Prognoser för framtida intäkter från resultaträkningen

Nu går vi till en av de svåraste investeringarna och försöker att projicera ett företags framtida resultatutveckling. Detta är en disciplin som kräver enorm bedömning och studier efter studier har visat att även professionella analytiker på Wall Street är alltför optimistiska när det gäller att gissa framtidsutsikterna för ett företag, ofta med en löjlig marginal. Detta är inte idealiskt eftersom det gör att investerare är villiga att betala alltför mycket för verksamheten än vad de annars skulle ha, vilket skulle ge upphov till förhållandet mellan pris och vinst, PEG-förhållandet och utdelningsjusterat PEG-förhållande.

Projektionen av framtida intäkter är ännu mer komplext på grund av flera andra faktorer. För det första kan inte alla relevanta finansiella uppgifter om ett företag hittas genom att analysera resultaträkningen, balansräkningen eller kassaflödesanalysen. Alla svaren kommer inte att upptäckas i årsrapporten eller formuläret 10-K-fil. En ofta använd illustration från finansiell modellering kan vara till hjälp för att förstå varför jag säger detta. Om du har läst mitt skrivande här på Investering för nybörjare eller över på min personliga blogg, har du förmodligen hört det här exemplet, men det kör hem på ett ganska starkt sätt.

Föreställ dig att du tittar på böckerna från en mycket lönsam häst- och buggyproducent för mer än ett sekel sedan. Försäljningen är fantastisk. Kassaflödet är underbart. Vinsterna stiger ständigt. Denna speciella verksamhet har ett underbart rykte, gör en högkvalitativ produkt och har följaktligen haft stor framgång på marknaden.

Du börjar försöka projektera vad du tror det tjänar nästa år, eller om fem år eller om tio år. Under tiden kommer Henry Ford att rulla ut sin modell T-bil och förändra världen för alltid. Efterfrågan på de produkter som denna firma säljer kommer att kollapsa, långsamt först och sedan snabbt. Hästar kan inte tävla med bilar.

De kostar mindre att behålla. De är inte temperamentliga. De erbjöd en mer njutbar reserupplevelse, särskilt för de gamla och svaga. Om du inte redogjorde för den sekulära nedgången inom sektorn eller industrin där denna verksamhet fungerade skulle du betala för mycket för att ditt till synes konservativa pris skulle orsaka stora ekonomiska förluster. Den framtida vinsten kommer inte att vara där om inte ledningen kan anpassa sig genom att erbjuda sina tjänster något annat sätt.

På huvudsidan är stora förändringar så sällsynta utanför en handfull platser i ekonomin, tekniken är en av dem. Det är av den anledningen att den största indikatorn på framtida intäkter är tidigare resultat, förutsatt att verksamheten inte övergår till ett annat stadium i sin utvecklingscykel (t.ex.g. , McDonald's Corporation går från en snabbmat-franchise-uppstart till en blåjättegigant som redan dominerar världen). Specifikt, om ett företag har vuxit till 4% under de senaste tio åren är det mycket osannolikt att det kommer att börja växa 6-7% i framtiden omedelbart av någon större katalysator. Du måste komma ihåg detta och skydda mot optimism. Dina ekonomiska prognoser bör vara svagt pessimistiska i värsta fall, i bästa fall deprimerande i bästa fall.

Att vara masochistisk i finans kan vara mycket lönsam. En Pollyanna-liknande disposition kan krämma din personliga balansräkning på lång sikt. Du vill ha en säkerhetsmarginal.

Dessutom, kom ihåg att företag som är involverade i konjunkturindustrier som stål-, bygg- och biltillverkare är berömda för att lägga ut $ 5 vinst per aktie ett år och förlora $ 2. 50 nästa. En investerare måste vara försiktig så att man inte baserar prognoser för det aktuella året ensam. Han eller hon skulle bäst betjänas genom att medelvärdet av intäkterna under de senaste tiotals åren, och komma upp med en värdering baserad på den siffran. För mer information läs Valande cykliska aktier: Tilldela intäktsvärde till företag med obestämt vinst . En annan potentiell fallgrop faller till något som kallas toppinkomstfallen.

Den här sidan är en del av Investing Lesson 4 - Hur man läser en resultaträkning. För att gå tillbaka till början, se innehållsförteckningen.