Viktig Info om Risk-On och Risk-Off Commodities

Om du tittar på de finansiella nyheterna eller de färdiga affärskritiska tidskrifterna och forskningen om olika tillgångsmarknader har du sannolikt hört termen "risk-on" och "risk-off". "Traders och investerare runt om i världen förstår att en risk-on eller risk-off händelse kan ha betydande konsekvenser för priserna på aktier, obligationer, valutor, råvaror och alla andra marknadsfordon som går upp och ner i pris.

Risk-On

När marknaderna är verksamma under normala förhållanden är uppdraget för alla marknadsaktörer att öka tillgången till tillgängligt kapital.

Penningförvaltare och enskilda handlare och investerare kommer att köpa eller sälja tillgångar för att dra nytta av marknadsvolatilitet eller prisrörelse. Dessa marknadsaktörer kommer att använda grundläggande och teknisk analys för att avgöra om de tror att priset på en tillgång kommer att uppskatta eller avskrivas. De kommer sedan in på marknaden för att antingen köpa eller sälja. Ibland kommer mer sofistikerade pengarchefer och handlare att identifiera felprissättning eller spridningsverksamhet där de köper en tillgång och säljer en annan.

För att maximera avkastningen har många marknadsaktörer vänt sig till levererade derivatinstrument som terminer, optioner på terminer, ETF- och ETN-produkter och andra fordon för att förstora avkastningen. Leveraged produkter innehåller en större risk men ger möjlighet till större belöningar.

Inom riskperioder tenderar hävstången att öka på marknaderna, eftersom majoriteten av proffs och enskilda investerare anser att marknads- och exogena risker är så låga.

En hög grad av likviditet tenderar att karakterisera risk-on-perioder; handelsvolymerna ökar och budgivningsspridningar smala. På starkt likvida marknader blir det lätt att köpa och sälja eller komma in och ut ur riskpositioner. Större delen av tiden, risk-on-perioder dominerar marknadsåtgärden.

Risk-Off

Det finns tillfällen då marknaderna kommer att flytta dramatiskt i en riktning eller det andra på grund av marknadsrelaterade eller exogena händelser.

Vissa handlare kallar dessa perioder, svarta svanhändelser. Många professionella handlare använder statistiska verktyg som mäter investeringsportföljs känslighet för marknadsvolatilitet. Ett av dessa verktyg som blev populära sedan 1990-talet var VAR eller värde i riskzonen. Banker, finansinstitut och kapitalpooler som hedge och fonder tenderar att använda det här verktyget, vilket kommer att ge insikt om prestanda i en portfölj under extrema perioder eller svarta svanhändelser. VAR kommer att testa vinsten och förlusterna för en portfölj baserat på ett marknadsförflyttning av flera standardavvikelser. Denna statistiska statistik är ett mått på prisdispersion från medel- eller genomsnittspriset.På volatil marknader ligger datapunkter längre bort från genomsnittsmarknaden och på marknader med mindre variationer. de är närmare medelvärdet. Därför lyfter standardavvikelsen på historisk volatilitet. VAR är en metod som mäter potentialen för framtida volatilitet genom att titta på historien om variansen av den aktuella tillgången. En volatil tillgång kommer att ha en högre standardavvikelse än en som handlar i ett snävt prisklass. Att beräkna VAR är inte en svår övning när det gäller en enda tillgång. Men när man försöker förstå VAR på en portfölj som har många olika instrument blir det mer komplicerat.

En svart svanhändelse är en som gör att marknaderna flyttar 10 standardavvikelser eller mer på mycket kort tid. Den globala skuldkrisen som inträffade 1997 och den hypotekslånsmässiga värdepapperskrisen 2008 var både svarta händelser där marknaderna flyttade dramatiskt. Under dessa perioder stänger många marknadsaktörer alla positioner när de tar bort riskpositioner. Detta risk-off-scenario tenderar att ske snabbt, och prisrörelser kan vara dramatiska eftersom många kommer att agera samtidigt. Under en risk-off-period kan priserna flytta ännu mer än det utlösande evenemanget innebär som likviditetsminskningar och utbudet av erbjudande ökar. På mindre likvida marknader blir det svårt och dyrt att köpa och sälja eller komma in i eller ur positioner.

I råvaruvärlden kan risk-off-scenarier skapa enorma volatilitetsnivåer, eftersom råvaror tenderar att ha högre nivåer av variation än aktier, obligationer, valutor och andra marknadsfordon.

Råvaror har ofta högre standardavvikelser under risk-on-tider, så när landskapet vänder sig till risk-off-marknaden kan volatiliteten bli ganska vild. Som exempel ledde bostadskrisen i USA till att priset på råoljeterminaler sjönk från 147 dollar. 27 per fat i juli 2008 till 32 dollar. 48 i december samma år. Nedgången på knappt 78 procent på bara sex månader är ett exempel på den typ av volatilitet som är möjlig under en risk-off-period. Risk-off-scenarier är sällsynta men minnesvärda, eftersom enorma förluster tenderar att härröra från dessa svarta svanhändelser. Krig, krisperioder, naturkatastrofer och andra exogena händelser kan vara grundorsakerna till många riskperioder genom historien. Eftersom dessa händelser tenderar att överraska marknader är det svårt att förbereda sig för dem, men när de inträffar går priserna dramatiskt.

Många finansinstitut och tillsynsmyndigheter spenderar mycket tid på att förstå risker och förbereda sig för riskhändelser. Enskilda investerare bör också alltid ha en plan för att skydda sina tillgångar från svarta svanen som kan förstöra stora mängder kapital mycket snabbt.