Med hjälp av PEG-förhållandet för att hitta dolda lagergems

Prisförhållandet (eller p / e-förhållandet för korta) är det mest populära sättet att mäta den relativa värderingen av två aktier. Det berättar för investeraren hur mycket Wall Street är villig att betala för 1 dollar av vinsten. En $ 10 aktie med 1 $ EPS (vinst per aktie) kommer att ha en P / E på 10 ($ 10 aktiekurs dividerad med $ 1 EPS = 10 p / e). Du kan också invertera detta ekonomiska förhållande för att beräkna något som kallas resultatavkastningen.

Detta gör att du kan jämföra aktier i ett företag till andra investeringar som obligationer eller fastigheter. Resultatavkastningen beräknas genom att enkelt dela 1 med p / e-förhållandet - i detta fall 1/10 = 0. 10 eller 10%. Ett lager med 10 p / e kommer att ha ett resultat på 10%. Det kan vara mycket attraktivt om obligationer ger bara 4%. (För mer information om hur du använder det som en indikator på övervärderade eller undervärderade aktiemarknader, läs Långsiktiga statsobligationsutdelningar mot intjäningsavkastning - Använda Risk Premium som en snabb och smutsig mätare för marknadsvärderingar.

- 2- ->

En av begränsningarna i p / e-förhållandet är att det inte påverkar tillväxten i det underliggande resultatet. Tillbaka när Sam Walton rullade Wal-Mart-butiker i hela USA kunde hans kunder ha sagt att Kakskyttformeln fortsatte att rulla ut hela landet. Vinsterna i årliga vinster från år till år var otroliga.

Resultatet är ett astronomiskt p / e-förhållande. Fortfarande när factoring I framtida tillväxt var Wal-Mart en av de billigaste aktierna tillgängliga på värdebasis eftersom framtida kassaflöden mer än berättigade denna värderingsnivå - efter allt $ 10 000 investerade tillbaka under börsintroduktionen med återinvesterade utdelningar är nu värt norr om 10 USD , 000, 000 och slänger minst $ 170 000 i kontantutdelning s varje år.

PEG-förhållandet till räddningen

Det finns ett sätt att justera för bristerna i p / e-förhållandet och det kallas PEG-förhållandet. Det står för pris-till-resultat-till-tillväxt-förhållandet. Att beräkna PEG-förhållandet tar helt enkelt p / e-förhållandet och delar upp tillväxten i vinst per aktie.

Föreställ dig att vi har två företag - Företag ABC och Company XYZ. Den första, Company ABC, handlar på $ 20 per aktie och har $ 1. 50 i per aktie resultat med konservativt beräknad framtida tillväxt på 3% per år. Den andra, företaget XYZ, handlar på 60 dollar per aktie, har 4 dollar per aktie och har konservativt uppskattat framtida tillväxt på 5% per år. Vilket lager är billigare?

Med PEG-förhållandet kan vi svara på den frågan. Vi skulle helt enkelt koppla in siffrorna till PEG-förhållandet och få följande:

Företagets ABC: $ 20 per aktie dividerat med $ 1. 50 = 13. 33 p / e-förhållande dividerat med 3% tillväxt = 4.443 Företag XYZ: $ 60 per aktie dividerat med $ 4. 00 = 15,00 p / e-förhållande dividerat med 5% tillväxt = 3.000

I det här fallet visas företaget XYZ billigare på 60 USD per aktie än ABC: s företag kostar 20 dollar per aktie trots att det har ett högre p / e-förhållande som ett resultat av den framtida vinstökningen. Riktlinjen att använda är att ju lägre PEG-förhållandet desto billigare är aktien.

Optimism är din fiende vid användning av PEG-förhållandet

Den största faran i PEG-förhållandet är att människor är naturligt optimistiska. Genom att bankera för mycket på framtidslovet, skulle ett lager som annars skulle vara värdelöst kunna tyckas vara en bra affär. Detta är vad du hade i dagarna med dot-com-bubblan. Alla var övertygade om att varje ny Internet-verksamhet som gick offentligt skulle bli nästa Microsoft eller Cisco. Skillnaden: Båda dessa företag hade mycket reellt resultat och en väldigt real resultatutveckling.

Det var rykten för år sedan att Warren Buffett en gång granskade prognoser för framtida tillväxt hos Blockbuster. Efter att ha tittat på siffrorna nämnde han att om du tänkte rationellt om den antagna tillväxten, skulle varje man, kvinna och barn behöva hyra två videor per dag, 365 dagar per år för att göra dessa uppskattningar till fullo.

Det kommer inte att hända. Du måste rama dina tillväxtantaganden på samma sätt - fråga dig själv de underliggande konsekvenserna. Denna mentala disciplin kan skydda dig från nedsidan av PEG-förhållandet, samtidigt som du låter dig dra nytta av dess grundläggande förutsättning.

För Blue Chip-lager måste du använda en modifierad form av PEG-förhållandet Känd som utdelningsjusterat PEG-förhållande

Vad sägs om enormt lönsamma, blue chip-aktier som betalar ut mycket av sina vinster som kontantutdelning? PEG-förhållandet skulle inte fungera som ett ersättare för förhållandet mellan pris och vinst när det gäller denna typ av situation. För att komma runt det finns en annan formel som kallas utdelningsjusterat PEG-förhållande, vilket jag förklarar hur man beräknar här.