Vad ska man leta efter när man studerar aktieutdelningshistorik

Undersökning efter årtiondet efter årtionden har forskning visat att aktier i företag som betalar utdelning tenderar att överträffa aktierna i företag som inte betalar utdelning över långsiktiga termin. Det finns många orsaker till denna relativa outperformance; e. g. , företag som betalar utdelning tenderar att ha högre bokföring av hög kvalitet, vilket innebär att siffrorna som rapporteras i formuläret 10-K-arkivering exakt matchar vad en rimlig finansiell professionell kan överväga "sanna" ekonomiska siffror.

Det kan vara en utmaning att översätta akademisk teori till verklig världsportföljförvaltning. Nya investerare vill ofta veta vad de ska leta efter när man analyserar ett företags utdelningshistoria. (Som används i denna artikel är termen "utdelningshistoria" helt enkelt kortfattad för den historiska förteckningen över utdelningar som betalats av ett lager, inklusive utdelningsräntan per aktie, det datum utdelningen betalades, mängden och tidpunkten för eventuell utdelning ökar, etc.)

Medan ämnet är mycket mer expansivt än en enda artikel någonsin kunde täcka finns det i allmänhet fyra tecken i ett företags utdelningshistoria som brade bra. Detta är särskilt sant om beståndet är en del av en diversifierad korg av aktier med liknande egenskaper och spelar ingen roll om en investerare eller hans eller hennes finansiella rådgivare eller kapitalförvaltningsbolag följer en hög utdelningsstrategi eller en utdelningstillväxtstrategi.

Det är viktigt att du förstår varför varje sak och hur de är kopplade till varandra när du bestämmer vilka utdelningsandelar du vill hålla.

Dessa tecken är:

1. En utdelningshistoria som innefattar att upprätthålla eller öka utdelningen genom flera affärscykler

Det är inte ovanligt att ett företags styrelse beslutar att ett företag har lyckats tillräckligt med att en ny utdelningspolicy är i ordning, förklarar en fördelning till aktieägarna.

Vad som är ovanligt är ett företag som har visat sig kunna betala en stadig utdelning eller, ännu bättre, öka sin utdelning per aktie under flera konjunkturcykler.

Om det har varit ett tag sedan din senaste ekonomiklass är en konjunktur uppgång och fall av ekonomisk aktivitet som uppträder över tiden. I ekonomisk teori består en konjunktur av fyra faser:

1. Expansion: Den tid då en ekonomi växer som efterfrågan ökar.
2. Topp: Den övre delen av en expansionscykel vid vilken tid ekonomin börjar komma i kontrakt;
3. Sammandragning: Tillväxten sjunker och ekonomin försämras; och
4. Trough: Botten av en sammandragningscykel vid vilken tid ekonomin börjar växa igen.

En företags förmåga att behålla eller öka sin utdelningshastighet under perioder med minskad ekonomisk tillväxt ses vanligtvis som en indikation på en eller flera kombinationer av en robust affärsmodell, en stark balansräkning, försiktig förvaltning och / eller vissa annan konkurrensfördel.

2. En utdelningshistoria som visar att företaget är både förmånligt och villigt att öka utdelningen till en takt bekvämt i överflödet av inflationshastigheten.

Från tid till annan kan du se en viss aktie som kallas "progressiv utdelningspolicy" ".

Det innebär att styrelsen och ledningen har förbundit sig att regelbundet öka utdelningen. att det är en strategisk prioritering och en av vilken de kommer att mäta deras framgång. Givetvis är en progressiv utdelningspolitik bara bra så länge de slutligen leder till en ökning av aktieägarens välstånd. Företag med progressiv utdelningspolitik har tvingats minska sina utdelningar i det förflutna, eftersom det inte ens är någon garanti för framgång.

De mest kungliga av blåchipsbeståndet faller i denna kategori. De är kända som "utdelning aristokrater". För att göra skälet måste ett företag ha ökat utdelningen i 25 eller flera år i följd utan att misslyckas, plus möta specifik storlek och likviditetskrav. För närvarande finns det bara 51 företag som bär kronan. De inkluderar företag som Archer-Daniels-Midland, Brown-Forman, Colgate-Palmolive, Clorox, Coca-Cola Company, Hormel Foods, Kimberly-Clark, McCormick & Company, PepsiCo, Procter & Gamble, Sysco Corporation, Wal-Mart , Walgreens Boots Alliance, Emerson Electric, 3M, WW

Grainger, Abbott Laboratories, AbbVie, Becton, Dickinson & Company, Johnson & Johnson, Medtronic, Äkta Delar, Lowe, McDonald's Corporation, Target, Aflac, Franklin Resources, S & P Global, T. Rowe Price, Air Products och Chemicals, Sherwin-Williams, Chevron, ExxonMobil, Automatisk Data Processing, och AT & T.

Du kanske har märkt att flera av dessa företag är koncentrerade i specifika branscher och branscher. Detta är ett välkänt mönster. Historiskt sett har de bästa investeringarna tenderat att koncentrera sig i kluster kring vissa delar av ekonomin. Medan det inte finns någon garanti kommer detta att fortsätta, det har varit sant i mer än ett sekel och är förståeligt, eftersom många av dessa företag erbjuder produkter som har starkt varumärkesigenkänning, är förbrukningsbara, har prissättningseffekt, måste fyllas på och ha betydande betydelse konsument lojalitet. Till exempel, om din favorit kolsyrade dryck är Coca-Cola, eller om du gillar att borsta tänderna med Colgate tandkräm, är det inte troligt att du byter till en konkurrent för att spara en nickel eller en dime.

3. En utdelningshistoria där utdelningar är bekvämt täckta av både redovisat resultat och kassaflöde

I slutändan vill du ha hållbara utdelningar; utdelningar som fortsätter att flöda så att du kan använda dem för att köpa andra investeringar, betala dina räkningar, stärka dina besparingar, ge välgörenhet eller vad som helst annat ger dig nytta.För att det ska inträffa är det axiomatiskt att utdelningarna måste komma från kassaflöde och vinst och är tillräckligt små i förhållande till kassaflödet och resultatet, att verksamheten inte svälter av sina investeringar och gör skada på konkurrenspositionen vägen.

Det bästa sättet att förstå detta koncept är att visa två konkurrerande närbutiker. Vi ringer dem Winston och Charles.

Winston reinvesterar regelbundet i sin butik. Han är noga med att aldrig ta mer än 40 procent av kassaflödet som utdelning. Istället installerar och underhåller han attraktiva landskapsarkitektur och skyltar. Han uppgraderar sina frysar och inredningsbelysning. Han erbjuder vackra displayfodral för att visa upp sina munkar och bakverk. Hans personal håller alltid badrummen rena. Charles, å andra sidan, beslutar att använda sin närbutik som kontantgenerator för att finansiera andra investeringar. Han tar nästan 90 procent av kassaflödet ut som en utdelning, bara reparerar vad som är absolut nödvändigt. År på vägen är hans golvplattor flisade och slitna. Hans skåp och displayfall är repade. Allt ser ut slitna och trött.

Det är inte ett geni att ta reda på det, trots att Charles kan leva bättre än Winston för en stund, är det troligt att Winston kommer att få det sista skrattet. Med tiden kommer Winstons butik sannolikt att locka fler och bättre kunder. att producera högre resultat än vad det annars skulle ha producerat, förutsatt att grannskapet inte försämras eller det inte finns någon annan unik faktor som måste beaktas. Anledningen: konsumenter gillar att shoppa i bekväma omgivningar. Faktum är att det kan vara möjligt för Winston att debitera några cent mer för vissa produkter än vad han annars skulle ha belastat och påskynda sin återbetalningscykel.

Poängen är att det är lätt att vara billigt; att sänka kostnaderna hela tiden för att finansiera utdelningar som i slutändan minskar när kärnverksamheten förstörs. Det finns kanske inte bättre utförande av detta på aktiemarknaden under det senaste decenniet eller två än Sears och K-Mart.

4. En utdelningshistoria som finansieras från verksamhet, inte från tillgångsförsäljning eller ökning av långfristig skuld i balansräkningen

Detta koncept är nära relaterat till det sista men det är viktigt att det skrivs. Det finns tillfällen när ett företag inte kan bekvämt finansiera sin utdelning från kassaflöde eller verksamhet och istället för att göra den ansvariga saken och skära eller upphäva utdelningen fortsätter den att göra utdelningsbetalningar genom att förlita sig på intäkter från tillgångarförsäljning eller lånade pengar. Detta kan gå över förvånansvärt lång tid hos vissa företag, särskilt om sakerna ser bra ut på ytan. Ändå, på något vis kommer räkningen förfallen och resultaten kan var som helst från smärtsamt till katastrofalt när det händer. Du ser ibland detta i gruvföretag eller kanske ett bättre exempel i finansinstituten mitt i en bubbla och före det oundvikliga kollapset när "vinsten" bokad inte är någon vinst alls.

Vänligen förstå att det inte nödvändigtvis är en dålig sak för ett företags skuld att fortsätta expandera samtidigt som utdelningen växer. Faktum är att det för de flesta välmående företagen är så. Om du har tid, gör en fallstudie om Wal-Marts historiska årsrapporter, gå tillbaka till Sam Waltons dagar vid roret. Du ser att utdelningshistoriken inte bara är en snabb tillväxt utan också att skuldbelastningen ökar snabbt. Detta berodde på att Wal-Mart var så lönsam Sam Walton fokuserade på att öppna nya platser så snabbt som han försiktigt kunde veta att kostnaden för skuldkapitalen var dvärgad av den ekonomiska avkastningen som genererades när diskounteren öppnade dörrarna och shopparna kom strömmande genom gångarna .

Ett sätt att du kanske kan göra denna differentiering är att titta på företagets balansräkning, i synnerhet med den relativa storleken på aktieägarna till skulden. Om skuldsättningsgraden fortfarande är rimlig, eller ännu bättre, faller, trots skuldnivåer och utdelningstakt, är det vanligtvis ett gott tecken eftersom det innebär att bolaget ökar sin nettovärde till en takt som är lika med eller i överskott av den takt som det lånar pengar på. Det är också viktigt att uppmärksamma detaljerna i hur den skulden finansieras, eftersom ett företags kapitalstruktur är av betydelse, särskilt ur ett riskhanteringsperspektiv.

Där hittar du utdelningshistorik

All information är bra men det går inte bra om du inte vet var du kan hitta ett företags utdelningshistoria. Här är några platser du kan se.

1. Ett företags årsredovisning eller formulär 10-K Filing: Även om det här inte är särskilt effektivt när du studerar perioder som sträcker sig över ett decennium, innebär det att du går direkt till källan. I dessa dokument, särskilt en välskriven, informativ årsredovisning, kan en investerare ofta hitta tre, fem eller tio års sammanfattande information om splitjusterade utdelningar per aktie.
2. Ett företags Investor Relations Website: De flesta, om inte nästan alla, börsnoterade företag med anständigt storlek har en dedikerad Investor Relations-webbplats. Särskilt i de fall där bolagets styrelse och ledning är stolta över utdelningsprotokollet är det inte ovanligt att hitta en dedikerad utdelningshistoriksida som innehåller en uppdelning av aktieutdelningen som går tillbaka årtionden. En illustration: På den tiden jag skrev den här artikeln gjorde The Coca-Cola Company utdelningsinformation tillgänglig online till 1970.
3. En Investment Analysis Service: Det här är en prenumerationstjänst som Value Line Investment Survey skiner. Du kan dra upp tårbladet på verksamheten om några sekunder. Varje tårta innehåller en lättfattad splitjusterad aktieandel som går tillbaka mer än 15 år för 1 800+ aktier. Tårbladet innehåller också annan användbar information som det genomsnittliga utdelningsutbytet där börsen handlas för året. Bortsett från Value Line kan institutionella investerare, som de som driver ett kapitalförvaltningsbolag, också få tillgång till mycket dyrare och expansiva verktyg som är avsedda för proffs, såsom en Bloomberg terminal, FactSet, S & P Capital IQ eller vissa Morningstar dataset.
4. En Free Online Portal eller Financial Data Aggregator: Det finns flera gratis webbplatser som innehåller diagram och tabeller över en aktieutdelningshistoria. Längden på utdelningshistorik som är tillgänglig varierar från sida till sida. Bland de bästa kvarstårna Yahoo! Finansens utdelning historia notering. Ibland går dessa data längre än utdelningshistoriken som visas på företagets egen hemsida. Tänk på att Coca-Cola Companys utdelningshistoriksida på Investor Relations-webbplatsen gick tillbaka till 1970. Om du drar upp Coca-Colas tickersymbol, KO, i Yahoo! Finans och begära den historiska utdelningsgraden per aktie, kommer du att upptäcka att den har Cokes utdelningsskickor som går tillbaka till 1962.

Balansen ger inte skatt, investeringar eller finansiella tjänster och råd. Informationen presenteras utan hänsyn till investeringsmålen, risk toleransen eller finansiella omständigheter hos en viss investerare och kanske inte är lämplig för alla investerare. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Investering innebär risk inklusive eventuell förlust av huvudstol.