ÄR högavkastningsobligationer rätt för dig?

Kommuner med hög avkastning erbjuder investerare högre inkomster än investment grade-obligationer, men de har också högre risker. För personer med högre risktolerans och längre tidsram kan högavkastningsmåner vara värda risken. Omvänt kan de inte vara lämpliga för mer konservativa investerare.

High yield Municipal Obligations 101

High yield munis är obligationer utfärdade av statliga eller lokala myndigheter som inte är klassificerade av de stora kreditvärderingsinstituten eller som har kreditbetyg som ligger under investeringsklass.

Investerare äger hög avkastning för den uppenbara anledningen: de erbjuder högre inkomster än sina motparter i investeringsklass - vanligen med en marginal på cirka tre procentenheter - och de är skattefria på federal nivå , och ibland på såväl statliga som lokala nivåer. Men med detta högre avkastning kommer också några viktiga skillnader jämfört med marknaden för investeringsklasser:

Likviditet : Muni-marknaden med hög avkastning är mycket mindre än marknaden för investment grade, så det är mycket mindre "likvida" - vilket betyder att volymerna är lägre. För investerare i fonder eller börshandlade fonder är detta inte ett problem. Det kommer bara till spel för investerare i enskilda värdepapper. Det innebär emellertid också att hög avkastning munis kan få en större nackdel när obligationspriserna försvagar.

En annorlunda uppsättning risker : Kommunala obligationer med högre investeringsgrad påverkas mer av ränterisk och mindre påverkad av kreditrisk, men motsatsen är vanligtvis sannolikt för hög avkastning.

Med andra ord drivs prestationen mer av de underliggande emittenternas ekonomiska styrka i stället för ränteförändringar. Det betyder att hög avkastningsmuni är mer känsliga för fluktuationer i ekonomin än investeringsproblem. Hög avkastning munis kan därför erbjuda mått på diversifiering till en portfölj som tungt vägs i högkvalitativa obligationer.

Högre standardrisk : Under perioden 1970-2011 var det bara 0,8% av de kommunala obligationerna som betygsatte investeringsklasser som inte uppfylldes (dvs. ej ränta eller huvudbetalningar) inom tio år efter utfärdandet. Däremot misslyckades 7,94% av obligationer med lägre investeringsklass under denna tid. Det indikerar att standardrisken, men inte särskilt hög absolut, är mycket högre för under-investment-grade munis - ett potentiellt problem när en svagare ekonomi påtrycker statens och lokala regeringarnas finanser.

Mer volatilitet : Som alltid är högre avkastning högre risk. Som ett resultat kan prisfluktuationer vara mycket större i segmentet med hög avkastning, jämfört med investeringsproblem.

Här är ett extremt exempel: Under finanskrisens höjd i slutet av 2008 förlorade de flesta högbärande kommunala obligationerna 20-25% i tremånadersperioden från september till november.Däremot ökar investeringsklassificerade medel cirka 10-13%. Det här var en unik tidsperiod, men det tjänar till att illustrera att högavkastningsobligationer riskerar en större förlust än investment grade obligationer när marknaden går söderut.

Långsiktiga avkastningar : Medan högre risk kan översättas till högre avkastningar betyder det inte alltid högre totalavkastning under en given period.

Från och med den 31 januari 2014 var den genomsnittliga årliga totala avkastningen på medel i Morningstar's High Yield Municipal Bond Funds-kategori 3 67%, i linje med 3. 50% avkastningen för kommunala nationella mellannivåkategorier .

De som överväger kommunala obligationer med hög avkastning måste väga dessa faktorer när man överväger huruvida extraavkastningen kompenserar dem för de ytterligare riskerna. High yield munis är mest lämpliga för aggressiva investerare eller dem med långsiktiga tidshorisonter som gör att de kan absorbera en viss volatilitet på kort sikt.

Ska du vara i kommunala obligationer på första platsen?

Innan du bestämmer hur mycket din portfölj ska investera i hög avkastning mot investeringsklass, är det först nödvändigt att avgöra om du faktiskt borde vara skattefria, i stället för skattepliktiga frågor.

Vanligtvis är investerare i lägre skattefästen bättre i den senare, medan de i högre skattefästen dra nytta av munis skatteförmåner. För att se om du bör överväga skattepliktiga eller skattefria obligationer, klicka här.

Hur man investerar i högbärande kommunala obligationer

Eftersom standardiseringsgraden för enskilda värdepapper är relativt hög i detta marknadssegment, bör bara de mest sofistikerade investerarna med hög nettovärde försöka bygga sina egna högavkastning kommunala obligationsportföljer. Lyckligtvis finns det ett överflöd av alternativ i både fonder och börshandlade fonder. Den fullständiga förteckningen över fondförvaltningsfonder med hög avkastning, tillsammans med en-, tre- och femårig avkastning, är tillgänglig från Morningstar. Det finns också två ETF: er som fokuserar på tillgångsklassen: SPDR Nuveen S & P High Yield Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) och Market Vectors High-yield Municipal Obligations Index ETF (HYD), som kan köpas med ett mäklarkonto.

The Bottom Line

avkastningsfördel med hög avkastning kan säkert öka med tiden, men se till att du förstår riskerna helt innan du investerar.

Ansvarsfriskrivning : Informationen på denna webbplats tillhandahålls endast i diskussionssyfte och bör inte tolkas som investeringsrådgivning. Denna information utgör under inga omständigheter en rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Rådfråga alltid en investeringsrådgivare och skattemyndigare innan du investerar.