Kapitalförvaltningsföretag för nybörjare

Jag vill prata om kapitalförvaltning, inklusive vad det är, varför det är viktigt, hur investerare ska tänka på det, och vad gör vissa kapitalförvaltningsbolag annorlunda än andra. Det är ett ämne som jag har tänkt på nyligen, för jag håller på med att starta en global kapitalförvaltningsgrupp som inte bara ska fungera som vad som verkligen är min egen familjes kontor under de kommande decennierna, men samtidigt erbjuda privata konton till välbärgade och höga värdeskapande investerare med minst $ 500 000 i investerbara tillgångar som delar vår övertygelse i mycket passiva skatteeffektiva värdeinvesteringar. som vill investera tillsammans med oss ​​när vi söker världen för underbara företag att äga.

Den förstahandsupplevelsen, inklusive att arbeta dagligen om nödvändig lagstiftning, utarbeta prissättningsmodeller, slutföra serviceerbjudanden och mer, har lärt mig mycket om vad människor gör och inte vet om inte bara kapitalförvaltningsverksamheten utan investeringsbranschen som helhet.

Det finns ofta en enorm skillnad i kunskap, nettoförmögenhet och erfarenhet mellan den typ av person som kommer att placeras tillsammans med min familj som kund hos Kennon-Green & Co. och den genomsnittliga investeraren, som ofta inte ens inser att han eller hon talar ett annat språk. När jag sitter hemma i en lässtol som skriver till dig sen i kväll, låt mig dra tillbaka gardinen ett ögonblick och ge dig en bättre förståelse för hur pengarhanteringen fungerar. Mitt hopp är att det bättre kan få dig att fatta mer informerade beslut när du börjar på din investeringsresa. hjälpa dig att förstå den roll som kapitalförvaltningsbolagen spelar i jämförelse med finansiella planerare och andra rådgivare ur ett perspektiv som är något unikt att vara i gräven själv när vi påbörjar det nya företaget som mycket väl kan visa sig vara det centrala företaget för resten av Min karriär som vi förvandlar den till det företag vi ser.

Det här är lite "inuti baseball", eftersom jag är i en unik position att inte bara genomföra denna satsning utan att ha varit Investing for Beginners Expert sedan 2001, ha en plattform att dela med dig en sida av saker du kanske inte får chansen att se.

Vad är kapitalförvaltning och vad gör kapitalförvaltningsföretag?

Kapitalförvaltning är processen att ta investerarkapital och sätta det i arbete i olika investeringar, inklusive aktier, obligationer, fastigheter, stamaktier, private equity och mycket mer.

Investeringar hanteras enligt ett investeringsmandat. En hel del kapitalförvaltningsföretag, som jag lanserar, Kennon-Green & Co., begränsar sina tjänster till rika individer, familjer och institutioner eftersom det kan vara extremt svårt att erbjuda meningsfulla och användbara tjänster till ett pris som är värt ansträngningarna att betjäna mindre investerare.Dessa rika investerare har så kallade privata konton. De lägger in pengar på kontot, i vissa fall hos en tredje partens förvaringsinstitut och portföljförvaltaren driver portföljen för kunden med en begränsad fullmakt baserat på ett antal variabler inklusive kundens unika omständigheter, risker, och preferenser. Positioner kan väljas eller modifieras för inkomstbehov, skatteförhållanden, likviditetsförväntningar, moraliska och etiska värderingar, personliga psykologiska profiler … det är verkligen en skräddarsydd upplevelse hos de bättre företagen. Av detta skäl är det inte ovanligt för de rika att ha ett förhållande till ett kapitalförvaltningsföretag som du aldrig har hört, förhållanden som ofta håller i generationer när tillgångar överförs till arvingar. Det finns ett antal företag som den typiska amerikanen aldrig har hört talas om men det är omedelbart igenkännligt för dem i topp 1%.

Investeringsavgifterna varierar vanligtvis från några få punkter till en väsentlig minskning av delad vinst på resultatavtalskonton och kommer att bero på portföljens särdrag. I många fall finns det en lägsta årlig avgift, till exempel $ 5 000 eller $ 10 000 per år, för att försäkra sig om att mindre investerare inte försöker slösa bort företagets tid. Några företag har minsta årliga avgifter på $ 100, 000 eller $ 1, 000, 000.

Det betyder inte att kapitalförvaltningsbolagen inte vill tjäna pengar genom att betjäna mindre investerare. Många gör ofta. För att uppnå detta mål och kringgå de begränsningsskala som skulle göra mindre kunder otroligt dyra att betjäna, om de fattas på en-mot-en, skapar många kapitalförvaltningsbolag sammanslagna strukturer som fonder, indexfonder eller börshandlade fonder , som de kan hantera i en enda centraliserad portfölj.

Mindre investerare kan sedan investera direkt eller via en mellanhand som en annan investeringsrådgivare eller finansiell planerare. e. g. , kan deras finansiella planerare säga, "Jag tror att vi borde köpa dessa tre ETF, denna indexfond och denna obligationsfond". Online Robo-Advisors som Wealthfront and Improvement, för att ge två illustrationer, sköljer effektivt pengar i dessa sammanslagna strukturer som drivs av företag från tredjeparts kapitalförvaltare genom att rekommendera fördelningsmodeller som utgörs av sina medel.

Ett perfekt exempel på detta är Vanguard. Företaget har blivit det största kapitalförvaltningsbolaget i världen genom att fokusera på de fattiga och medelklassen, som skulle vara alla men inte-serviceable hos många andra institutioner. Även om det är något trångt på sin övergripande kundbas, släpper det information om medianbalansen för deltagande pensionskonto. (Kom ihåg att medianen hänvisar till delningspunkten vid vilken hälften av en given population faller över och hälften faller under.) Vanguards medianandel för ett pensionskonto var bara 29 USD, 603, så hälften av personer med ett pensionskonto hade mer än det och hälften hade mindre.Ur ett kapitalförvaltningsperspektiv är dessa mycket, mycket små mängder. De gör en enorm tjänst för dessa människor som annars knappt kunde täcka minimiavgiften vid de flesta privata kapitalförvaltningsgrupper eller till och med regionala bankförtroendeavdelningar. De har inte sofistikerade behov, de har inte tillräckligt med förmögenhet att oroa sig för de praktiska konsekvenserna av saker som tillgångsplacering eller utnyttjande av skattemässiga avkastningsskillnader på kommunala obligationer och företagsobligationer genom att sätta en i en viss typ av konto och den andra någon annanstans. Istället köper de 3 000 dollar av en Vanguard S & P 500 indexfond och det går ut och följer reglerna från S & P 500-utskottet och tar upp aktier i enskilda aktier som Apple, Microsoft, General Electric och Chevron för att fonden ska hålla indirekt Det finns ingen verklig flexibilitet men det blir jobbet i många fall eftersom de inte har många alternativ. När du väl kommer till ett anständigt nettovärde, om du ändå vill indexera, skulle du förmodligen överväga att gå till ett företag som det vi lanserar eller Goldman Sachs och försöka få det att gå med på att konstruera och behålla en direkt innehas , passivportfölj byggd och köra för dig för avgifter som sträcker sig från 0. 25% till 0. 50%. Detta är ett första världsproblem, dock, att de flesta investerare aldrig behöver oroa sig för att de aldrig kommer att få den typen pengar.

Vissa företag kombinerar båda tjänsteerbjudanden. J. P. Morgan har en privat kunddelning för sina rika kunder, som har privata konton och sponsrar fonder och andra samlade investeringar för vanliga investerare, som ofta investerar genom sin ekonomiska planerare eller pensionsplan på jobbet. Northern Trust har en stor kapitalförvaltning, men äger också en bank, förtroendeföretag och förvaltningsförvaltning, så det kan vara svårt att berätta om de inte känner till den faktiska inställningen. något som är av design så det verkar vara en omfattande, allt-i-ett-lösning.

Hur är kapitalförvaltningsbolag annorlunda än finansiella rådgivare?

Finansinspektionen, eller FINRA, tillåter följande investerare att hänvisa till sig som finansiella rådgivare trots att de gör mycket olika saker och spelar väldigt olika roller för en kund:

• Mäklare
• Revisorer > Advokater
• Finansiella planerare
• Försäkringsagenter
• Investeringsrådgivare
• Vidare hänvisar den sista kategorin - investeringsrådgivare till företag som är "Registered Investment Advisors" enligt lagen. Många RIAs, som de är kända, hanterar inte sin kapitalförvaltning internt utan utläggar den istället till en tredje part förvaltningsgrupp, antingen via ett förhandlat privat konto eller genom att klienten förvärvar kapitalförvaltningsbolagets sponsrade ömsesidiga fonder, ETF, eller indexfonder. Dessutom är många kapitalförvaltningsföretag också RIA. (Till exempel, innan vi tar kunder hos vårt kommande förvaltningsbolag, Kennon-Green & Co.kommer att bli en RIA. Just nu, när vi får affären redo att starta, gör vi förarbetet för att göra oss redo för det, till exempel att bilda ett aktiebolag, underteckna driftsavtalet, välja kompatibla teknikleverantörer för att hjälpa oss att möta vad som kommer bli våra lagstadgade skyldigheter, jämföra olika försäkringsleverantörer, träffa skattepartnerna hos vårt redovisningsföretag etc.) Därför är de båda "investeringsrådgivare" eller finansiella rådgivare, som FINRA tillåter dem att ringas till, men är inte alls samma typ av affärsmodell.

Med andra ord, på samma sätt som alla hjärtkirurger är läkare men inte alla läkare är hjärtkirurger, är de flesta kapitalförvaltare investeringsrådgivare, men inte alla investeringsrådgivare är kapitalförvaltare.

Det som gör det ännu mer förvirrande är att många stora kapitalförvaltningsföretag slutar anställa egna finansiella rådgivare, som inte direkt hanterar tillgångar. Dessa rådgivare tar upp kunderna och styr dessa kunder till asset management-divisionens produkter och tjänster, kanske välja en fördelningsmodell från ett mjukvarupaket eller någon intern fast riktlinje. För att gå tillbaka till Vanguard är det först och främst ett kapitalförvaltningsbolag. Men nyligen har det gått aggressivt in i finansiell planering för investerare utan mycket kapital (läget är för närvarande $ 50 000). Klienten betalar dessa Vanguard-rådgivare 0. 30%. Dessa rådgivare investerar sedan kundens pengar i Vanguard-fonder, där förvaltningsavdelningen tar ut sina kapitalförvaltningsavgifter. Vanguard ger också mycket pengar till sin kapitalförvaltning genom att få oberoende investeringsrådgivare att få sina kunder att investera i fonderna genom sina mäklar- och pensionskonton. Vidare kommer Vanguards avdelningsavdelning att hantera att man skapar en $ 500 000-förtroende för vad jag uppskattar vara inkomster av ungefär 1, 57% per år, varav endast en del går till kapitalförvaltningsverksamheten. Det är lätt att se hur terminologin kan vara mycket förvirrande men du blir van vid det.

Vad skiljer Asset Management Companies från varandra?

Olika kapitalförvaltningsföretag gör olika saker. Vissa är generalister - de är enorma företag som utformar finansiella tjänster eller produkter som de tror att investerare kommer att klara sig på marknaden. Ett bra exempel på detta är American Century, en av världens största kapitalförvaltningsgrupper, som har sitt huvudkontor i Kansas City efter att den startades av grundarens lägenhet. Vissa är specialister som fokuserar på en eller en del områden, vilket är det vi gör eftersom vi bara är intresserade av att arbeta med långsiktiga långfristiga investerare som tror på ett värde som investerar eller passivt investerar. Vissa tillgodoser bara de rika via privata konton (t.ex. enskilda konton) eller hedgefonder. En del fokuserar uteslutande på att starta fonder (för att lära sig mer om detta, läs

Hur en ömsesidig fond är uppbyggd ).Vissa bygger sin praxis kring att hantera pengar för institutioner eller pensionsplaner, såsom pensionsplaner. Vissa kapitalförvaltningsbolag tillhandahåller sina tjänster till specifika företag, till exempel för ett fastighets- och skadeförsäkringsbolag. Hur kapitalförvaltningsbolaget, och lika viktigt, hur de män och kvinnor som distribuerar tjänsten eller produkten på dess vägnar betalas är något jag anser vara utomordentligt viktigt. Det finns många olika affärsmodeller i kapitalförvaltningsvärlden och inte alla är lika attraktiva för kunden. Till exempel kan en fondsfond ha en försäljningsbelastning på 5,75%, som kommer direkt ut från investerarens ficka och som betalar fondförsäljarna eller finansiell rådgivare för att placera kunden i den särskilda fonden. Samtidigt tjänar kapitalförvaltningsföretaget sin årliga förvaltningsavgift, vilket tas ut ur den sammanslagna strukturen. I fallet med integrerade företag där kapitalförvaltningen är en av företagen inom det finansiella konglomeratets paraply, kan kostnaderna för kapitalförvaltning vara lägre än vad du annars skulle förvänta dig, men företaget gör pengar på saker som transaktionsavgifter och provisioner. I en annan twist kan de inte debitera några transaktionsavgifter eller provisioner utan istället ta ut högre avgifter som delas mellan rådgivaren och företaget för dess förvaltningstjänster. Slutligen finns det så kallade "fee-only" kapitalförvaltningsgrupper som bara tjänar pengar från kundavgifterna. Om jag valde ett företag för min egen familj skulle jag gå med en engångsförvaltningsgrupp, vilket är anledningen till att vi bestämde oss för att välja den modellen för vårt företag. Det slår mig så rättvisare mot båda parter och, åtminstone i mitt sinne, eliminerar vissa intressekonflikter som jag finner oroande. Många digitala och fysiska bläck har spillts på ämnet avgiftsgivande rådgivare och skälen till att de kanske är bättre för kunderna, så det finns ingen anledning för mig att upprepa dem här. Det är värt att undersöka om den här typen av saker intresserar dig.

Jag skulle också titta på kapitalförvaltningsföretag där portföljförvaltarna och andra beslutsfattare har en meningsfull mängd egna pengar investerade tillsammans med kunder i samma strategier och som innehar många av samma tillgångar som de väljer för kunder. Det slår mig så absurt att en person skulle anställa en kapitalförvaltare som inte behandlar kundens pengar på samma sätt som han eller hon behandlar sin egen men människor gör det hela tiden. Det bafflar mig. Det gör det verkligen.

Vad är ett kapitalförvaltningskonto och hur är det relaterat till ett kapitalförvaltningsbolag?

Om du arbetar med några finansinstitut, inklusive vissa privata banker, kan du höra om något som heter ett kapitalförvaltningskonto. Det är i grunden utformat för att vara ett allt-i-ett-konto som kombinerar kontroll, sparande och mäklare. Du kan sätta in dina pengar, tjäna ränta på det, skriva checkar vid behov, köpa aktier i aktier, investera i obligationer, förvärva fonder och ett antal andra värdepapper allt från detta, centraliserade magiska konto.I många, men inte alla fall, hanteras kontot faktiskt av en portföljförvaltare för institutionen. Typiskt kan avgifterna köra dig mellan 1,00% och 2,75% beroende på ditt kontosaldo, men ibland kommer andra fördelar med den överenskommelse som gör eventuella underpresteringar i förhållande till ett referensvärde som är värt det. Till exempel kan vissa banker göra det möjligt att skapa omedelbara säkerheter mot dina kapitalförvaltnings konton innehav till mycket attraktiva priser om du vill utnyttja en möjlighet som krävde omedelbar likviditet. Ibland bunter de tjänster, till exempel försäkringar, så du sparar pengar genom att korsa en viss tröskel för förhållandestorlek.