The Hershey Company. Det finns ett ordsprog på den internationella investeringsmarknaden för rika familjer som summerar denna känsla och tendens upp kortfattat: "När det blir svårt, kommer den tuffa Nestle." (Med hänvisning till Nestle, den schweiziska matjätten som är en av världens största företag och har en stabil produkt som genererar miljarder på miljarder dollar i nästan alla länder, oavsett hur fruktansvärda saker blir. Från kaffe, pasta och barnmat till glass, husdjursartiklar och skönhetsprodukter är det nästan omöjligt för en typisk medlem av den västerländska civilisationen att gå ett år utan något sätt, någonstans, direkt eller indirekt sätta pengar i Nestles kistor, vilket förklarar en av anledningarna till det en av de mest framgångsrika långsiktiga investeringarna som finns.)

En potentiell väg att veta när en sektor eller industri är övervärderad är när det genomsnittliga p / e-förhållandet för alla företag inom den branschen eller industrin klättrar långt över historiskt medelvärde. Historiskt har detta stavat problem. Vi såg konsekvenserna av just sådan överkurs prissättning i teknologikraschen efter dot-com-frenesin i slutet av 1990-talet och senare i aktierna i företag som är knutna till fastigheter.Investerare som förstod verkligheten av absolut värdering visste att det hade blivit en nära matematisk omöjlighet för aktier att generera tillfredsställande avkastning framåt tills överskottsvärderingen antingen hade bränt eller aktiekurserna hade kollapsat för att få dem tillbaka i linje med grundprinciperna. Män som Vanguards grundare John Bogle gick så långt som att sälja bort allt utom en bråkdel av sina aktier och flytta kapitalet till ränteplaceringar som obligationer. Sådana situationer tenderar bara att uppstå om några decennier, men när de gör det, bör du försiktigt försäkra dig och se till att du vet vad du gör. Benjamin Graham var förtjust i genomsnittlig vinst per aktie de senaste sju åren för att balansera höga och låga i ekonomin eftersom om du försökte mäta p / e-förhållandet utan det skulle du få en situation där vinsterna kollapsar mycket snabbare än aktiekurser som gör att pris-till-vinstutjämningen ser obskenligt högt när det faktiskt var lågt. En perfekt illustration kommer 2009 när aktiemarknaden föll ifrån varandra. Uppriktigt sagt är jag inte säker på att den oerfarna investeraren bör vara uppmärksam på den, istället väljer han en systematisk eller formel metod.

Använda P / E-förhållandet för jämförelse mellan företag i samma bransch

Förutom att hjälpa dig att bestämma vilka branscher och sektorer som är övervärderade eller undervärderade, kan du använda p / e-förhållandet för att jämföra priserna på företag i samma område av ekonomin. Om företag ABC och XYZ exempelvis säljer för $ 50 per aktie kan man vara mycket dyrare än den andra beroende på de underliggande vinsterna och tillväxten för varje aktie.

Företagets ABC kan ha rapporterat ett resultat på 10 dollar per aktie, medan företaget XYZ har rapporterat ett resultat på 20 dollar per aktie. Var och en säljer på aktiemarknaden för $ 50. Vad betyder det här? Företagets ABC har ett vinst-förhållande på 5, medan Company XYZ har ett p / e-förhållande på 2. 5. Det betyder att företaget XYZ är mycket billigare i relativ riktning. För varje inköpt aktie får investeraren 20 kronor av vinst i motsats till 10 kronor i vinst från ABC. Allt annat är lika, en intelligent investerare bör välja att köpa aktier i XYZ. För exakt samma pris, $ 50, får han dubbelt så mycket pengar som tjänsten.

Begränsningarna av P / E-förhållandet

Kom ihåg, bara för att ett lager är billigt betyder inte att du ska köpa den. Många investerare föredrar PEG-förhållandet, istället för att det är faktorer i tillväxten. Ännu bättre är utdelningsjusterat PEG-förhållande eftersom det tar det grundläggande pris-till-vinstförhållandet och anpassar det för både tillväxten och aktieutbytet i aktien.

Om du är frestad att köpa ett lager eftersom p / e-förhållandet verkar attraktivt, gör din forskning och upptäck orsakerna. Är ledningen ärlig? Verksamheten förlorar viktiga kunder? Är det helt enkelt ett fall av försummelse, som händer från tid till annan även med fantastiska företag? Är svagheten i aktiekursen eller underliggande finansiella resultat ett resultat av krafter över hela sektorn, industrin eller ekonomin, eller är det orsakat av företagsspecifika dåliga nyheter?Kommer företaget att gå i permanent tillstånd?

När du blir mer erfaren, kommer du faktiskt att använda en modifierad form av p / e-förhållandet som ändrar "e" -delen (resultat) för en åtgärd av gratis kassaflöde. Jag föredrar något som kallas ägarintäkter. I grund och botten använder jag det, justerat för tillfälliga redovisningsproblem och försöker ta reda på vad jag betalar för den centrala ekonomiska motorn i förhållande till mina möjlighetskostnader. Sedan bygger jag en portfölj från grunden som inte bara innehåller enskilda komponenter som var attraktiva men som tillsammans hjälper mig att minska risken.