Stagflation: Definition, orsaker, kan det hända nu?

Definition: Stagflation är stillastående ekonomisk tillväxt, hög arbetslöshet och hög inflation. Det är en ovanlig situation eftersom inflationen inte är tänkt att inträffa när ekonomin är svag. Konsumenternas efterfrågan sjunker tillräckligt för att hålla priserna stiga. Långsam tillväxt i en normal marknadsekonomi förhindrar inflationen.

Orsaker

Stagflation uppstår när staten eller centralbankerna utökar penningmängden samtidigt som de begränsar utbudet.

Den vanligaste skyldige är när regeringen skriver ut valuta. Det kan också uppstå när centralbankens penningpolitik skapar kredit. Båda ökar penningmängden. Det skapar inflationen.

Samtidigt ökar den övriga politiken tillväxten. Det händer om regeringen ökar skatten. Det kan också uppstå när centralbanken höjer räntorna. Båda hindrar företagen från att producera mer. När motstridiga expansiva och kontraktionspolitiska åtgärder uppstår kan den sakta tillväxten samtidigt som inflationen skapas. Det är stagflation.

Stagflation i USA uppstod bara under 1970-talet. Den federala regeringen manipulerade sin valuta för att stimulera ekonomisk tillväxt. Samtidigt begränsade utbudet med lönepriskontroll.

År 2004 orsakade Zimbabwes politik stagflation. Regeringen tryckte så mycket pengar som det gick utöver stagflation och blev till hyperinflation.

Stagflation på 1970-talet

Stagflation fick sitt namn under recessionen 1973-1975.

Det var fem fjärdedelar när bruttonationalprodukten var negativ.

BNP-tillväxt	Q1	Q2	Q3	Q4
1973	1. 2%	4. 6%	-2. 2%	3. 8%
1974	-3. 3%	1. 1%	-3. 8%	-1. 6%
1975	-4. 7%	3. 1%	6. 8%	5. 5%

Arbetslösheten nådde högst 9 procent i maj 1975, två månader efter det att lågkonjunkturen slutade.

Inflationen tredubblades 1973 och steg från 3 4 - 9 6 procent. Den var mellan 10 och 12 procent från februari 1974 till april 1975.

För mer information se Inflationen per år. (Källor: "BNP 1970 - 1979," Bureau of Economic Analysis. "Diagram 1970-1979 Inflation," Bureau of Labor Statistics. ")

Hur hände det här? Många experter skyller oljeb embargo 1973. Det var då OPEC sänkte sin oljeexport till USA. Priserna fyrdubblades och utlöser inflationen i olja. Men det var inte tillräckligt för att orsaka stagflation. I stället var det en kombination av finans- och penningpolitik som skapade den.

Det började med en mild recession 1970. BNP var negativt för tre fjärdedelar. Arbetslösheten steg till 6,1 procent. President Richard Nixon gick för omval. Han ville öka tillväxten utan att utlösa inflationen.

Den 15 augusti 1971 meddelade han tre finanspolitiska åtgärder.De fick honom omval. De sådde också frön för stagflation. Se en video av Nixons tal.

Först inledde Nixon 90-dagars frysning på alla löner och priser. Han inrätta en Pay Board och Price Commission för att godkänna eventuella ökar efter 90 dagarna. Bekvämt skulle det kontrollera priserna fram till 1972-presidentkampanjen. Således tänkte han att kontrollera inflationen. (Källa: "Kom ihåg Nixons löne- och priskontroller", CATO-institutet, 16 augusti 2011.)

För det andra införde Nixon en importtull på 10 procent.

Han tänkte sänka handelsbalansen och skydda inhemska industrier. I stället höjde han importpriserna.

För det tredje tog han bort USA från guldstandarden. Det hade hållit dollarens värde knutet till en fast mängd guld sedan Bretton Woods-avtalet från 1944. De flesta länder gick med på att peka värdet av sina valutor till antingen priset på guld eller USA-dollarn. Det hade förvandlat dollarn till en global valuta.

Krisen inträffade när Förenade kungariket försökte lösa in 3 miljarder dollar för guld. Förenta staterna hade inte så mycket guld i sina reserver i Fort Knox. Så Nixon slutade att förlora dollar för guld. Det skickade priset på den ädla metallen skyrocketing och dollarns värde sjönk. Det sände importpriserna ännu mer. Mer information finns i Guldstandardens historia.

Dessa två senaste politiken höjde importpriserna, vilket dämpade tillväxten. Sedan dämpades tillväxten ännu mer eftersom USA: s företag inte kunde höja priserna för att förbli lönsamma. Eftersom de inte heller kunde sänka lönerna, var det enda sättet att sänka kostnaderna att avgå arbetare. Det ökade arbetslösheten. Arbetslösheten minskar konsumenternas efterfrågan och saktar den ekonomiska tillväxten. Med andra ord, Nixons tre försök att öka tillväxten och kontrollen av inflationen hade motsatt effekt.

Federal Reserve försök att bekämpa stagflation förstärkte det bara. Mellan 1971 och 1978 ökade den matningskursen för att bekämpa inflationen och sänkte den för att bekämpa lågkonjunkturen. Denna "stoppa" monetära politik förvirrad verksamhet. De höll priserna höga, även när Fed sänkte priserna. Det skickade inflationen upp till 13,3 procent senast 1979.

Federal Reserve Chair Paul Volcker avslutade stagflation genom att höja räntan till 20 procent år 1980. Men det var till en bra kostnad. Det skapade lågkonjunkturen 1980-82. (Källor: Robert Barsky, Lutz Kilian, "En monetär förklaring av 1970-talets stora stagflation", NBER, februari 2000. "The Nixon Shock Heard" runt om i världen "The Wall Street Journal, 15 augusti 2011.) < Kan Stagflation Reoccur?

År 2011 blev folk oroade över stagflation igen. De oroade sig för att Feds expansiva penningpolitik, som används för att rädda ekonomin från 2008 års finanskris, skulle orsaka inflation. Samtidigt godkändes kongressen en expansiv finanspolitik. Den omfattade det ekonomiska stimulanspaketet och rekordnivåerna av underskottsutgifterna. Samtidigt växte ekonomin bara 1-2 procent.Folk varnade för risken för stagflation om inflationen försämrades och ekonomin inte förbättrades.

Denna enorma ökning av den globala likviditeten förhindrade deflation, en mycket större risk. Fed kommer inte tillåta inflationen att gå utöver sitt inflationsmål på 2 procent för kärninflationen. Om inflationen steg över det målet skulle Fed vända kursen och inleda en konsekvent penningpolitik.

De ovanliga förhållandena som skapade stagflation på 1970-talet är osannolikt att återkomma. För det första praktiserar Fed inte längre pengepolitiken. I stället åtar det sig en konsekvent riktning. För det andra var borttagandet av dollarn från guldstandarden en händelse som var en gång i livet. För det tredje skulle lönekontrollerna som begränsade utbudet inte ens betraktas idag.