Uppgradering och nedgradering Definition

De flesta enskilda obligationer - inklusive majoriteten av de som normalt hålls i obligationsfonder - tilldelas kreditbetyg av större kreditvärderingsinstitut, som Standard & Poor's. När ett kreditvärderingsinstitut lyfter upp ett obligationsvärdering kallas denna åtgärd en "uppgradering". "På samma sätt kallas ett sänkt betyg en" nedgradering ". "Uppgraderingar och nedgraderingar kan vara viktiga drivkrafter för obligationsprestanda.

Prestationsfaktorer som leder till en nedgradering

Byråer baserar sina obligationsrätter på flera faktorer, en av de viktigaste är risken för försummelse, emittentens misslyckande med att göra schemalagda räntor och huvudbetalningar.

Övriga faktorer som kreditvärderingsinstituten anser är:

• En försämring av emittentens balansräkning, till exempel fallande kassaflöden och / eller stigande skuld
• Emittentens minskande förmåga att betjäna sin skuld med resterande pengar från intäkterna efter Kostnaderna har dras av.
• Andra försämrade affärsvillkor - ett företags fallande vinstmarginaler och resultatutveckling bland dem - eller för en statsemissioner, svagare ekonomisk tillväxt.
• En försämrad utsikter: Ett företag, till exempel, med stora historiska intäkter från försäljning av skrivbordstelefoner eller ett energibolag som investerats i kolgruvor. För en regering kan den försämrade utsikten vara en andra recession innan landets fulla återhämtning från en tidigare recession.

Prestationsfaktorer som leder till en uppgradering

Faktorer som leder till en uppgradering är:

• En förbättring av emittentens balansräkning, till exempel ett stigande kassa och / eller fallande skuld
• En förbättrad förmåga hos emittenten att betala sin skuld via kontanter kvar efter kostnaderna dras av från intäkterna
• Förbättrade affärsvillkor - inklusive stigande vinstmarginaler och vinsttillväxt för ett bolag eller för en statsemissioner, en förbättrad ekonomi > En bättre utsikter för emittenten, däribland den potentiella effekten av förändringar i branschens trender, emittentens regelverk eller förmåga att motstå ekonomisk motgång.

Effekterna av uppgraderingar och nedgraderingar på prestanda

Priserna på enskilda obligationer svarar vanligtvis på uppgraderingar och nedgraderingar eller, ganska ofta, i väntan på en uppgradering eller nedgradering. För de flesta obligationer är kreditrisken - eller förändringar som gör det mer eller mindre troligt att det är standard - ett centralt element i prestanda. När ett obligationslån uppgraderas är investerare villiga att betala ett högre pris och acceptera ett lägre avkastning. När en obligation nedgraderas är motsatsen sant. (Tänk på, priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar.)

Det är viktigt att komma ihåg att marknaden ofta flyttar

framåt av en uppgradering eller nedgradering i väntan på en sådan händelse. Som ett resultat kan meddelandet om en ratingförändring inte nödvändigtvis leda till en betydande inverkan på prestanda under de dagar och veckor som följer efter tillkännagivandet - marknaden har redan reagerat på det officiella tillkännagivandet. Bredare trender i uppgraderingar och nedgraderingar kan påverka en hel marknad. Obligationsmarknadssegment vars resultat dikteras mer med kreditrisk än ränterisk - särskilt lågklassiga värdepappersobligationer och högavkastningsobligationer - tenderar att gynnas när förhållandet mellan uppgraderingar till nedgraderingar är hög eller stigande och uppvisar svagare prestanda när förhållandet är lågt eller fallande.

Exempel på betygsändring

Denna nyhet från flyonthewall. com, som släpptes i mars 2013, beskriver en nedgradering av rating som JC Penney lidit och hjälper till att illustrera hur både nuvarande förhållanden och framtidsutsikterna spelar en roll:

"Standard & Poors Ratings Services meddelade att det sänkte företagets kreditbetyg på JC Penney till "CCC +" från "B-". "Utsikterna är negativa, säger S & P. S & P tillade: "Nedgraderingen återspeglar prestationserosionen som har accelererat under föregående år och verkar sannolikt fortsätta under de kommande 12 månaderna … Det speglar också vår bedömning att företagets likviditetsposition är" mindre än tillräcklig "och att JC Penney behöver att söka ytterligare finansiering eller låna väsentligt på sin roterande kreditfacilitet för att fortsätta sin omvandling. "