Stigande räntor tenderar att vara bearish för råvaror

Det hade varit många år sedan Federal Reserve i USA förde räntorna högre. Bostadskrisen 2008 och de globala ekonomiska problem som följde tvingade centralbanken i USA att inleda sex år med sänkning av räntorna och en politik för kvantitativ lättnad. Medan ekonomin i USA förbättrades från och med 2015, ledde rebound resten av världen. Lustiga ekonomiska förhållanden i Europa orsakade att Europeiska centralbanken inledde ett eget kvantitativt lättnadsprogram i början av 2015.

Medan räntorna i USA sjönk till noll procent vid låga nedgångar föll de europeiska räntorna till negativa nivåer i vissa nationer och stannade där i början av 2017. Från och med 2017 var amerikanska centralbanken hade ökat Fed-fondens ränta två gånger, vilket var de första räntehöjningarna i många år. Dessutom styrde USA: s centralbank marknader för att förvänta sig minst två fler räntehöjningar år 2017.

I Kina orsakade en ekonomisk avmattning den kinesiska centralbanken att sänka räntorna, eftersom landet kämpar för att uppnå en tillväxt på 7%, hittills har den sjunkit från den nivån. I Ryssland hade en kombination av sanktioner som infördes av USA och Västeuropa och låga råvarupriser lett till att den ryska ekonomin försvagades. I Brasilien, Australien, Kanada och andra råvaruproducerande länder hade lägre priser minskade intäkter, vilket ledde till att deras valutor sjönk 2015. Men högre råvarupris sedan slutet av 2015 och början av 2016 orsakade en återhämtning i många råvarukänsliga valutor.

Bärmarknaden för råvarupriser som inleddes 2011 när råvarupriserna toppade, var resultatet av många ekonomiska påtryckningar på världsekonomin. När Kina minskade ökade efterfrågan på varor. Kina är på grund av sin befolkning och tillväxt den viktigaste nationen i världen när det gäller efterfrågan på råmaterial.

Förenta staternas dollar är dessutom världens reservvaluta och som sådan är det prismekanismen för de flesta råvaror. Den moderata tillväxten i USA orsakade att dollarn började stärka med början i maj 2014. I mars 2015 hade dollarn stigit med 27%. I slutet av 2016 steg dollarn till en ny hög, den högsta nivån sedan 2002 innan den korrigerade lägre under den första månaden 2017.

Utsikter för USA: s räntehöjningar innebär att dollarn kommer att ha ett högre avkastning än andra konkurrerande valutor. Högre US-räntor kombinerat med måttlig tillväxt i USA: s ekonomi stödjer dollarn. Centralbanken i USA var i en åtdragningscykel som började i december 2015 med två räntehöjningar på 25 punkter sedan.Fed har varnat marknader med sannolikhet för ytterligare kortfristiga räntehöjningar år 2017.

En stigande dollar är i allmänhet baisse för råmaterialpriser. En räntehöjning är också en negativ faktor för råvaror. När räntorna stiger kostar det mer att bära eller finansiera långa positioner eller varulager av varor. Därför blir konsumenter och köpare av råvaror mindre benägna att hålla lager. En av anledningarna till att råvarupriserna ökade mellan 2008 och 2011 var den låga räntan i USA.

Detta hade deprimerat dollarns värde och orsakat att finansieringsräntorna sjönk i ett försök från centralbanken att stimulera ekonomin.

Nu när räntorna stiger i USA, kan råvarupriserna se några negativa tryck. I början av 2016 handlas koppar till låga på $ 1. 9355 per pund innan återhämtning senare på året. Men under 2008 handlades koppar drygt under 1 dollar. 25 och år 2000 var priset omkring 85 cent per pund nivå. I december 2015 föll guld till lägsta pris sedan februari 2010 när det handlades till $ 1045. 40 per ounce. År 2008 var den höga i guld på knappt 1035 dollar och 2000; priset på den gula metallen var under $ 300 per ounce. Men guld hade skrivit imponerande vinster under de månader som följde nedgången i december 2015. Priset på råolja sjönk från över 107 dollar per fat i juni 2014 till under 26 dollar. 05-nivå i februari 2016.

Under år 2008 föll råolja till en nedgång på 32 dollar. 48 och 2000; priset var under $ 25 per fat. I början av 2017 var oljepriset dubbelt så låga i februari 2016. Medan högre räntor kan hota imponerande prisvinster sedan slutet av 2015 och början av 2016 är priserna bara en av många faktorer som bestämmer vägen för minst motstånd för råvarupriser.

Det finns många problem som stiger råvarupriserna högre eller lägre över tiden. En ekonomisk avmattning i Kina, världens mest folkrika nation, kan påverka efterfrågan. Stigande räntor i USA tenderar att leda till att dollarn stärks vilket kan ge mer tryck på råvarupriserna. Den högre kostnaden för finansiering av råvaror i dollar kan ge ett baissecken på råvaror. Om priserna stiger på grund av en ökning av inflationstrycket på USA eller den globala ekonomin kan priserna på varor dock stiga utöver priserna. Därför är det nivån på reala räntor som kan ha en baisseffekt på råvaror när de går högre och inflationen kan vara en väldigt bullish signal för råvaror.

Även om stigande räntor kan vara baisse för råvarupriser finns det många andra överväganden när det gäller vägen för minst motstånd mot priser i denna flyktiga tillgångsklass.