Video: Why we think it's OK to cheat and steal (sometimes) | Dan Ariely 2024
Federal Reserve har en enorm inverkan på den amerikanska aktiemarknaden genom sina olika penningpolitiska verktyg. Men få investerare inser dess inverkan på de globala finansmarknaderna genom värderingen av dollar. Eftersom dollarn är en global reservvaluta kan förändringar i dess värdering få en enorm inverkan på allt från valutareserver i de globala centralbankerna till företagens balansräkningar som innehåller skuld i dollar.
Här är fem sätt Federal Reserve kan påverka tillväxtmarknader och vad det betyder för investerare på dessa marknader.
1. Ökning av företagsvärden
Många tillväxtmarknadsföretag har gynnats av låga amerikanska räntor genom att låna i dollar och återbetala skuld med starkare lokala valutor. Enligt Bank for International Settlements var det ungefär 1 dollar. 1 biljoner dollar i dollarobligationer utgivna av icke-bankmarknadstillverkande företag utestående under tredje kvartalet 2015 jämfört med bara 509 miljarder dollar i slutet av 2008 - en betydande ökning under en period med låga räntor.
Högre US-räntor skulle kunna göra dessa skulder svårare att betjäna. Till exempel föll Brasiliens valuta för att registrera låga priser mot dollarn 2015, vilket gjorde det svårt för företag att generera intäkter för att betala skuld i US-dollar. Dessa ökade kostnader kan leda till en våg av företagsvärden som kan skada emerging markets företagsobligationsmarknaden och ETFs som iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF (CEMB).
2. Lägre utländska investeringar
Många tillväxtmarknader har sett betydande utländska direktinvesteringar sedan den globala finanskrisen 2008. Med USA och europeiska obligationsräntor på rekordlåga ökade investerarna till högre avkastning på tillväxtmarknadsaktier och obligationer för att stärka sina portföljutbyten. Dessa tillväxtmarknadsekonomier blev beroende av denna stadiga ökning av utländska investeringar för att driva ekonomisk tillväxt och bevittnade en betydande expansion under de senaste åren.
Högre räntor kan dra fler investe- rare tillbaka till USA och gnista utflöde av kapital från tillväxtmarknader. Denna lägre utländska investering skulle kunna göra bromsarna av ekonomisk tillväxt i många ekonomier som är beroende av sådana investeringar. De så kallade bräckliga fem ekonomierna har ansetts vara de mest utsatta för denna typ av nedgång - Turkiet, Brasilien, Indien, Sydafrika och Indonesien - och är särskilt uppmärksamma.
3. Fallande valutavärden
Många tillväxtmarknader har upplevt en betydande appreciering i sina valutor. Till exempel ökade USD / ZAR valutaparet från mindre än 10,00 år 2012 till högst 17.00 i januari 2016 som U.S. dollar depreciated mot den sydafrikanska randen. Sydafrika kunde hävda denna ökning i sin valuta värdering för att låna mer amerikanska dollar för att finansiera olika tillväxtinitiativ och öka de offentliga utgifterna.
Den dåliga nyheten är att rand- och andra valutamarknader har redan börjat falla med förväntningar att Federal Reserve kommer att öka räntorna. Dessa dynamiker kan göra det svårare för länder som Sydafrika att återbetala sina dollar-denominerade skulder - samma problem som många privata företag står inför.
Den enda lösningen kan vara att låta sin valuta falla i värde, vilket skulle kunna hjälpa exporten men skadade investeringar.
4. Suveränt betygstryck
Många regeringar i tillväxtmarknader utnyttjade låga US-räntor för att låna i US-dollar. Till exempel lånade Sydafrika kraftigt när dollarn var låg och använde intäkterna för att finansiera sin tillväxt och budgetbehov. Dessa dynamik har hjälpt många tillväxtmarknader att prestera bättre än de senaste åren, men strategin kan komma tillbaka för att spöka dem när dollarn stiger i värde och dessa skulder blir dyrare.
Sydafrika har ett av de största externa finansieringsbehoven i världen, vilket innebär att valutareserverna är mindre än det belopp som krävs för att betjäna sin utlandsskuld och betala för import. Dessa dynamik kan leda till lägre kreditbetyg och högre låneutgifter framåt om dollarns dollar uppskattas i värde.
En högre lånekostnad kan göra det svårare att få den finansiering som behövs för att investera i tillväxt.
5. Lower Dollar Commodities
Många tillväxtmarknadsekonomier är beroende av råvaror för att driva sin ekonomiska tillväxt. Till exempel beror Brasilien och Ryssland kraftigt på råolja och naturgaspriser, medan Chile och Peru i stor utsträckning bygger på koppar och andra hårda varor. Råvarupriserna har stigit under de senaste åren sedan de prissatta i USA och flera dollar krävde att köpa samma "värde" av varor och satte ett högre dollarvärde på dem.
Om dollarn stiger i värde kan dessa dynamik vända och råvarorna kan se ytterligare nedåtgående tryck. Det här är dåliga nyheter för tillväxtmarknader eftersom de flesta varor säljs i USA, vilket innebär att de kommer att generera mindre intäkter i reala termer. Mindre intäkter kan översättas till långsammare tillväxt och lägre värderingar för råvarufokuserade företag som verkar i dessa viktiga tillväxtmarknadsekonomier.
Bottom Line
Federal Reserve har en betydande inverkan på inhemska marknader, men många investerare misslyckas med att inse att det är lika viktigt för utländska marknader. Tillväxtmarknader är särskilt utsatta för dessa förändringar i räntorna och dollarns värdering i förhållande till lokala valutor. Uppkomsten är att Federal Reserve har erkänt detta och införlivar globala problem i sina penningpolitiska beslut - men det betyder inte att det inte kommer att ha någon inverkan.
5 Sätt att FN: s klimatförhandlingar kommer att påverka investerare
Investeringar som redan påverkas av klimat - Mycket mer förväntat
Uppgraderades till FICO 8, vilket innebär att FICO 8 kommer att påverka ditt kreditresultat
FICO 8 förutsäga sannolikheten att kreditkort och lån sökande kommer att betala tillbaka sina lån.
De fyra största tillväxtmarknaderna (BRICs)
Upptäck de fyra största tillväxtmarknaderna - Brasilien, Ryssland, Indien och Kina - och hur man investerar på dessa väsentliga marknader på ett smart sätt.