Råvaror Risk- Valutakursrisk och Geografisk Risk

I en nyartikel gav jag en översikt över ämnet risk på råvarumarknaderna. I det stycket beskrev jag skillnaden mellan bedömda och ej bedömda risker. Den delen gav utsikten från 30 000 fot. Detta erbjudande är en fortsättning på serien som granskar risken på granulär basis. Två risker som är mycket viktiga för handeln på råvarumarknaderna är valutarisk och geografiska risker.

Valutarisk

Valutarisk är risken för att en förändring av valutarelationer rör sig bortom acceptabla gränser. När det gäller råvaror är dollarn den globala prissättningsmekanismen för många, om inte de flesta, råvaror. Det beror på att dollarn är världens reservvaluta. Förändringar i dollarns värde gentemot andra valutor innebär ofta att man köper eller säljer tryck i råvarupriser.

En svag dollar stöder ofta råvarupriserna. Det beror på att dollarkursen i andra valutor faller när dollarn rör sig lägre. Eftersom priserna faller händer två saker, efterfrågan tenderar att öka och leveranser tenderar att krympa när varulager faller. Omvänt när dollarn stärks går råvarupriserna i andra valutor högre stimulerande tillverkare som säljer i en miljö där efterfrågan drabbas av högre lokala priser. En stark dollar tenderar att vara negativ för råvarupriserna.

När det gäller producenter resulterar en högre dollar i lägre produktionskostnader för råvaror som produceras i länder utan dollar. Högre produktionskostnader orsakar produktionen så småningom sakta och ibland slutar. När produktionskostnaderna stiger över marknadspriset och stannar kvar länge, tenderar högkostnadsproducenter att sluta producera.

Som du kan se finns det en invers korrelation mellan dollarn och råvarupriserna.

Ett exempel på hur valutarisken kan påverka priset på en vara är det senaste rallyet i dollarn mot den brasilianska valutan, den verkliga. Brasilien är världens främsta producent och exportör av sockerrör. När dollarn steg under perioden mellan maj 2014 och mars 2015 sjönk priset på socker från över 18 cent till under 13 cent per pund. Dollarnsindex uppskattades med 27% under perioden och priset på socker minskade med nästan lika mycket. Under den perioden föll den brasilianska valutan med över 30%. Därför flyttade sockret faktiskt inte lägre i brasilianska reala termer och försäljningen från världens främsta producent fortsatte att pressa ned dollarkursen. Detta är bara ett exempel på hur det lokala priset på en vara faktiskt uppmuntras att sälja under en förändring av valutakurser. Produktionskostnaden för socker föll faktiskt för brasilianerna eftersom arbetskraftskostnaderna sjönk i lokala valutor med hänsyn till det internationella priset på världssocker som är denominerade i dollar.

Valutakurser är en viktig faktor för både råvaruproduktion och konsumtion.

När råvaruproduktionen sker på en plats och konsumtionen ligger i en annan, påverkar valutadifferensen ofta pris. Många producenter och konsumenter av varor skyddar därför valutarisker som kan påverka deras företag negativt.

Geografisk risk

Geografisk risk är en mycket viktig aspekt av råvaruvärden. Olika platser runt om i världen har olika risker. Dessa risker varierar dramatiskt. På en nivå kan geografisk risk relatera till politisk risk. Varje nation har sin egen geografi och uppsättning regler och förordningar och förändringar i statliga strukturer som förändrar dessa politiska riktlinjer kan påverka priserna, liksom utbrottet av krig eller andra händelser i en viss region. På en annan nivå är en geografisk risk ofta förknippad med risken att koncentrera fysiska tillgångar i samma geografiska område baserat på potentialen för händelser av naturliga händelser i den regionen.

Naturliga händelser kan uppstå på grund av väder eller andra naturliga handlingar. Det är därför många nationer eller företag som lagrar råvaror diversifierar sina innehav i olika regioner.

Ett exempel på detta är centralbankens guldinnehav. Centralbanker runt om i världen håller guld som en valutareserv. Medan vissa länder fysiskt lagrar guldet inom sina egna gränser, diversifierar andra genom att lagra guld i andra länder. Bank of England, Federal Reserve Bank i New York, Australiens Reserve Bank, håller alla guld på uppdrag av andra nationer som vill diversifiera sin geografiska risk.

Senaste utvecklingen

Under 2016 ökade volatiliteten på valutamarknaden runt om i världen dramatiskt. Prisen på ädla metaller uppskattas i alla valutor, vilket betyder att värdet på papperspengar som utfärdats av regeringarna sjönk. Vi är utbildade att värdera valutor mot en och annan. Valutakurser mäter värdet av en valuta mot en annan, som dollarn mot euron eller pund sterling mot yenen. Men när priserna på ädla metaller som guld och silver ökar i alla valutor, säger det oss att värdet på pappersinstrument för utländsk valuta har minskat.

Valutamarknaderna blev särskilt volatila efter att britterna röstade för att lämna Europeiska unionen i slutet av juni 2016. År 2016 ökade valutarisken med ökad volatilitet på valutamarknaden.