Kurvkonstruktion och miljö och social risk

I en tidigare artikel gav jag en översikt över ämnet risk på råvarumarknaderna. I det stycket beskrev jag skillnaden mellan bedömda och ej bedömda risker. Den delen gav utsikten från 30 000 fot. Detta erbjudande är en fortsättning på serien som granskar risken på granulär basis. Tre risker som är mycket viktiga för handeln på råvarumarknaderna är kurvkonstruktion, miljörisk och social risk.

Kurvkonstruktionsrisk uppträder när antagandena vid konstruktion, reparation eller utvidgning av en marknadskurva inte stämmer överens med verkligheten av nivåer som handlas under en transaktionstid. De flesta råvaruhandeln hanterar denna enorma risk dagligen. Ett exempel på denna risk som härrör från min egen är erfarenhet är en finansiell affärsfinansiering före exporten i slutet av 1980-talet med ryssarna. Jag betalade förhand för nickelleveranser som lovades tre månader i framtiden. Vi fastställde ett fast pris för affären den dag jag överförde kontanter. När portarna i Sibirien frös, kunde ryssarna inte utföra sina skyldigheter gentemot mig. Jag hade säkrat prisrisken genom att sälja tre månaders nickel på London Metal Exchange. När jag upptäckte att det skulle bli en försening i leveransen gick nickel i en enorm backwardation. Priset på metallen rallied för datumet jag var kort och jag skulle inte ha metallen att leverera mot min position.

Jag var tvungen att täcka min korta position vid en betydande ekonomisk förlust. Därvid är kärnan av kärnrisken, förskjutningen i framkurven eller terminsstrukturen hos nickel resulterade i förluster. Detta är ett exempel på kurvkonstruktionsrisk samt motpartsrisker som diskuteras i en tidigare artikel.

Miljörisker är risken för skador på miljön genom deltagande i en råvaruhandel. Ett exempel på denna typ av risk är oljeutsläppet Exxon Valdez, som inträffade i Prince William Sound i Alaska den 24 mars 1989. En oljetankfartyg som var bunden till Long Beach i Kalifornien slog ett rev som spillde 11 till 38 miljoner liter råolja. Oljesprutningen led en stor skada på miljön och företag i regionen. Rengöringen och rättegångskostnaderna för olyckan var oförutsedda. Nya föreskrifter berodde på olyckan. På senare tid började oljeläget Deepwater Horizon eller BP-oljeutsläppet som började den 20 april 2010 i Mexikanska golfen med en explosion på en oljetrig och en havsgolv gusher flyttade i 87 dagar tills oljebolaget klarade den den 15 juli , 2010. Sprängens destruktiva natur orsakade problem med stränder, djurliv och företag längs Mexikanska golfen.Kostnaderna var enorma och i juli 2015 enades BP om att betala 18 dollar. 7 miljarder i böter, vilket var den största företagsavvecklingen i USAs historia.

Social risk är risken för skador på sociala strukturer genom deltagande i en råvaruhandel. Denna typ av risk kan påverka ombudet för dem som är involverade i dessa typer av transaktioner, liksom de samhällen som drabbas av dem.

Jag minns tillbaka i mitten av 1980-talet beslutade den rumänska regeringen att sälja en betydande del av landets guldreserver. Jag misstänker att guldförsäljningen inte gynnade Rumäniens folk utan snarare landets ledning vid den tiden som leds av Nicolae Ceausescu. Man kan argumentera för att ett annat exempel på social risk, närmare hemmet och inte handelsrelaterad, var utlåningspolitiken för många institutioner som ledde till bostadskrisen i USA i USA. Dessa enkla utlåningspolitik uppmuntrade människor att ta en hel del skuld. Många kunde inte ha råd att betala sina lån. Detta ledde så småningom till att utestängningar av fastigheter och volatilitet på finansmarknaderna orsakade svårigheter och enorma sociala kostnader i USA i efterdyningarna av krisen.