Hur man investerar i den globala tobaksindustrin

Den globala tobaksindustrin genererade 744 miljarder dollar i intäkter under 2014, enligt Euromonitor International, med över 5 6 biljoner enheter sålda till över en miljard rökare. Mellan 2000 och 2014 ökade den globala cigarettvolymen med 8% och detaljhandeln ökade med 121%. Analytiker räknar med att se ytterligare 0,9% tillväxt i cigarettvolymen och en 29% ökning av detaljhandeln under de närmaste fem åren, eftersom konsumtionen på tillväxtmarknaden fortsätter att öka.

I den här artikeln kommer vi att titta på den globala tobaksindustrin och huruvida internationella investerare bör överväga det.

Marknadsdynamik

Tobaksindustrin har kontrakterat sig i många utvecklade länder, eftersom regeringar påtar sig kraftiga skatter och offentliga utbildningskampanjer får dragkraft. Däremot har många gräns- och tillväxtmarknader upplevt betydande ökningar av antalet tobaksbrukare på grund av bristen på höga skatter och allmänhetens medvetenhet om hälsoriskerna. Mer än 80% av världens rökare bor nu i låg- och medelinkomstländer.

Asien-Stillahavsområdet har blivit den enskilt största konsumenten av tobak och står för cirka 65% av marknaden 2014. Faktum är att China National Tobacco Corporation - som ägs och drivs av kineserna regeringen - är den största enskilda cigarettproducenten med cirka 44% av den globala marknaden. Det statligt ägda företaget säljer bara 1% av dessa cigaretter utomlands, vilket illustrerar hur stor Kinas marknad är ensam.

Populära företag

China National Tobacco Corporation är den största cigarettproducenten i världen, men företaget är fortfarande utanför gränserna för de flesta investerare.

Det näst största företaget i utrymmet är Philip Morris International Inc. (NYSE: PMI), som är ett offentligt handlat amerikanskt företag med huvudkontor i Schweiz.

Med en andel på 15% av den globala tobaksindustrin är det lätt det mest lönsamma tobaksföretaget i världen efter separationen från Altria Group (NYSE: MO) 2008. PMI säljer exklusivt sina produkter utanför USA, vilket också gör det till ett rent spel för internationella investerare.

Storbritannien huser de två största internationella tobaksbolagen, som är British American Tobacco (NYSE: BTI) och Imperial Tobacco Group (Private). British American Tobacco kontrollerar cirka 11% av den globala cigarettindustrin, medan Imperial Tobacco Group kontrollerar cirka 5% av marknaden. Dessa grupper riktar sig främst till tillväxtmöjligheter i Asien och Afrika med tanke på avmattningen på utvecklade marknader som Storbritannien.

Slutligen är Japan Tobacco (OTC: JAPAF) en annan stor aktör i den globala tobaksindustrin med en marknadsandel på 9%, trots att en tredjedel av företaget styrs av den japanska regeringen.Till skillnad från andra företag i utrymmet kan många av företagets produkter hittas i USA och utvecklade marknader, inklusive Winston, Mild Seven, och Camel-varumärkena cigaretter, eftersom endast en bråkdel av intäkter kommer från tillväxtmarknader.

Viktiga risker

Tobaksindustrin har ett antal unika risker med tanke på produktens natur.

Naturligtvis är regleringsrisker den största riskfaktorn, vilket framgår av Förenta staternas regerings åtgärder vid tama tobaksföretag. Eftersom de negativa hälsoeffekterna börjar manifestera sig i Asiens ungdom, är det troligt att regeringarna i allt högre grad kommer att se till att reglera försäljningen av tobak genom allmänhetens medvetenhet och ökade skatter.

Tidigare har tobaksindustrin svarat på avmattningen genom att höja priserna, eftersom prissättningen är mycket elastisk på grund av dess beroendeframkallande egenskaper. Dessa dynamik förklarar varför enhetsvolymerna förväntas växa mindre än 1% samtidigt som vinsten förväntas öka med nästan 30% under de närmaste fem åren. Medan de långsiktiga trenderna är tydliga kan kortsiktiga fortfarande vara mycket lukrativa för investerare.

Bottom Line

Den globala tobaksindustrin sålde mer än fem biljoner enheter under 2014, eftersom gränserna och tillväxtmarknaderna fortsätter att se större efterfrågan.

Internationella investerare har många möjligheter att investera i branschen, med många amerikanska depåbevis (ADR) handel på nationella utbyten som NYSE snarare än over-the-counter (OTC). Även om det finns många risker mot industrin, kan det fortfarande vara lukrativt med tanke på industrins prissättningskraft.