Råvaruförbundna valutor exponerar sprickor i ekonomier

Råoljans dramatiska nedgång från över 100 dollar per fat i mitten av 2014 till mindre än 30 dollar per fat i början av 2016 har orsakat kaos på den globala ekonomin. Medan USA kan drabbas av en spat av energirelaterade konkurser, kan länder som lita på varan för att driva ekonomisk tillväxt och finansiera socialförsäkringsprogrammen drabbas av värre öde. Ryssland, Venezuela och andra länder som faller under denna kategori är redan knäböjda under pressen.

Nedgången i råolja har i sin tur sänkt trycket på bruttonationalprodukten (BNP) för många oljeproducerande länder. Det omvända förhållandet mellan BNP-tillväxt och inflation betyder att lägre ekonomisk tillväxt ofta översätter till lägre valuta värderingar. Rysslands rubel och Brasiliens verkliga båda slog alltid nedgången mot dollar i början av 2016 som drivs av följderna av råoljepriset på sina värderingar.

Pegs vs Devaluations

Många länder med valutakursvalutor har sett stora avskrivningar. Till exempel har Peru Nuevo Sol fallit ca 20% från 0. 36 US dollar per Nuevo Sol i mitten av 2014 till mindre än 0. 30 US dollar per Nuevo Sol i början av 2016. Situationen har varit betydligt sämre i länder som Venezuela som står inför hyperinflation, med värdet på dollarns dollar stigande mer än 100% jämfört med den venezuelanska bolivaren under 2015 och början av 2016.

Länder med betydande centralbankreserver har valt att knyta sin valuta till dollar för att förhindra dessa typer av devalveringar.

Till exempel sätts Saudiarabiens riyal på ca 3. 75 till USA-dollar. När valutan avviker från detta belopp ingriper centralbanken på den globala valutamarknaden för att köpa riyaler och behålla stiftet. Naturligtvis använder detta upp centralbankreserver när det finns starkt försäljnings tryck.

Bredare konsekvenser

Fallande värderingar och inflation utgör stora problem för ett lands ekonomi. I allmänhet gör inflationen konsumentvaror dyrare, straffar sparare för att hålla pengar och belönar gäldenärer för att ha lånat pengar. Hyperinflation utgör ett mycket större problem genom att uppmuntra nationens medborgare att undvika att hålla pengar till varje pris för att minska risken för förlust, vilket kan förvärra en valutakris och driva ytterligare inflation.

Många länder i Mellanöstern ökar också på råoljeintäkterna för att finansiera program för offentlig välfärd och upprätthålla politisk stabilitet. Om dessa intäkter torkas kan dessa länder möta svåra val när det gäller att upprätthålla en finansiell budget. Dessa dynamik kan skapa geopolitiska risker som kan tjäna till att destabilisera en ekonomi, vilket i slutändan minskar utländska direktinvesteringar, eftersom investerare undviker att investera i alltför riskabla tillgångar.

Investor Considerations

Investerare har ett par olika alternativ när de investerar i råvarubaserade länder för att mildra risker och vara diversifierade.

Det första alternativet är att undvika dessa marknader helt genom att sälja aktier och fokusera på icke-råvaruberoende marknader, som USA eller Europeiska unionen.

Även om detta verkligen är en möjlighet, är nackdelen att det minskar en portföljs övergripande diversifiering. Köpa och sälja sektorer inbegriper också marknadstiming, vilket ökar risken för att avkastning sker genom dålig tidpunkt. Försäljning under en nedgång är i allmänhet inte en bra idé.

Ett andra alternativ är att fortsätta hålla dessa aktier, men säkra risker genom att investera i valutasäkrade börshandlade fonder (ETF) eller köpa köpoptioner. Genom att vidta dessa åtgärder kan investerare behålla sin potentiella uppåtsexponering samtidigt som de mildrar nackdelar med riskerna. De valutasäkrade ETF: erna minskar valutarelaterade risker, medan säljoptioner kan ackumulera värde under en nedgång och motverka eventuella nedgångar i det underliggande kapitalet eller ETF.

Investerare bör också se till att de är ordentligt diversifierade genom att hålla en bred korg av industrier, tillgångsklasser och geografiska regioner.

Viktiga borttagningsplatser

• Råoljans dramatiska nedgång har haft en stor vägtull i världsekonomin 2015 och 2016.
• Råvarubaserade nationer upplever de största problemen med fallande oljepriser eftersom de negativt påverkar deras ekonomiska tillväxt och valuta värderingar.
• Bortsett från de ekonomiska konsekvenserna kan denna dynamik negativt påverka en nationas sociala välfärd och stabilitet.
• Investerare kan mildra dessa risker genom att investera i valutasäkrade ETF eller köpa köpoptioner för att kompensera eventuella förluster från en nedgång.