FX Årets händelse Kandidat: Brexit Rösta

The Brexit kommer! Eller är det? Utredningar är splittrade, men på något sätt, om du är en näringsidkare eller någon som har exponering för aktier eller företag i Europeiska unionen eller Förenade kungariket kan det vara till stor hjälp att förstå vad som står på linjen och vad konsekvenserna kan vara och hur de kan påverka dig.

Vad är en Brexit?

Stor fråga! En Brexit skulle vara att Förenade kungariket skulle avlägsnas från handelspartnerskapet med Europeiska unionen.

Termen är en quip, men den är avsedd att kommunicera en brittisk utgång. Även om det kanske låter så tråkigt som Smoot Hawley Act på dess yta, är dess konsekvenser långtgående, och en sådan händelse kan vara en marknad som definierar förekomsten av FX 2016 och därefter.

Den 23 juni väljer väljarna på 18 år och äldre i Förenade kungariket huruvida landet är intressant att förbli handelspartner. Att vara handelspartner har många fördelar som många inte tänker på så vi kommer att förklara dem här hela tiden utan att döma på båda sidor, eftersom båda sidorna har trovärdiga argument. Men med tanke på konsekvenserna är det inte förvånande att media har speciella preferenser som den brittiska sändningskanalen (BBC), som sägs visa tydliga bevis på att de täcker berättelser och tar på gäster som i huvudsak skulle förklara fördelarna med att stanna i EU som i motsats till att lämna.

Detta är en viktig grundläggande händelse i FX.

EU: s fördelar med att bo i Storbritannien

Den största rösten till många valutahandlare på båda sidor av debatten är den av Bank of England. Guvernören i Bank of England, Mark Carney, har nyligen kommit ut för att förklara handelsstörningarna och steg bakåt i de ekonomiska framsteg som en Brexit skulle medföra.

Medan hans uttalande har kritiserats som rädslan är hans uttalande helt enkelt att handel och kapitalflöde kommer att hämmas om en Brexit-utvecklare och uppehåller sig i EU kommer att tillåta Storbritannien att fortsätta sin kurs mot tillväxt och återhämtning. Det brittiska pundet har dock försvagats nyligen på förståeligt rädsla för att lämna, och Bank of England har nämnt att röstens osäkerhet innebär att det nu inte är dags att höja räntorna.

Vem vill lämna och varför

Listan över vem vill lämna EU från Storbritannien är i flux. Just nu är de tre stora som nämligen nämnts för att vara kvar i EU, George Osborne, Storbritanniens konservativa partiets politiker, som har varit kanslens kansler sedan 2010 och premiärminister David Cameron är i "Vote Stay" -läget och Mark Carney, guvernören i Bank of England, har noterat de negativa handelseffekterna av att lämna Storbritanniens största handelspartner.

I Vote Stay-lägret, den populära borgmästaren i London, har Boris Johnson den uppfattningen att Storbritannien skulle kunna komma ut ur oberoende folkomröstningen oskadd och kunde bli mer som Kanada. I detta syfte tror han inte att det finns en "ekonomisk chock" risk att Vote Stay campen prognostiserar på en Brexit-omröstning.

Johnson anser att det mest gynnsamma ekonomiska resultatet skulle vara en Brexit.

Valutor att titta på och varför

Den uppenbara contenderen här är British Sterling Pound. Som du kan föreställa dig, kommer det att finnas mycket kapitalflöde i väntan på händelsen utanför Förenade kungariket. Det kan hävdas att en majoritet av det rörelsen redan har hänt, men tyvärr kommer bara tiden att berätta. Men varningen från Standard & Poors visar att kapitalet kan tvingas ut om en Brexit-omröstning lyckas. Enligt Moritz Kraemer, chefsansvarig för S & P: "Vi har varit ganska entydiga och säger att om Storbritannien lämnar EU, skulle den suveräna betyget gå ner med åtminstone en hack."

Det finns mycket (kanske till och med majoriteten av kapitalet) som inte kan stanna i något instrument som är baserat i ett land som ligger under ett visst kreditbetyg.

Med andra ord, om kreditvärdigheten i Storbritannien skärs av en hak på ett Brexit-resultat, mer kapital kommer att tvingas ut ur landet, vilket nästan kommer att säkerställa en volatilitetsmiljö och sannolikt bristande GBP-svaghet.

De långsiktiga effekterna kommer sannolikt att känna sig lika av Europeiska unionen, som riskerar att förlora en viktig handelspartner vem betalar ständiga avgifter (en anledning som Förenade kungariket argumenterar för att lämna) och stör de partner som är kvar. Vi har redan hört från PM i Malta

De andra två fokalvalutorna utanför EUR / GBP, vilket är effektivt noll av de negativa effekterna, om en "Brexit" kommer att förverkligas är US-dollar en d den japanska yenen.

Den japanska yenen är nästan alltid en säker eldsats för att stärka när riskfylld känsla stiger. Medan det finns många scenarier som vi kan titta på under de senaste 2 åren, en mindre känd politisk händelse i många handelsminnen om du inte handlade på den dagen (det inkluderar ditt verkligen). Den 25 februari 2013 sätter de italienska premiärvalen (som i vissa avseenden har en liknande ton till presidentvalet 2016) den finansiella världen på kanten av sina platser, eftersom de väntade på att se vem som skulle leda landet med den tredje största obligationsmarknaden .

Som en trevägsslag följde de europeiska börsmarknaderna, vilket framgick av nästan 5% på Italiens MIB. Italiens låneutgifter ökade, eftersom avkastningen på det 10-årige obligationsräntan var 5%, vilket ledde till liknande rörelser i svagare euroländer såsom Spanien och Portugal på grund av obligationsmarknadens storlek.

På den dagen flyttade EUR / JPY lägre med 625 pips, eftersom det potentiella resultatet av en proteströrelse leds av komediansvarig politiker Beppe Grillo verkade för stor risk att hantera. Det är inte svårt att föreställa sig ett liknande drag i GBP / JPY på ett "Brexit" -resultat eftersom osäkerheten om de negativa effekterna sannolikt skulle vara bra än den som en före detta komiker tog över Italiens regering.För vad det är värt, det italienska valet visade sig vara en händelse för Financial Markets som resultatet resulterade i den centrala vänstra koalitionen av Pier Luigi Bersani som vann med mycket liten marginal i parlamentets lägre parlament.

Den amerikanska dollarn är en naturlig välgörare så mycket av pengarna som potentiellt tvingas ut ur finansiella tillgångar i Storbritannien skulle behöva hitta ett annat AAA-nominellt land för att parkera sin kapital säkert. Medan JPY sannolikt skulle stärka aggressivt, kunde amerikanska dollar samt amerikanska statsobligationer köpas vilket resulterade i en betydande kapitalflygning till amerikanska dollar. Utöver avbrott i kapitalflödet är också större handelsflödesavbrott i fara.

Potentiell handelspartnerstörning

När du börjar arbeta på ett utrikesdepartement, lär du dig två viktiga drivrutiner på valutamarknaden. De är handel och kapitalflöde, och vid olika tidpunkter i en konjunkturcykel kommer man att vara en dominerande kraft på valutamarknaden över en annan.

För att förstå de potentiella handelspartnerffekterna av en Brexit, lönar det sig att lyssna på argumenten (utfallssäkerheten är omöjlig), av Vote Remain eller Stay camp. Än en gång innehåller de några av de mer framträdande namnen på finans som påverkar Förenade kungariket som George Osborne, PM David Cameron, och medan han inte officiellt förklarar att hans preferens har hävdat att handelseffekter skulle vara knappast olyckliga för U. K. Trade.

En av de starkaste varningarna kom från en viktig handelspartner i Storbritannien, Tyskland. Speciellt Markus Kerber, generaldirektör för Federation of German Industries som varnade för att en Brexit, "skulle inte vara en vänlig skilsmässa … Jag tror att skadorna för båda sidorna i en Brexit skulle vara mycket stora, men större för Storbritannien som 50 procent av sin handel är med EU. "

Det enda giltiga prognosen är volatilitet

Under den sista veckan i mars kunde FX-handlare se hur optionsmarknaden förberedde sig för den stora händelsen. Detta görs genom att följa implicerad volatilitet under en viss tidsperiod. Från och med den 23 mars inkluderar GBPUSD 3M ATM implicit volatilitet priset i datumet för den brittiska folkomröstningen.

Som en snabb uppdatering är implicerad volatilitet den beräknade volatiliteten hos en marknad eller i detta fall GBP / USD-priset. I allmänhet ökar underförstådd volatilitet när marknaden är baisse, och ett hopp är nästan synonymt med att förbereda aggressiv nackdel via alternativ. Medan vissa människor köper implicerad volatilitet som en häck, säljer andra bara valutan. På onsdag ökade implicerat volatilitet för GBP / USD med 20% och uppnådde sin högsta nivå sedan 2011 idag och kan fortsätta att stiga utöver rädslan för att ett "Brexit" kommer att bli tillverkade.

Vad ska du titta på i Brexit

Om två viktiga händelser kommer att ses som rubrik i 23 juni-folkomröstningen till priset i risken för en Brexit, skulle det vara undersökningarna och debatterna. Undersökningarna är användbara, men helt och hållet en ofullständig bild av vad som kommer att utvecklas den 23 juni.Undersökningarna gjorde dock risker som ledde fram till den skotska självständighets folkomröstningen.

Den andra viktiga händelsen kommer att bli debatterna. Debatterna är kritiska för att det finns nästan 20 procent av de val som är obeslutna. En av de största debatterna kommer att vara på torsdagen den 21 juni mellan borgmästaren i London Boris Johnson och kanslerkanslern, George Osborne. Om antalet obeslutade är relativt höga, och deras svaghet bestämmer valet, då debatten hålls 48 timmar före omröstningen kan vara en viktig drivkraft för resultatet.

En annan komponent som är ett jokertecken är de senaste händelserna av terrorattacker som vi såg i slutet av 2015 i Paris och i slutet av mars i Belgien. Det är viktigt att förstå varför terroristattacken i Bryssel var så negativ i GBP. Med 20% av väljare obestämda och med invandrarkrisen på baksidan av det syriska kriget fanns det en tro på att EU: s relativt löst migrationspolitik eventuellt skulle kunna leda till omröstning till förmån för Brexit.

Ska du handla Brexit?

Om du vill ha volatilitet att handla, har potentialen för en "Brexit" redan levererats och kommer fortsätta att göra det. Om din primära oro är kapitalbehov, bör du bara begränsa JPY & GBP exponering till mycket liten. Chansen är att du får möjlighet att handla efter omröstningen som kan presentera mycket långvariga trender och den finansiella världen anpassar sig till den nya normala eller samma miljön.