Lära grunderna att investera i högavkastningsobligationer

Högavkastningsobligationer benämns ofta "skräpobligationer" men den termen är en relikvast av en tidigare era. Idag är högavkastningsobligationer en mogen och robust tillgångsklass som kan ge ett antal fördelar för investerare som förstår riskerna.

Vad är högavkastningsobligationer?

High yield-obligationer är de obligationer som emitterats av företag med kreditbetyg som ligger under investment grade. Ett exempel på ett investment grade företag skulle vara Microsoft eller Exxon Mobil, stora multinationella företag med massiva återkommande intäkter och massor av pengar på sina balansräkningar.

Båda företagen har faktiskt högre kreditbetyg än den amerikanska regeringen, eftersom det inte finns någon chans att de kommer att gå i standard eller, med andra ord, inte göra ränta och huvudbetalningar i tid.

Högrentningsobligationer emitteras emellertid av företag med utsikter som är tveksamma för att förhindra att skulden blir rankad som investeringsklass. Högbärande företag kan ha höga skuldnivåer, skakiga affärsmodeller eller negativt resultat.

Som ett resultat är det en större sannolikhet att de skulle kunna default. Sådana företag tjänar därför lägre kreditbetyg och investerare kräver högre avkastning för att äga sina obligationer. Anledningen till att riskfyllda obligationer normalt betalar högre avkastning diskuteras i min artikel Relationen mellan risk och avkastning på obligationsmarknaden.

Riskerna med högavkastningsobligationer

För individer som investerar i hög avkastning via fonder eller börshandlade fonder (i stället för enskilda obligationer) är standard inte det primära beloppet.

Den historiska årliga standardräntan för hög avkastning är cirka 4% per år vilket innebär att de flesta medel eller ETF: er som investerar i sektorn inte ser en större resultatpåverkan från standardvärden under ett visst år .

Istället är den primära risken den ökade volatiliteten av högavkastningsobligationer jämfört med andra områden på obligationsmarknaden.

High yield-obligationer har fungerat bra över tiden, men tillgångsklassen kan också falla extremt snabbt när marknadsmiljön blir sur.

Det mest extrema, senaste exemplet skedde 2008 när den amerikanska finanskrisen slog marknaderna i full kraft. Från 29 augusti till 27 oktober det året förlorade marknaden med hög avkastning över 25% av dess värde. Detta var ett mycket ovanligt fall, men det illustrerar de potentiella kortfristiga riskerna med en investering i hög avkastning.

Starka historiska avkastningar

De periodiska försäljningarna som den som skedde 2008 har inte dämpat den långsiktiga utvecklingen av högavkastningsobligationer. Under tioårsperioden den 31 augusti 2012 levererade Credit Suisse High Yield Index en genomsnittlig årlig totalavkastning på 10.26% - bättre än alla segment på räntemarknaden utom tillväxtmarknadsobligationer.

Under samma period återvände värdepappersobligationer (mätt av Barclays Aggregate US Bond Index) med 5,48% per år, medan amerikanska aktier (enligt S & P 500 Index) återvände till 6 51 %.

Det var inte bara höga avkastningar som överträffade aktierna under denna tidsperiod, men det gjorde det med ungefär hälften av volatiliteten - vilket innebar att avkastningen mellan risk och belöning var enastående relativt.

Det bör också noteras att högavkastningsobligationer gav positiv avkastning 23 av de 28 kalenderåren fram till 2011 enligt Lipper.

Med avseende på avkastning har tillgångsklassen i genomsnitt haft en fördel med cirka sex procentenheter i förhållande till USA Treasuries över tiden. Denna fördel - eller avkastningsspridning - har dock flyttats inom ett stort utbud. Den sjönk så låg som 2, 5-2,6 procentenheter 1997 och igen 2007, och den ökade så hög som 21 procentenheter i finanskrisen 2008.

Högavkastningsobligationer tenderar att fungera bäst under perioder av ekonomisk expansion och högt investerarförtroende. Omvänt gör tillgångsklassen generellt då då risken för lågkonjunktur är hög och / eller investerarna inte är bekväma att ta en risk.

Ränteförändringar har inte lika mycket effekt på högavkastningsobligationer som de gör på andra områden på obligationsmarknaden eftersom deras avkastningsförmån innebär att en kvartalsrörelse i statsskulden har mindre effekt på avkastningspreparat som det skulle på obligationer med lägre avkastning.

Detta white paper av asset manager Alliance Bernstein ger mer detaljer om detta fenomen.

En jämförelse av avkastningstakten jämfört med de av både aktierna och värdepappersobligationerna, som finns tillgänglig för år, visar årligen resultat av högavkastningsobligationer.

Vem investerar i högavkastningsobligationer?

Högavkastningsobligationer anses generellt erbjuda mellanklass mellan aktier och obligationer. Även om de är räntebärande värdepapper, har högavkastningsobligationer också högre volatilitet än de flesta segment på obligationsmarknaden, och över tiden tenderar deras resultat att spåra mycket närmare aktiemarknaden än vad det gör obligationer med investment grade.

Tillgångsklassen är därför lämplig för den som söker höginkomst och potentialen för långsiktig kapitaltillskott, men som också kan motstå risken och - viktigast - har förmågan att hålla fast vid sin investering i tre till fem år. På grund av deras ökade volatilitet är högavkastningsobligationer inte lämpliga för investerare med kortsiktiga tidsramar eller en låg tolerans för risker.

Hur man investerar

Sofistikerade investerare har möjlighet att köpa individuella högavkastningsobligationer via en mäklare. Detta är dock en arbetsintensiv process som innebär en hög nivå av kunskap och forskning. De flesta investerare väljer att komma åt sektorn via antingen fonder eller ETF. Morningstar har en fullständig lista över fonder med hög avkastning, med deras historiska avkastning. De två största högavkastnings ETF: erna är SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) och iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG).Andra ETF: er som investerar i sektorn är:

• iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG)
• SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
• SPDR Barclays Capital Short Term High Yield Bond ETF (SJNK)
• iShares 0-5 år hög avkastning Corporate Bond ETF (SHYG)
• PIMCO 0-5 År US High Yield Corporate Bond Index Fund (HYS)
• PowerShares Fundamental High Performance Corporate Bond Portfolio (PHB)
• Peritus High Yield ETF (HYLD)
• Marknadsvektorer Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
• Första Förtroende High Yield Long / Short ETF (HYLS)
• Marknadsvektorer Treasury-Hedged High Yield Bond ETF (THHY) > ProShares högavkastningsräntor säkrade ETF (HYHG)
• Guggenheim BulletShares 2013 High Yield Corporate Bond ETF (BSJD)
• Guggenheim BulletShares 2014 High Yield Corporate Bond ETF (BSJE)
• Guggenheim BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF (BSJF)
• Guggenheim BulletShares 2016 High Yield Corporate Bond ETF (BSJG)
• Guggenheim BulletShares 2017 High Yield Corporate Bond ETF JH)
• Guggenheim BulletShares 2018 High Yield Corporate Bond ETF (BSJI)
• Guggenheim BulletShares 2019 High Yield Corporate Bond ETF (BSJJ)
• Guggenheim BulletShares 2020 High Yield Corporate Bond ETF få tillgång till internationella högavkastningsobligationer via följande ETF:
• iShares Global High Yield Corporate Bond Fund (GHYG)

Marknadsvektorer International High Yield Bond Fund (IHY)

• iShares Global ex USD High Yield Corporate Bond Fund (HYXU)
• PowerShares Global Short Term High-yield Bond Portfolio (PGHY)
• Marknadsvektorer Emerging Markets High-yield ETF (HYEM)
• iShares Emerging Markets High Yield Bond Fund (EMHY)
• Ansvarsfriskrivning >: Informationen på denna webbplats är endast avsedd för diskussion och bör inte missuppfattas som investeringsrådgivning. Denna information utgör under inga omständigheter en rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Undersök alltid noga innan du investerar.