Byrå Vs. Icke-byråns säkerhetskopierade värdepapper (MBS)

Hypoteksbidrag (MBS), vilka är grupper av bostadslån som säljs av de utgivande bankerna och sedan förpackas tillsammans i "pooler" och säljs som en enda säkerhet, kan klassificeras i två sätt: "Byrån" eller "icke-byråns" värdepapper.

Definitioner av agentur och icke-byråer MBS

Byrån MBS skapas av ett av tre kvasi-statliga organ: National Mortgage Association (känd som GNMA eller Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA eller Fannie Mae), och Federal Home Loan Mortgage Corp.

(Freddie Mac). GNMA-obligationer stöds av regeringens fulla tro och kredit och är således fri från standardrisk. Medan FNMA och Freddie Mac-värdepapper saknar samma stöd, är risken för försummelse försumbar. Värdepapper emitterade av någon av dessa enheter kallas "Agency MBS. ”

Privata enheter, t.ex. finansiella institut, kan också utfärda värdepapperslån. I det här fallet kallas MBS som "icke-byrå" MBS eller "private label" värdepapper. Dessa obligationer garanteras inte av den amerikanska regeringen eller något statligt sponsrat företag eftersom de ofta bestod av pooler av låntagare som inte kunde uppfylla byråns standarder. Många av dessa var "Alt-A" och "sub-prime" -lånen som blev kända under 2008 års finanskris. Det, i samband med bristen på statligt stöd, innebär att MBS-organet innehåller ett element av s som fick berömmelse under finanskrisen 2008.

Det innebär, i samband med bristen på statligt stöd, att MBS-organ innehåller ett element av kreditrisk (dvs. en möjlighet till försummelse) som inte finns i byråns MBS.

En kort historia av icke-byrå MBS

Den tyngsta utgivningen av MBS-organ utanför myndigheten skedde från 2001 till 2007 och slutade sedan 2008 efter bostads- / finanskrisen.

Enligt JP Morgans 2010-del "Non-Agency Mortgage-Backed Securities, Managing Opportunities and Risks", "Det utestående saldot på inte-agenturslån ökade från ungefär 600 miljarder dollar i slutet av 2003 till 2 200 USD sin topp 2007. "Den snabba tillväxten på MBS-marknaden utanför myndigheten är allmänt citerad som en viktig katalysator för krisen, eftersom dessa värdepapper gjorde det möjligt för mindre kreditvärdiga hemmaköpare att få finansiering. Det ledde till slut till en ökad i delinquencies, vilket ledde till att MBS-konsulten minskade i värde 2008. Spridningen spred sig därefter till värdepapper av högre kvalitet, accelererar krisen och orsakar en ny utgivning.

Tillgångsklassen har fungerat mycket bra I den efterföljande återhämtningen emellertid belönade kontrarna pengarchefer som riskerade att köpa till en mycket deprimerad marknad under 2009.Pengar chefer kan fortfarande investera i icke-agentur MBS idag trots bristen på nyemission, eftersom de värdepapper som emitterats före finanskrisen fortsätter att handla på den öppna marknaden.

Lämna analysen till proffsen

Förutom i de sällsynta fallen är icke-agentur-MBS inte för enskilda investerare. I sitt stycke "Hitta möjligheter i dagens inte-agenturslånemarknad" beskriver kapitalförvaltningsbolaget PIMCO de olika övervägandena som är inblandade i att välja enskilda värdepapper inom detta marknadssegment:

Bostadsmarknadsanalys på både nationell och lokal nivå > Offentlig policyanalys

• Analys av de olika enskilda segmenten eller delarna inom varje MBS-affär för att bestämma dessa problem med den optimala risk- / avkastningsprofilen
• Marknadslikviditet
• Ränte- och avkastningskurva
• Analysera de olika servicenheterna
• Även om det inte är lämpligt för investerare att köpa egna MBS-företag, äger många aktivt förvaltade fonder dessa värdepapper. I många fall har fonderna ägt dessa obligationer sedan efter krisen, i vilket fall de skulle ha gjort ett stort bidrag till avkastningen. Även om det inte finns så mycket uppe i MBS nu som det var för fem år sedan, överväga deras närvaro i en obligationsfond som en indikation att chefen är villig att söka möjligheter i impopulära marknadssegment.