Tillgång / ansvarsförsörjning och portföljhantering

När din nettovärde börjar blomma och du börjar ackumulera rikedom är det möjligt att du kommer att stöta på ett koncept som kallas tillgång / skuld matchning i samband med hanteringen av din portfölj. Medan det är ett välbekant begrepp till försäkringsbolag och andra finansiella institut kan användningen av tillgång / skuld matchning vara ett kraftfullt verktyg för investerare eftersom de arbetar för att konvertera den kapital som de har samlat i antingen eller båda envisa kontanter eller strömmar av passiv inkomst från källor som utdelning, ränta och hyror för att möta förväntade behov.

I denna korta introduktion vill jag gå igenom en grundläggande definition av tillgång / skuld matchning, förklara hur den kan användas i den verkliga världen och lyfta fram i breda icke-specifika akademiska termer , en handfull av de potentiella fördelarna med att införliva tillvägagångssättet i en långsiktig finansiell plan när och, om så är lämpligt.

Vad är definitionen av tillgång / ansvarsmatchning?

I sin renaste form är tillgång / skuldmatchning en praxis för att försöka projicera den specifika tidpunkten för kontantbehov, särskilt utflöden, av en investerare och sedan göra beslut om kapitalallokering på ett sätt som lägger tonvikten på att öka sannolikheten att tillgångarna i portföljen kommer att säljas eller likvideras, producera tillräcklig passiv inkomst eller på annat sätt upplever en likviditetshändelse som kommer att se till att greenbacks finns där när investeraren går för att nå dem under tiden han eller hon behöver.

Del och paket i ett intelligent utformat asset / liability matchningsprogram försöker skapa tillfredsställande riskjusterade resultat inom ramen för de begränsningar som uppstår i samband med de förväntade kassaflödetidsbehoven.

Exempel på vad en strategi för tillgång / ansvarsstrategi kan se ut i den verkliga världen

Om du är lite förvirrad över hur det skulle fungera, låt oss titta på två fiktiva scenarier som kan likna något du skulle se i verkliga världen, gå igenom vad en strategi för tillgång / skuld matchning kan omfatta under varje uppsättning omständigheter.

Illustration 1: Tänk dig att du är en framgångsrik företagare. Du har en 5-årig son och en 2-årig dotter. Du vill avsätta en del av din vinst för att betala för dina barns högskoleutbildning. Vad du behöver är en serie av kontanta belopp som ska vara tillgängliga vid specifika datum och vid specifika tider, i framtiden. För din son behöver du en klumpsumma tillgänglig om 14 år för att täcka hans nyårshögskola, en klumpsumma på 15 år för att täcka hans högskoleår, en klumpsumma på 16 år för att täcka hans högskolorår, och ett klumpsumma på 17 år för att täcka hans högskolans år.I år 17 behöver du också det första klumpsumman för din dotter för att täcka hennes nyårsmann år på college. I år 18 borde din son ha examen och inte längre vara beroende av dig för ekonomiskt stöd så det enda förväntade utflödet ska vara din dotters senare år på college. I år 19 har du din dotters juniorår på college. Slutligen, år 20, har du din dotters äldre år på college.

Ett program för tillgång / skuld matchning skulle innebära att man byggde en portfölj som kunde hantera denna likviditetstidpunkt. Exempelvis berättar en rättvis analys av historiska aktiemarknadsbeteenden att varje enskild aktie eller grupp av aktier lätt kan minska marknadsvärdet med 33 procent eller i vissa fall 50 procent eller mer under en mycket kort tidsperiod även om den underliggande verksamheten är blomstrande.

Det är helt enkelt ett resultat av auktionsmekanismen som är inneboende på kapitalmarknaderna. ett pris som investerare måste betala för möjligheten att potentiellt förena sin rikedom i form av verklig köpkraft under årtionden. Med tanke på detta är frånvarande några relevanta omständigheter som kan indikera ett undantag i ordning, en bra tumregel när man hanterar en statisk kapitalpool som måste hanteras isolerat är att undvika att ha några medel du behöver inom de kommande sextio månaderna (fem år) investerat i stamaktier eller preferensaktier om du inte tror att utdelningsinkomsten ensam kommer att vara tillräcklig för att tillgodose likviditetsbehovet, skulle vissa av aktierna i portföljen uppleva en fruktansvärd utdelning.

Illustration 2: Tänk dig att du är en professionell som samlar fastigheter på sidan. Du förhandlade om köp av en kontorsbyggnad på $ 2 000 000 i Midwest med den tidigare ägaren, som gjorde det möjligt för dig att köpa fastigheten genom att få upp en $ 400 000 nedbetalning och sedan göra regelbundna månatliga betalningar på resterande $ 1, 600, 000 som om det var en avskrivningslån över trettio år.

Efter 7 år uppstår emellertid hela återstående resterande beloppet i sin helhet. Du föredrar att betala av byggnaden helt vid tidpunkten för ballongens löptid och planera att ta eventuellt överskott i kassaflödet från fastigheten i kombination med dina andra inkomstkällor och bygga upp den så att den finns där specifikt på förfallodagen och du kan betala skulden i sin helhet utan att behöva refinansiera lånet med en finansiell institution. En metod för tillgång / skuld matchning skulle innebära val av investeringar, även om det innebar lägre återinvesterade investeringar, som erbjöd bästa möjliga möjlighet för dig att kunna göra det hela.

En överblick över några av fördelarna med tillgångar och ansvarsområden

Den största fördelen med att använda en tillgång / skuld matchningsstrategi i portföljförvaltningen är att det kan ge dig möjlighet att avsevärt minska många av de risker du kan möta som en investerare om programmet är utformat och genomfört klokt. Till exempel:

• God tillgång / skuldsättning kan minska återinvesteringsrisken: Återinvesteringsrisken avser risken att du inte kommer att kunna återinvestera kassaflödet från en investering med samma eller högre avkastning som initial investering, vilket resulterar i en lägre total sammansättningstakten än vad du projicerade eller behöver.Med en tillgång / skuld matchning tillvägagångssätt kan du välja något som en nollkupongobligation snarare än en traditionell obligation. (En nollkupongobligation har större risk för löptid på grund av högre känslighet för räntorna, men det spelar ingen roll med tanke på att du inte har någon avsikt eller behöver sälja tillgången före förfallodaget naturligtvis till de nödvändiga försiktighetsåtgärderna avseende kreditkvalitet , inflation, etc.).
• God tillgång / ansvarsförsämring kan minska risken för likviditet: Genom att införa en hård deadline för när medel måste vara tillgängliga tenderar en strategi för tillgång / skuld matchning att lägga tonvikten på huvudansvarets säkerhet, eller kapitalbevarande, kanske mer än ett öppet investeringsmandat. Detta kan hjälpa investerare eller portföljförvaltare, när det gäller något som ett individuellt hanterat konto eller när det handlar om ett kapitalförvaltningsbolag, bättre avgöra vilka typer av värdepapper, löptider och andra funktioner i en viss säkerhet eller tillgångsklass som är mest lämpliga . Det är självklart inte alltid idiotiskt e. g. , bevittna antalet investerare som befann sig i saker som auktionsränta värdepapper under den stora konjunkturnedgången 2007-2009, varav några förlorade miljoner dollar i vad de felaktigt ansåg vara en mycket likvida medel.
• God tillgång / ansvarsförsörjning kan hjälpa till att försvara sig mot insatser Bias: När du har utvecklat och genomfört en plan som innefattar tillgång / skuld matchning, kan det vara lättare att känna emot betydande volatilitet på marknaden, eftersom dina ögon är fasta på slutdatum. Detta kan innebära att man undviker att göra dumma misstag när de ekonomiska stormmoln samlas. en extremt viktig faktor som många investerare rabatt. Om du tvivlar på hur kraftfull det här kan vara, överväga en skrämmande statistik från fondforskningsgiganten Morningstar: Enligt sina beräkningar tillbaka 2014 gick den typiska investeraren förlorande en hel del 2,5 procent per år på grund av kassaflödesspecifika frågor. (Faktorer som dessa är en av anledningarna till att branschjätten Vanguard uppskattar "potentiell mervärde" av att anställa en ansluten förmögenhetsförvaltare som följde "bästa praxis i förmögenhetshantering" vid "cirka 3 procent i nettoförkastning" per år, mer än Offentliggörande av rådgivningsavgiften. Hela vitboken är värt att läsa. Den heter Värde på ditt värde: Kvantifiera Vanguard Advisors Alpha, september 2016 av Francis M. Kinniry Jr., CFA, Colleen M. Jaconetti , CPA, CFP®, Michael A. DiJoseph, CFA, Yan Zilbering och Donald G. Bennyhoff, CFA. Det specifika diagrammet som refereras här är Figur 1 på sidan 4 av 28).
• Bra tillgångar / ansvarsmatchning kan hjälpa till att minska riskerna från ekonomiska och kapitalmarknadsvillkor: Om du behöver förstå överklagandet av tillgång / skuld matchning, se inte mer än de avkastningar som många försäkringsbolag runt om i världen betalar länder, särskilt Japan och liksom många europeiska länder, kämpar med ständigt låga och i vissa fall negativa räntor.Dessa försäkringsbolag gjorde löften i sin policy baserat på vissa avkastningsantaganden på sina obligationsportföljer som verkade helt rimliga mot bakgrund av nästan all tidigare erfarenhet men som visade sig vara ouppnåeliga i en värld där deras överskottskapital inte kunde tjäna mycket på grund av till centralbankernas penningpolitik. Faktum är att du hade sagt till företagsledarna att de skulle gå sönder eller drabbas av svåra lönsamhetsnedgångar i en värld av till synes oändlig 1 procent eller lägre avkastning på kortfristiga värdepapper, de skulle ha skrattade åt dig. Men det var det som hände. Med ett program för tillgång / skuld matchning beslutas att fokusera på att kunna uppfylla löften, mätt i nominell köpkraft, som gjordes så rätt mängd dollar eller euro, pund sterling eller schweiziska franc, yen eller vad som helst annat Valuta betecknad, finns i tillräcklig mängd när det behövs.

Vanliga situationer där du kan överväga att använda en strategi för tillgång / skuldsättning

Här är några situationer eller omständigheter i eller under vilka du kan överväga att utveckla och genomföra en strategi för tillgång / skuld matchning:

• Planering för pensionering ; Speciellt att ha dina konton övergång till en passiv inkomst betoning snarare än en kapital ackumulering fokus som du nära det datum då du tänker börja ta uttag.
• Finansiera en högskoleutbildning för dina barn, barnbarn, nischer, brorson eller andra arvtagare eller mottagare.
• Planering för inköp av ett hem, andra hem eller investeringsfastighet.
• Planering för löptiden för en inteckning eller annan skuld som har en ballongbetalningskomponent i sedeln.
• Gör regelbundna skattefria gåvor upp till gåva skattegränsen som en del av en strategi för minskning av fastighetsskatt för flera år eller fler decennier som syftar till att sänka värdet på ditt gods.
• Utbetalningspotential utbetalningar för rättegångar eller andra ansvarsexponeringar som kan ta år att lösa.
• Om du lägger ut pengar för att betala för ett barns bröllop, så när din son träffar sin framtida man eller hustru, eller din dotter träffar sin framtida man eller fru, täcker kostnaden för mottagningen och kanske smekmånaden.
• Skapa en kapitalpool som så småningom kommer att användas för att finansiera uppstart av ett företag eller en förväntad investering.
• Upprättande av en kapitalreserv som ska användas för att utbetala en partner i ett aktiebolag, en medlem i ett aktiebolag eller en aktieägare i ett företag på en bestämd tid, såsom pensionering av en läkare för en närmare medicinsk praxis eller en partner hos ett juridiskt företag.
• Att lägga ut pengar som används för att betala en förväntad skattesedel.
• Komma fram med kontraktsgaranterade eller lovade belopp på specifika datum som en del av en derivatstrategi.

Det finns självklart många fler men det borde ge dig en tillräckligt bred uppfattning om hur detta portföljhanteringsverktyg används av investerare, finansiella rådgivare och finansinstitut.

För att lära dig mer om portföljhantering och generell investering, kan du kolla in följande resurser:

• Den fullständiga nybörjarhandboken för att investera i aktier
• Hur man skriver en investeringspolicyutlåtande
• Sju test av Valutamarknadsval
• Hur olika branscher har historiskt genomförts på aktiemarknaden
• Grunderna för tillgångsfördelning
• Tjäna pengar och bygga upp ditt nettovärde
• De sex olika tillgångstyperna för framgångsrik portföljförvaltning
• Vad är en Bra avkastning på dina investeringar?
• 7 sätt att förstöra din rikedom och garantera ett fattigdomsliv
• Investera i indexfonder för nybörjare

Balansen ger inte skatt, investeringar eller finansiella tjänster och råd. Informationen presenteras utan hänsyn till investeringsmålen, risk toleransen eller finansiella omständigheter hos en viss investerare och kanske inte är lämplig för alla investerare. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Investering innebär risk inklusive eventuell förlust av huvudstol.