Nya Zeeland Dollar har mest flyktiga dag sedan december 1985, men varför?

Den sista veckan i augusti 2015 började med dagen som tjänade moniker "Black Monday". Svart måndag fick namnet på grund av att Dow Jones industrins medelvärde sjönk med sina mest poäng inom intradag i historien om nästan 1100 poäng. Överraskande, efter flera rundor regeringens ingripande och starka amerikanska ekonomiska data, stängdes marknader som var i full panikläge på måndag högre på veckan från fredagen.

Ett sällsynt offer för svart måndag och illikviditeten däremot var den Nya Zeelands dollar också känd som den flyglösa nationalfågeln, Kiwi.

När marknaderna uppenbarligen kom ifrån varandra vid sömmarna på måndagen runt den amerikanska aktiemarknaden, dämpade Nya Zeelands dollarn på grund av brist på likviditet med det skarpaste beloppet på 30 år. Den 15 januari stärktes den schweiziska francen med nästan 20 procent på några sekunder som den schweiziska nationalbanken avstod från sin vita flagga för att stödja euron och förhindra ytterligare vinster i schweizerfrancen. Den sena augusti flyttade i Nya Zeeland dollar var en spegel motsatsen till det eftersom köpare var ingenstans att hitta som marknaden sjönk nästan 400 pips eller fyra amerikanska cent på några minuter sjunger intradag förlust på 8 1/2% innan studsar tillbaka till De tidigare nivåerna ses innan du dyker upp.

Marknadsmikrostruktur

Som noterats ovan har den senaste utvecklingen på Spot FX-marknaderna i år visat en minskning som påverkar likviditeten tillsammans med en ökad volatilitet.

När man tittar på marknadsstrukturen, som är utan en centraliserad utbyte, kan man se varför dessa är omvända korrelerade. Först och främst noteras att Nya Zeelands dollar och alla andra valutor är vanligtvis citerade av banker som är riskanalysande enheter. Med andra ord, medan terminer är i vissa kvantifiering av risk och vind är det värt att ta med sig sägs vara deras specialitet.

På händelser som svart måndag ser bankerna dock mindre uppåt i att tillhandahålla likviditet eller marknadspris än vad de gör och helt enkelt stoppa tillhandahållandet av prissättning och orderflöde.

En utbyte, som New York Stock Exchange, är utsetts för ständiga orderflöden oavsett nyheterna. Eftersom valutamarknaden inte har en centraliserad utbyte uppkommer likviditetsproblem när volatiliteten blir oskälig. Detta tenderar att skapa ett vakuum som ett faktum, som vi har sett under Fukushima-tsunaminen, den schweiziska nationalbankens pinnborttagning och senast den svarta måndagen.

Den mest flytande marknaden i världen?

När en Forex-näringsidkare kommer på marknaden, är de ofta berättade att fler pengar byter händer på valutamarknaden än alla andra börshandlade marknader. Banken för internationella bosättningar i Zürich Schweiz uppskattade nyligen det dagliga handelsflödet till ett belopp av 5 dollar.5 biljoner. När man först hör dessa astronomiska tal är det förståeligt att man skulle tro att order skulle utföras utan problem. Men när du får en order fylld kan det vara svårt att hitta ett lämpligt bud eller erbjudande när det behövs om volatiliteten spikar.

Varför de minskande ekonerna av valutamarknaden Likviditet

Skillnaden mellan det billigaste priset och den dyraste cellpriset kallas spridningen.

Mäklare, som FXCM, är stolta över att utveckla relationer med flera likviditetsleverantörer så att en aggressiv spridning kan citeras till näringsidkaren när marknaden är öppen. Spridningen dikteras emellertid av likviditetsleverantörerna som riskanalyserar banker som nämnts ovan. På grund av kulminationen av rädsla på måndagsmorgon, blev aggressiva bud och aggressiva erbjudanden märkbart mindre aggressiva, vilket medför att spridningen av NZDUSD normalt handlar omkring 1 pip eller mindre, hade nästan 200 pip och sannolikt vid mycket små pooler eller likvida medel . Med andra ord, även om du såg priset, om du ställer in en order på 1 miljon och den mest aggressiva banken bara erbjuder 750 000, kommer din beställning antingen inte att fyllas eller bli knuffad upp i likviditetens tårar och skapa en frustrerande orderfyllning.

· Sammanfattningsvis, eftersom marknader försöker bedöma vad som ligger på andra sidan den globala tillväxtnedgången, kan likviditetsleverantörer bli alltmer mindre konkurrenskraftiga och spridningen kan öka. Det är viktigt att ha orderingång och handel med låg hävstång är volatiliteten ökar. I slutändan är du ansvarig för din exponering mot någon handel och marknader beter sig inte som du vill att de skulle när paniken börjar.

Ansvarsbegränsning: Tyler Yell, CMT är anställd av Forex Capital Markets, FXCM