Penningpolitiska verktyg: Hur de arbetar

Centralbankerna har tre huvudsakliga penningpolitiska verktyg: öppen marknadsoperation, diskonteringsräntan och reservkravet. De flesta centralbanker har också många fler verktyg till sitt förfogande. Här är de tre primära verktygen och hur de arbetar tillsammans för att upprätthålla en sund ekonomisk tillväxt.

1. Öppna marknadsoperationer

Öppna marknadsoperationer är när centralbanker köper eller säljer värdepapper. Dessa köps från eller säljs till landets privata banker.

När centralbanken köper värdepapper lägger det till pengar till bankernas reserver. Det ger dem mer pengar att låna ut. När centralbanken säljer värdepapperen placerar den dem på bankernas balansräkningar och minskar sina kassaflöden. Banken har nu mindre att låna ut. En centralbank köper värdepapper när den vill ha en expansiv penningpolitik. Den säljer dem när den genomför en avtalsmässig penningpolitik.

Kvantitativ lättnad är öppen marknadsoperation på steroider. Före lågkonjunkturen behöll Federal Reserve i USA mellan 700 och 800 miljarder dollar av statsobligationer i balansräkningen. Det tillfogade eller subtraherade att påverka policyen, men behöll det inom det intervallet. QE ökade nästan denna mängd till mer än 4 miljarder dollar senast 2014.

2. Reservkrav

Reservkravet avser pengarna som bankerna måste behålla över natten. De kan antingen hålla reserven i sina valv eller i centralbanken. Ett lågt reservbehov gör det möjligt för bankerna att låna mer av sina insättningar.

Det är expansivt eftersom det skapar kredit.

Ett högt reserveringsbehov är kontraktivt. Det ger bankerna mindre pengar att låna. Det är särskilt svårt för små banker eftersom de inte har så mycket att låna i första hand. Därför ställer de flesta centralbankerna inte ett reserveringsbehov på små banker.

Centralbankerna ändrar sällan reservkravet eftersom det är dyrt och störande för medlemsbankerna att ändra sina rutiner.

Centralbankerna är mer benägna att anpassa den inriktade utlåningsräntan. Det uppnår samma resultat som att ändra reservkravet med mindre avbrott. Foderkursen är kanske den mest kända av dessa verktyg. Så här fungerar det. Om en bank inte kan uppfylla reservkravet lånas den från en annan bank som har överskott av pengar. Den ränta som den betalar är foderfonden. Beloppet som det lånar kallas matningsfonderna. Federal Open Market Committee fastställer ett mål för matfonderna vid sina möten.

Centralbankerna har flera verktyg för att säkerställa att kursen uppfyller målet. Federal Reserve, Bank of England och Europeiska centralbanken betalar ränta på erforderliga reserver och eventuella överskjutande reserver.Bankerna kommer inte att låna matade medel för mindre än den kurs de får från Fed för dessa reserver. Centralbankerna använder också öppna marknadsoperationer för att hantera matningskursen.

3. Diskonteringsränta

Diskonteringsräntan är det tredje verktyget. Det är den takt som centralbankerna debiterar sina medlemmar för att låna på sitt rabattfönster. Eftersom räntan är hög använder bankerna bara detta om de inte kan låna pengar från andra banker.

Det finns också en stigma bifogad. Finansnäringen förutsätter att varje bank som använder rabattfönstret står i trubbel. Endast en desperat bank som avvisats av andra skulle använda rabattfönstret.

Hur det fungerar

Centralbankverktygen arbetar genom att öka eller minska total likviditet. Det är den mängd kapital som finns att investera eller låna ut. Det är också pengar och kredit som konsumenterna spenderar. Det är tekniskt mer än penningmängden. Det består bara av M1 (valuta- och checkinlåning) och M2 (penningmarknadsfonder, cd-skivor och sparkonto). Därför, när folk säger att centralbankens verktyg påverkar penningmängden, underskattar de effekten.

Många fler verktyg

Federal Reserve skapade många nya och innovativa verktyg för att bekämpa finanskrisen 2008. Nu när krisen är över, upphör de flesta av dem.

Klicka på hyperlänken för att få veta mer om dem. För mer analys, se Feds verktyg och hur de fungerar.

• Finansmarknadsinvesteringsfacilitet
• Terminsauktionsfacilitet
• Kommersiella pappersfinansieringsfacilitet
• Terminsutlåningsfacilitet
• Aktiebemyndigad likviditetsfacilitet för värdepappersmarknaden för penningmarknadsfond
• Primary Dealer Credit Facility