Levererade ETFs

I början fanns fonder som gjorde det möjligt för investerare att äga en diversifierad portfölj. Tyvärr kom den stora majoriteten med mycket höga försäljningskommissioner (vet som front-end-laster ).

Då framkom några börshandlade fonder (ETF). Dessa blev snart populära eftersom de fick investerare att handla i realtid, i stället för endast på marknadens slutkurs. Plus, det fanns inga laster, bara vanliga provisioner i samband med köp och försäljning av lager.

ETF blev mycket populär och deras antal ökade snabbt. Så snabbt att många ETFs serverades inget syfte - och mer än 500 av de svagare fonderna gick i konkurs. Nya fonder fortsätter dock att dyka upp och i höst 2015 var mer än 1700 ETF .

Dagens diskussion fokuserar på en särskild typ av börshandlad fond: The Leveraged ETF.

Wikipedia ger en detaljerad definition : (redigerad version). Utnyttjade börshandlade fonder försöker uppnå avkastningar som är mer känsliga för marknadsrörelser jämfört med icke-leveranserade ETF.

Leveraged index ETFs marknadsförs ofta som tjur- eller björnmedel och brukar använda terminsavtal - och andra prestationer i finansiell teknik - för att uppnå önskad avkastning.

• En avgiftsbelagd tjur ETF-fond försöker uppnå dagligen avkastning som är 2x eller 3x av Dow Jones Industrial Average eller S & P 500.
• ETF-fondet försöker uppnå avkastning som är -2x eller -3x den dagliga indexavkastningen, vilket innebär att den kommer att öka dubbelt eller tredubbla så mycket som marknaden förlorar.

Som det kan ha väntats, älskade investerare de hanterade ETF: erna. Och där ligger en tragedi.

Den enkla sanningen: Leveraged ETFs var avsedda för och bör endast användas av daghandlare.

Den som läser och förstår prospektet för dessa fonder vet hur man hanterar ETFs arbete - och alla andra handlar under en missuppfattning.

Även professionella handlare och finansiella rådgivare - människor som forskar en produkt innan de tar positioner, eller innan de uppmanar kunderna att göra det - får det också fel.

Enligt min mening är dessa överförda ETF: er en sann bluff. Ja, fondförvaltarna nämner alla varningar i prospektet, men investerare är notoriska för att inte läsa sådana dokument. Jag känner mig så starkt om det som jag är bekväm med att säga:

Ingen i sitt rätt sinne borde någonsin köpa handlade ETFs när de planerar att hålla över natten eller längre.

Fonderna är konstruerade för att medföra stora handelskostnader eftersom portföljen justeras dagligen. Ännu viktigare är att de är utformade så att det är oundvikligt att de inte kan ge förväntad avkastning. Detta är resultatet av en matematisk sanning: Genomsnittlig avkastning är annorlunda (och ibland väldigt annorlunda) från sammanslagna avkastningar.

Här är en (förhoppningsvis) mycket tydlig förklaring av hur detta fungerar ( från Morningstar ): Jag redigerade originalet.

"Du investerar $ 100 i var och en av tre fonder, en är ett index. De andra två är leveransbaserade medel vars avkastning är sammansatta dagligen, en är dubbellång och den andra är dubbel kort.

" Efter en dag , indexet fick 10% och indexvärdet är 110 USD. Den dubbla långa lägger till 20% och slutar vid $ 120; dubbel-inversen förlorar 20% och slutar vid $ 80.

Indexet stängs till $ 99 eftersom 10% av $ 110 är $ 11 och $ 110 minus $ 11 är <1099%. $ 99.

• Fonden som lovar dubbla avkastningar -
• men föreningar dagligen - slutar på $ 96. Obs! Den här fonden startade dagen till $ 120 och förlorade -20% (dubbelt indexets förlust). , förlusten är $ 24 för dagen. Så $ 120 minus $ 24 är $ 96. Den dubbla kortfonden slutar också till $ 96 eftersom 20% av $ 80 är $ 16 och $ 80 plus $ 16 är $ 96.
• "Om detta sekvens på upp 10% en dag följt av ned 10% nästa dag upprepas 10 gånger, vardera hyrd fond skulle vara $ 81. 54. Det är en stor skillnad från $ 95. 10 att indexfonden skulle vara värd.

"Upprepa denna process i sex månader, och din investering i någon av de hyrda pengarna skulle ligga på endast $ 2. 54 - en 97. 46% förlust."

Kom ihåg: Leveraged ETFs är endast för dagshandlare - och är inte konstruerade för investerare. Tror inte att spara pengar på provisioner (köp 100 aktier i en hyrd ETF i stället för 200 eller 300 aktier i den oleveranserade sorten) är smart att göra. Det är inte ett klokt investeringsalternativ.