2008: Krisen: Orsaker, kostnader, kan det återfinnas

Finanskrisen 2008 var den värsta ekonomiska katastrofen sedan den stora depressionen 1929. Det skedde trots aggressiva insatser av Federal Reserve och Treasury Department för att förhindra att USA: s banksystem bryter samman.

Det ledde till den stora lågkonjunkturen. Det var då bostadspriserna föll 31,8 procent, mer än under depression. Två år efter lågkonjunkturen var arbetslösheten fortfarande över 9 procent.

Det räknar inte motarbetade arbetare som hade gett upp jobbet.

Orsak

Det första tecknet på att ekonomin var i trubbel inträffade under 2006. Då började bostadspriserna falla. I början applåderade fastighetsmäklare. De trodde att den överhettade bostadsmarknaden skulle återgå till en mer hållbar nivå.

Fastighetsmäklare inser inte att det var för många husägare med tvivelaktiga krediter. Bankerna hade gjort det möjligt för människor att ta ut lån för 100 procent eller mer av värdet av sina nya bostäder. Många skyllde på gemenskapsinvesteringslagen. Det drev banker för att göra lån i subprimeområden, men det var inte den bakomliggande orsaken.

Gramm-Rudman Acten var den verkliga skurken. Det gav bankerna möjlighet att delta i handeln med lönsamma derivat som de sålde till investerare. Dessa hypotekslån har obligationer som säkerhet. Derivaten skapade en omättlig efterfrågan på allt fler hypotekslån.

Federal Reserve trodde att subprime inteckningskrisen bara skulle skada bostäder.

Det visste inte hur långt skadan skulle spridas. Det beror på att den inte förstod de sanna orsakerna till subprime-hypokrisen till senare.

Hedgefonder och andra finansinstitut runt om i världen ägde värdepapperslån. Värdepapperen var också i fonder, bolag och pensionsfonder.

Bankerna hade huggit upp de ursprungliga hypotekslånen och sålda dem i trancher. Det gjorde derivaten omöjligt att prisa.

Varför köpte stalliga pensionsfonder sådana riskfyllda tillgångar? De trodde att en försäkringsprodukt kallade kredit default swaps skyddade dem. Ett traditionellt försäkringsbolag som kallas AIG sålde dessa swappar. När derivaten förlorade värdet hade AIG inte tillräckligt med kassaflöde för att hedra alla swappar.

Bankerna panikade när de insåg att de skulle behöva absorbera förlusterna. De slutade låna ut till varandra. De ville inte att andra banker gav dem värdelösa inteckningar som säkerhet. Ingen ville fastna med påsen. Till följd av detta steg interbanklånekostnaderna (så kallade LIBOR). Denna misstro inom banksamhället var den främsta orsaken till finanskrisen 2008,

Kostnader

Under 2007 började Federal Reserve att pumpa likviditet i banksystemet via Termauktion.Om man ser tillbaka är det svårt att se hur de missade de tidiga ledtrådarna under 2007.

Fedens åtgärder var inte tillräckligt. I mars 2008 gick investerare efter investeringsbanken Bear Stearns. Rykten berättade att den hade för många av de nuvarande giftiga tillgångarna. Bear närmade sig JP Morgan Chase för att få det ut. Fed måste sätta upp avtalet med en garanti på 30 miljarder dollar.

Wall Street tyckte att paniken var över.

Istället försämrades situationen under sommaren 2008. Treasury Department fick tillstånd att spendera upp till 150 miljarder dollar för att subventionera och så småningom ta över Fannie Mae och Freddie Mac. Fed använde 85 miljarder dollar för att tillgodose AIG. Detta steg senare till 150 miljarder dollar.

Den 19 september 2008 skapade krisen en ränta på extremt säkra penningmarknadsfonder. Det är där de flesta företag lägger några överflödiga pengar som de kan ha uppkommit vid slutet av dagen. De kan tjäna lite intresse på det innan de behöver det igen. Bankerna använder dessa medel för att göra kortfristiga lån. Under hela dagen flyttade företagen rekord 140 miljarder dollar ur sina penningmarknadskonton till ännu säkrare statsobligationer. Om dessa konton gick i konkurs skulle affärsverksamheten och ekonomin stoppa.

Treasury sekreterare Henry Paulson tilldelats med Fed Chair Ben Bernanke. De överlämnade till kongressen ett 700 miljarder bailout-paket. Deras snabba svar försäkrade företagen om att behålla sina pengar på penningmarknadskonton.

Republikaner blockerade räkningen i två veckor. De ville inte låna ut banker. De godkände inte räkningen innan de globala aktiemarknaderna nästan kollapsade. För mer information se 2008 Finansiell kris Tidslinje.

Men bailoutpaketet kostar aldrig skattebetalaren hela 700 miljarder dollar. Treasury Department använde bara 350 miljarder dollar för att köpa bank- och fordonsindustrins aktier, när priserna var låga. Vid år 2010 hade bankerna betalat tillbaka 194 miljarder dollar till TARP-fonden.

De andra 350 miljarder dollar var för president Obama, som aldrig använde den. I stället lanserade han det ekonomiska stimulanspaketet på 787 miljarder dollar. Det sätter pengar direkt i ekonomin istället för bankerna. För mer, se 2009 Finansiell kris Tidslinje.

Kan det hända igen?

Många lagstiftare skyller Fannie och Freddie för hela krisen. För dem är lösningen att stänga eller privatisera de två byråerna. Men om de stängdes skulle bostadsmarknaden kollapsa. Det beror på att de garanterar 90 procent av alla inteckningar. Vidare har värdepapperisering (buntning och återförsäljning av lån) spridit sig till mer än bara bostäder.

Regeringen måste gå in för att reglera. Kongressen passerade Dodd-Frank Wall Street Reform Act för att förhindra att bankerna tar på sig för stor risk. Det gör att Fed kan minska bankstorleken för de som blir för stora för att misslyckas.

Men det lämnade många av åtgärderna till federala tillsynsmyndigheter för att räkna ut detaljerna. Samtidigt fortsätter bankerna att bli större och pressar för att bli av med den här regeln. Finanskrisen 2008 visade att bankerna inte kan reglera sig själva.Utan statligt tillsyn som Dodd-Frank kunde de skapa en annan global kris.