Levererade ETF: er förlorar pengar över de långfristiga

Under de senaste åren har jag blivit allt mer oroad över hur många gånger jag har sett oerfarna investerare köpa leveranserade ETF inom sina personliga portföljer. Dessa speciellt skapade finansiella produkter - och det är precis vad de är - produkter som är avsedda att säljas till spekulanter och näringsidkare för deras sponsors vinst, eftersom de aldrig var avsedda att hållas av privatinvesterare på lång sikt - har vridits in i något som individer köper eller handlar utan att förstå den underliggande mekaniken; hur de faktiskt fungerar.

Det är farligt, eftersom många levererade ETF inte är strukturerad som vanliga ETF. De är avsedda att hållas under en maximal period av en enda handelsdag. Utöver den punkten, ju längre du äger det blir sannolikheterna högre och högre så att du kommer att förlora pengar till följd av strukturen som används.

Så här fungerar det: En vanlig ETF är just det - en börsnoterad fond . Det är en sammanslagen fond som äger en underliggande korg av värdepapper eller andra tillgångar, oftast vanliga aktier. Den korgen handlar under sin egen tickersymbol under den ordinarie handelsdagen på samma sätt som aktierna i Johnson & Johnson eller Coca-Cola gör. Från tid till gång kan substansvärdet (värdet på de underliggande värdepapperen) avvika från marknadspriset, men i stort sett bör prestanda vara lika med den underliggande utvecklingen under långa perioder minus bekostnad förhållande. Enkelt nog.

Med en leveransbaserad ETF, förutom de (vanligtvis blygsamma) kapitalförvaltningsavgifterna, friktionsutgifter som handelskostnader och förvaringsavgifter, har du räntekostnaden för den skuld som används för att uppnå det faktiska hävstångseffekt (eller, om det är en annan mekanism än skulden, kostnaden för vad som än händer, t.ex. derivat kan vara anställt istället).

Det innebär att varje ögonblick, varje dag, räntekostnaden eller dess effektiva motsvarighet minskar portföljens värde. För en hanterad ETF - låt oss välja ett av de mest kända namnen som UltraPro QQQ [TQQQ], som använder S & P 500-indexet 3-till-1 - det betyder att även om marknaden går i sidled är ETF-aktierna avsedda att förlora pengar; en verklighet som förvärras av att portföljen rebalanserar dagligen.

Den sista delen kan tyckas trivial men om du är särskilt bra med matte har du redan förstått implikationerna: Även om marknaden slutar öka i värde, och även om du levereras 3x på den ökningen kommer kombinationen av daglig ombalansering och hur det skadar dig under perioder med hög volatilitet, plus kostnader, plus räntekostnader innebär att det är möjligt, kanske till och med troligt att du kommer att förlora pengar, hur som helst.För att uttrycka det helt: Du kunde ha rätt, marknaden kunde öka, och du kan fortfarande förlora pengar. kanske till och med mycket pengar.

Allt detta stavas ut i fondprospektet för dessa hyrda ETF men hur många gånger som regulatorer, finansiella rådgivare, registrerade investeringsrådgivare, akademiker, yrkesverksamma eller branschinspektörer påpekar vikten av att läsa den verkar det gillar bara en handfull någonsin stör att göra jobbet. Jag har sett riktiga människor tar sina riktiga och intjänade pengar och använder den för att köpa ETFs som TQQQ och sitter på det som att de skulle köpa och hålla ett blue chip lager som nästan är matematiskt bunden för att bli katastrofalt för dem fler gånger än inte. I vissa fall, även när jag har förklarat för dem farorna, har de nickat huvudet och fortsatte att hålla i alla fall tills ändå månader eller år senare slängde handduken när de oundvikliga förlusterna uppstod.

Det har blivit som urverk nu.

För vilka just är dessa handlade ETF: er utformade? Vilka typer av människor eller institutioner bör överväga att köpa eller sälja dem? I slutändan blir svaret klart när du förstår att de inte är avsedda för investering alls. Investeringar som är korrekta, till exempel att äga företag och samla ut utdelningar eller låna pengar och samla in ränteintäkter, är nödvändiga för den reala ekonomins funktion. Syftet med att utnyttja en aktiemarknadsindex, såsom S & P 500, med 300% och sedan återställa det varje dag är ett sätt att spela utan att riskera farorna med att direkt utnyttja marginalskulden. Du kan ta långsidan (satsa på att den kommer att öka) eller den korta sidan (satsa på att den kommer att minska) eftersom båda har sina respektive tickersymboler. ETF: erna är avsedda för de med djupa fickor, som har råd att ta den stora risken, och som är villiga att satsa på att lagren kommer att gå upp eller ner på en viss dag, Vem vet att de är engagerade i en extremt kortvarig marknadsföringstidsaktivitet som är helt olämplig för en stor majoritet av samhället.

Vad är borttagningen av allt detta för nya investerare? För att uttrycka det på så tydliga sätt som möjligt: ​​

• Du har ingen verksamhet, under praktiskt taget omständigheter, att ha någon form av hyrd ETF i din portfölj.
• Om du saknar affär, under nästan alla omständigheter, skulle du misstänka att du köper en sådan levererad ETF för spekulativa ändamål, för att hålla fast vid det i mer än några minuter eller timmar. absolut inte mer än en enda handelsdag. Dessa instrument är inbyggda för att förlora pengar ju längre du håller dem så faller inte för illusionen är de som aktier eller obligationer. För varje dag de sitter på dina böcker, desto farligare växer de. Du kan inte konvertera vad som menas att vara ett spelverktyg till en investeringsmöjlighet. åtminstone inte i det här fallet.

Om du inte är professionell, dumpa direkt de handlade ETF-erna. Du spelar i en sandlåda som du förmodligen inte förstår och du kommer att lida för det.Du kommer sannolikt att förlora din rikedom och du kommer inte att ha någon annat än dig själv att skylla på. Det låter kanske "stämma i sanden" men det här är ett av de områden där det inte finns utrymme för meningsskiljaktighet bland rimliga människor och jag försöker rädda dig från ödet som drabbats av människor som detta och detta. Det finns ingen anledning att uppträda så sätt sluta försöka vara smart och vara nöjd med att njuta av de rikedomar som långsiktig investering kan ge dig.