Exempel på dubbla klassstrukturer i ett offentligt företag

Dubbelklassstrukturer i offentliga företag är intressanta av olika skäl. När jag ursprungligen skrev den här artikeln om ämnet tillbaka den 1 juni 2009 satt jag på mitt övre däck i mitt hem med utsikt över floden i skogen bakom mitt hus och läste igenom årsrapporter. Mycket tid spenderades på ädla metallsällskap som en del av den pågående serien som jag rullade ut här på Investering för nybörjare .

Flera timmar senare befann jag mig själv i delarna av bilföretag. Ford Motor Company i synnerhet fångat mitt öga. Jag var imponerad av flytten att återköpa sin egen skuld till 35 cent på dollarn på den öppna marknaden, vilket berikade långsiktiga investerare, så jag trodde att det skulle vara värt en närmare undersökning.

När jag läste sidan 115 i årsredovisningen för 2008 kom jag över ett uttalande som är rutin när jag studerar företag med dubbla klassstrukturer men jag insåg att många av er kanske inte vet hur det fungerar. Här är stycket: "Om likvideras, har varje aktie av Gemensam aktie rätt till den första $ 0.50 som är tillgänglig för utdelning till innehavare av Gemensam aktie och B-aktie. Varje aktie i Klass B-aktie har rätt till nästa $ 1 00 Så tillgänglig är varje aktie av Gemensam aktie berättigad till nästa $ 0, 50 så tillgänglig och varje andel av Gemensam och Klass B-aktie har rätt till lika stora belopp därefter. "

Vid 31-mars-2009 10-Q-arkivering med SEC hade Ford 2, 802, 397, 653 aktier av stamaktier och 70, 852, 076 aktier i klass B-aktier. När du undersöker vidare upptäckte du att de stamaktierna hade rätt att välja 60 procent av styrelsen med de B-aktier som hade rätt att välja 40 procent.

På grundval av ovanstående stycke hade de också rätt till olika belopp om bolaget gick i konkurs och det var något kvar när skulden hade betalats.

Varför fanns det här? Ford-familjen äger alla 70 + miljoner aktier i klass B-aktien. Det är ett sätt för dem att se till att de har kontroll över företaget, oavsett hur mycket lager de måste utfärda för att undvika konkurs. Vissa hävdar att dubbla klassstrukturer i sig är orättvisa eftersom du kopplar bort ägande från röststyrkan. Jag är inte säker på att jag instämmer helt enkelt på att alla accepterade dessa villkor när aktierna utfärdades för första gången så att du visste vad du kom in i början. Likvidationsbestämmelserna, om jag läser detaljerna korrekt, hjälper till att se till att familjen Ford går bort med mer än de vanliga aktieägare som köpte sina aktier på den öppna marknaden via ett mäklarkonto i händelse av katastrofal likvidation.

Kommer inte någon att huske Fords $ 10 miljarder utdelning?

En sak som intresserar mig är att Ford brände 21 miljarder dollar i kontanter under 2008 till följd av den globala ekonomiska kollapsen. Ändå var det bara nio år före det år 2000 att företaget omstrukturerade och betalade ut en särskild utdelning på 10 miljarder dollar.

Enligt en artikel från den tiden - som tänk på är detta gammalt - "Ford-familjen rymmer alla 71 miljoner aktier i bolagets B-lager, tillsammans med ett litet antal av bolagets 1 miljarder gemensamma Enligt regler som syftar till att bevara familjekontrollen och utarbetas när företaget blev offentligt 1956 rymmer familjen 40 procent av rösträtten i bolaget så länge det fortsätter att äga minst 60. 7 miljoner aktier i klass B-aktier - även om B-aktier endast utgör 6 procent av bolagets totala eget kapital. "

I artikeln påpekas vidare:" Om familjen säljer för många aktier i sitt B-lager, om man ska betala fastighetsskatt , täcka personliga kostnader eller helt enkelt delta i återköp av aktier, då familjens inflytande minskar. Om familjen innehar en andel på mellan 33,7 miljoner och 60. 7 miljoner aktier i klass B-aktier använder familjen endast 30 procent av rösträtten .

Och om familjens innehav faller under 33. 7 mill jon delar då alla särskilda rösträtten går förlorade.

När B-aktier säljs utanför familjen återgår de till stamaktier. Enligt planen vid den tidpunkt då jag ursprungligen publicerade denna artikel skulle varje innehavare av Fords gemensamma eller B-aktie kunna få 20 dollar per aktie i kontanter eller ytterligare stamaktier. William C. Ford Jr., Fords ordförande och en av Henry Fords 13 barnbarn, sa att medlemmarna i Ford-familjen skulle ta ytterligare lager för alla sina B-aktier. De flesta om inte alla familjemedlemmar kommer att lägga till tilläggsfördelningen i familjens röstförtroende, tillade han. "

Du kan anklaga bilbolagen om helt otrevlig förvaltning men du måste verkligen ge krediter till medlemmarna i Ford-familjen för att sätta deras pengar där deras mun är. De är gift i affärslås, lager och fat.